Chapitre 16

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Le levier financier et
la structure du
capital
Chapitre 16

16.1
© Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2eédition
Concepts clés et apprentissage
•Comprendre les effets du levier financier sur les
flux monétaires et sur le coût des fonds propres.
• Comprendre l’impact des impôts et des faillites
sur le choix de la structure du capital.
•Comprendre les composantes de base du
processus de faillite.

16.2
© Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2eédition
Organisation du chapitre
•La structure du capital
• L’effet de levier financier
•La structure du capital et le coût des fonds
propres
•Les propositions I et II et les impôts des sociétés
•Les coûts de faillite
•La structure optimale du capital
•Le diagramme à secteurs, revu et corrigé
•Quelques exemples de structure du capital
•Le financement à long terme en cas de détresse
financière et de faillite
•Résumé et conclusions

16.3
© Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2eédition
La structure du capital
•Nous allons regarder comment les changements
dans la structure du capital d’une entreprise en
affectent la valeur, toutes choses étant égales par
ailleurs.
•Un changement dans la structure du capital
implique un changement dans le levier financier
de la firme sans variation dans les actifs de la
firme.
•On peut augmenter le levier financier en émettant
de la dette et en rapatriant les actions en
circulation.
•On peut diminuer le levier financier en émettant
de nouvelles actions et remboursant une partie de
la dette.

16.4
© Les Éditions de la Chenelière inc., Gestion financière, 2eédition
Le choix d’une structure du capital
• Quel est l’objectif principal de la gestion
financière ?
–La maximisation de la richesse des actionnaires
•On veut choisir la structure du capital qui
optimisera la richesse des actionnaires.
•On peut maximiser la richesse des actionnaires
en maximisant la valeur de la firme, ou encore
en minimisant le CMPC.