Chap 4 La globalisation financière

Economie
Chap 4 La globalisation financière
Thème 1- Le
financement des
activités économiques
Le programme
INDICATIONS :
• principaux marchés financiers (marchés des changes et marchés
des capitaux)
• différents acteurs y réalisant des transactions (entreprises,
investisseurs institutionnels, etc.).
• triple processus de désintermédiation, déréglementation et
décloisonnement
Acquis de première année : Financement direct/indirect,
taux d’intérêt, risque de crédit.
Notions à maitriser : Actifs financiers, devises, intermédiation
financière.
Rappel des principaux marchés
financiers
Marché des produits dérivés
« Les produits dérivés sont appelés de la sorte car
leurs prix ‘‘dérivent’’ de la valeur d’autres actifs
(actions,
obligations,
matières
premières,
immobilier…), mais aussi de variables monétaires,
financières ou réelles (taux de change, taux d’intérêt,
indices boursiers, indices climatiques)
 de fournir à tout agent économique une
protection conte un risque qui naît de la nécessité de
l’agent de réaliser dans le futur une opération
commerciale ou financière, à un prix ou, d’une façon
plus générale, à des conditions qu’il ne maîtrise pas.
 Un gestionnaire de portefeuille pourra ainsi
craindre la baisse des cours du dollar s’il doit honorer
à plus ou moins brève échéance une facture libellée
dans cette monnaie, tandis qu’un débiteur pourra
légitimement s’inquiéter d’une possible hausse des
taux d’intérêt s’il est endetté à taux variable.
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Intro : Qu’est-ce que la
globalisation financière
 = processus mondial d’intégration et
d’unification des marchés financiers.
 Ce processus, qui s’inscrit dans celui de la
mondialisation de l’économie, est caractérisé
par trois types de transformations, couramment
désignés par le sigle « 3D » :
– décloisonnement
– dérèglementation
– désintermédiation
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Les 3 D facteurs de la
globalisation financière
Les 3 D
Des années 1930 aux années 1970 : une régulation
des banques et de la finance
Questions :
1.Quel évènement est à l’origine de la régulation du système bancaire parles Etats ?
2.Comment les Etats régulèrent-ils le système bancaire ?
Les 3 D
Henri Bourguinat a identifié les « trois D » à l'origine de la globalisation financière :
déréglementation, décloisonnement, désintermédiation.
•La déréglementation désigne le processus d'assouplissement ou de suppression des
réglementations nationales régissant, et restreignant, la circulation des capitaux (contrôle des
changes, encadrement du crédit, etc.).
• Le décloisonnement désigne l'abolition des frontières segmentant les marchés financiers :
segmentation des divers marchés nationaux, d'une part ; mais aussi segmentation, à l'intérieur
d'un même pays, entre divers types de marchés financiers : marché monétaire, marché
obligataire, marché des changes, marché à terme, etc
• La désintermédiation, enfin, désigne la possibilité offerte aux opérateurs désireux de placer
ou d'emprunter des capitaux, d'intervenir directement sur les marchés financiers, sans être obligés
de passer par ces intermédiaires financiers traditionnels que sont les banques.
Comment la globalisation
financière s’est-elle
développée ?
 politiques de libéralisation financière = suppression des
obstacles à la libre circulation des capitaux.
 La suppression du contrôle des changes
 ou encore celle de l’encadrement du crédit.
 nouvelles technologies de l’information et de la
communication = interconnexion immédiate de toutes les
places financières et une mise en réseau de toutes les
entreprises du monde ainsi qu’une circulation quasi
instantanée de l’information au niveau planétaire.
 évolution démographique a aussi accentué cette
 les taux d’épargne,
 les besoins d’investissement
 les demandes et les offres de capitaux au niveau mondial.
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II. Les effets de
la globalisation
Effets positifs
Effets pervers
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1. Quels sont les avantages
attendus de la globalisation
financière ?
 améliore l’allocation des ressources financières à
l’échelle de la planète.
 augmentation de la croissance mondiale en
général et de celle des pays en développement
en particulier.
 amener les différentes places financières à
innover pour attirer à elles les capitaux, en
proposant notamment des instruments de
couverture contre les risques à même de stimuler
le commerce et la croissance économique.
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2. Les effets pervers
 Risques de solvabilité, de contrepartie ou de crédit
=> crise de solvabilité peut, par effet domino, se
propager à l’ensemble de l’économie mondiale.
 Risques de marché, directement liés aux cours des
titres et à leurs variations => peuvent affecter
gravement l’économie réelle.
instabilité grandissante qui touche la totalité du
système financier
crises graves
ralentissement de l’activité économique mondiale
= « risque systémique ».
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