De la crise des subprimes à la crise mondiale Définitions O une crise économique désigne un retournement à la baisse de l’activité économique O une crise financière désigne des turbulences importantes sur les marchés financiers qui se manifeste par une chute du prix des actifs financiers et (ou) par la défaillance d’institutions financières ou non financières. Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 23/11/2014 2 La diversité des crises financières Type de crise financière Caractéristiques Exemples Krach boursier effondrement du cours de titres financiers lié à l’éclatement d’une bulle spéculative Krach boursier de 1929 Crise de change baisse rapide du cours d’une ou de plusieurs monnaies crise du système monétaire en 19921993 Crise asiatique en 1997 crise bancaire faillites d’établissements Faillite de Lehman financiers susceptibles Brothers en 2008 d’en déclencher d’autres Eclatement de la bulle internet en 2000 Cependant ces différentes crises sont fréquemment associées. Un krach boursier peut entraîner la faillite d’établissements financiers et réciproquement. Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 23/11/2014 3 Les mécanismes des crises financières O Les crises financières ont un caractère procyclique: c’est l’essor qui entraîne la crise. phase d’expansion économique: les banques accordent facilement des crédits (endettement des ménages , hausse du prix des actifs) Phase de retour de confiance: intervention des pouvoirs publics peut restaurer confiance Phase d’euphorie: comportement mimétique engendre le gonflement d’une bulle spéculative Phase de contagion: le mimétisme accentue le risque systémique (faillite d’un banque incite les épargnants à retirer leurs fonds), contagion s’étend à l’économie réelle Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 Phase de retournement: la spéculation accroît la vulnérabilité des marchés financiers qui peut provoquer un Krach 23/11/2014 4 Les causes et les conséquences de la crise 2008 O Les crédits subprimes: prêts hypothécaires à risque accordés à des emprunteurs ne présentant pas toutes les garanties de solvabilité. Ces crédits sont à taux variables. O La hausse des taux d’intérêt a entraîné une hausse du coût du crédit et une augmentation des défaillances des emprunteurs. Les banques ont procédé à la revente de nombreux biens immobiliers engendrant une baisse des prix de l’immobilier. O Faillite de la banque Lehman brothers , crise de confiance au niveau mondial, Krach boursier O Titrisation des crédits subprimes , favorise la contagion de la crise à l’ensemble du système bancaire et financier mondial Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 23/11/2014 5 Les causes et les conséquences de la crise 2008 Le déclenchement de la crise de 2008: de la crise immobilière à la crise bancaire Le resserrement de la politique monétaire américaine aux Etats-Unis enclenche une hausse des taux d’intérêt ( à partir de 2004) Crise de confiance qui se traduit par des faillites bancaires, un Krach boursier et un rationnement de l’offre de crédit Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 Hausse du taux défaut des ménages américains qui entraîne une hausse des ventes en détresse et une baisse du prix de l’immobilier pertes pour les banques d’affaires et commerciales qui entraîne une crise de liquidité et de solvabilité. 23/11/2014 6 Les causes et les conséquences de la crise 2008 De la crise financière à la récession économique. contraction du crédit aux ménages et aux entreprises La crise bancaire et financière de 2008 Baisse de la consommation et de l’investissement Baisse du prix des actifs mobiliers et immobiliers, baisse de la valeur du patrimoine Martine Gosse, Aix-Marseille, nov. 2014 Baisse de la production et hausse du chômage Hausse de l’épargne et désendettement 23/11/2014 7