Economie Approfondie – Baccalauréat Blanc n°3 – Sujet 2 Il est

Economie Approfondie – Baccalauréat Blanc n°3 – Sujet 2
Il est demandé au candidat de répondre à la question posée par le sujet :
 en construisant une argumentation ;
 en exploitant le ou les documents du dossier ;
 en faisant appel à ses connaissances personnelles.
Il sera tenu compte, dan la notation, de la clarté de l’expression et du soin
apporté à la présentation.
Sujet : Quelles ont été les causes de la globalisation financière ?
DOCUMENT 1 :
Indicateur de Libéralisation Financière du FMI
dans différents pays européens :
Clé de lecture : une faible libéralisation financière correspond à un indicateur proche
de zéro, une forte à un indicateur proche de 100.
Note : l’indicateur de libéralisation financière combine 7 paramètres :
- le contrôle du crédit
- le contrôle des taux d’intérêts
- les droits de douane
- la réglementation bancaire
- les privatisations
- le contrôle des capitaux
- le contrôle des opérations de
bourse

DOCUMENT 2 :
« Lorsque les ministres des Finances et les banquiers centraux des
grands pays industrialisés se réunissent à Bretton Woods, à la fin de la
Seconde Guerre mondiale, ils cherchent à s'assurer que les mouvements
spéculatifs de capitaux à court terme, qui ont tant déstabilisé l'économie
mondiale durant l'entre-deux-guerres, ne vont pas se reproduire. Ils
choisissent alors de rebâtir un système de financement des économies
organisé et contrôlé sur une base nationale en limitant la circulation
internationale des capitaux.
« Mais, à partir des années 50, les grands banquiers de Londres
constatent le déclin relatif de l'économie britannique […]. Désireux de
défendre la prédominance de la place financière de Londres, ils favorisent
alors les activités de dépôts et de prêts en dollars, en dehors des Etats-
Unis. Ils créent ainsi le marché des eurodollars, des dollars utilisés hors du
territoire américain, qui contribuent d'abord à financer le commerce
international et accompagnent ensuite l'essor des investissements à
l'étranger, puis celui de l'internationalisation des placements financiers. […]
« L'étape suivante est celle de la libéralisation des taux de change, au
début des années 70. Plutôt que de réduire leur croissance pour diminuer
leurs importations et réduire les tensions sur le dollar, les Etats-Unis
préfèrent dévaluer leur monnaie, décidant unilatéralement de mettre fin au
système de changes fixes mis en place à Bretton Woods. Les partisans de
la libéralisation des taux de change soulignent tous les bénéfices potentiels
de ce nouveau régime de change. Il doit permettre de supprimer les
déséquilibres des échanges extérieurs car, libérés, les taux de change
évolueront de manière harmonieuse : les pays en excédent verront les
capitaux affluer et donc leur taux de change s'apprécier (et ceux en déficit
leur taux se déprécier), ce qui contribuera à rééquilibrer les soldes
extérieurs. Une situation qui, de plus, redonne de l'autonomie aux politiques
monétaires nationales en faveur de la croissance et de l'emploi : puisque
les taux de change évoluent librement, pas besoin d'augmenter les taux
d'intérêt, et donc de renchérir le coût du financement de l'économie, pour
défendre la devise en cas d'attaque.
« Les gouvernements ont donc joué un rôle essentiel dans le
développement de la mondialisation financière. Les acteurs financiers
privés les ont accompagnés ».
Chavagneux, « Histoire et bilan de la mondialisation financière »,
Alternatives Economiques Hors-Série n°75 , 2007

Quelles ont été les causes de la globalisation financière ?
La globalisation financière, qui désigne l’intégration mondiale des marchés
financiers (marché de capitaux, marché des changes, marché des dérivés), est
apparue dans sa forme moderne aux alentours des années 1980. Mais quelles en
ont été ses causes ?
La première cause est le développement de la mondialisation. En effet, avec
le commerce international qui reprend sous le système de Bretton Woods, les
entreprises sont de plus en plus incitées à acheter des devises sur le marché des
changes. Dans le même temps, elles vont commencer à développer leurs activités
de financement international, en investissant à l’étranger dans d’autres pays.
Exemple : « les grands banquiers de Londres […] créent ainsi le marché des
eurodollars, des dollars utilisés hors du territoire américain, qui contribuent d'abord
à financer le commerce international et accompagnent ensuite l'essor des
investissements à l'étranger » (document 2).
La deuxième cause est la modification des législations en réaction aux
mutations du commerce international et de la finance internationale. Pour
accompagner les échanges croissants sur les marchés de biens et de services, et
sur les marchés de change, les Etats, et les Etats-Unis en tête, ont réduit les droits
de douane et mis fin au système de change fixe pour passer au système de change
flottant. Exemple : on a assisté à la réduction des droits de douane et du contrôle
des capitaux (document 1). Les variations au jour le jour du prix des monnaies a
dès lors rendu possible l’apparition d’un marché de produits dérivés, qui assurent
notamment contre les variations des prix des devises au cours du temps.
Cette modification des législations source de globalisation financière peut être
résumée par ce qu’on appelle les 3D. La déréglementation, 1er D, a tout d’abord
permis la globalisation financière en augmentant le nombre possible de produits
financiers et de comportements financiers dans le monde. Exemple : l’ensemble
des grands pays européens a réduit le contrôle du crédit, le contrôle des capitaux et
le contrôle des activités boursières (document 1). Le décloisonnement, 2ème D, a
ensuite permis la globalisation financière en permettant aux banques d’accéder
plus largement à la finance directe et donc à utiliser leur capacité de crédit pour
financer des activités boursières. Exemple : l’ensemble des grands pays européens
a libéralisé la réglementation bancaire (document 1). La désintermédiation, 3ème D,
a enfin permis la globalisation financière en incitant les acteurs financiers à se
financer sur les marchés financiers plutôt qu’auprès des banques. Exemple : selon
l’INSEE, sur 100 euros de financement aux entreprises en 1978, 40 euros
provenaient de crédits bancaires contre 30 euros en 2009 (cours).
La troisième cause de la globalisation financière est le progrès technique. En
effet, l’existence d’un marché financier mondial unique nécessite des techniques de
communication permettant de relier très rapidement différents points du globe. Ce
sont donc les NTIC, avec leurs réseaux, mais aussi la capacité de réaliser de très
nombreuses opérations financières à la seconde (trading de haute fréquence), qui
ont permis l’unification du marché financier mondial et donc la globalisation
financière.