Voir le document

UNIVERSITÉ DU QUÉBEC À MONTRÉAL
UNE ÉTUDE EMPIRIQUE DE L’INTERVENTION
DE LA BANQUE CENTRALE SUR LE MARCHÉ DES CHANGES
MÉMOIRE PRÉSENTÉ COMME EXIGENCE PARTIELLE DE LA
MAITRÎSE EN ÉCONOMIQUE
(CONCENTRATION EN ÉCONOMIE FINANCIÈRE)
PAR
HA DAO NGOC
JUILLET 2005

REMERCIEMENTS
Ce mémoire n’aurait pas pu être réalisé sans l’aide de mon directeur Douglas
Hodgson. Je tiens d’abord à le remercier pour sa grande disponibilité ainsi que pour
son encadrement. Son expérience a eu une grande influence sur mes intérêts de
recherche. Merci également à mon codirecteur Stéphane Pallage pour son précieux
soutien tout au long de ces études.
Je tiens particulièrement à remercier mon ami au Département des sciences
économiques, Matthieu Arseneau, pour sa patience lors de la relecture ainsi que pour
ses excellents commentaires.
Merci à mes parents, ainsi qu’à ma conjointe Lan Khong. Par leurs
encouragements et leur confiance en moi, ils m’ont donné le courage de surmonter
diverses difficultés dans un séjour de plus de 6 ans à l’étranger.
Comment puis-je oublier mon vieil ami, Marco Lamensch, ainsi que sa mère,
Renée, qui se sont avérés ma deuxième famille dès mon arrivée en France? Leur
présence contribue toujours à mes succès.

TABLE DES MATIÈRES
LISTE DES FIGURES ……………………………………………………………. v
LISTE DES TABLEAUX ………………………………………………………… vi
RÉSUMÉ ……………………………………………………………………....... vii
INTRODUCTION ………………………………………………………………… 1
CHAPITRE I
REVUE DE LA LITTÉRATURE ………………………………………………… 6
1.1 Mécanisme de l’intervention ………………………………………………... 6
1.2 Les modèles d’intervention ………………………………………………….. 8
1.2.1 Modèle linéaire ……………………………………………………… 9
1.2.2 Modèle frictionnel …………………………………………………… 13
1.3 Conclusion …………………………………………………………………... 18
CHAPITRE II
MODÈLE D’INTERVENTION NON LINÉAIRE ………………………………. 19
2.1 Structure du modèle …………………………………………………………. 19
2.2 Spécification du modèle ……………………………………………………... 22
CHAPITRE III
ESTIMATION DU MODÈLE ……………………………………………………. 25
3.1 Méthode des variables instrumentales …………………………………….… 25
3.2 Méthode semi-paramétrique ………………………………………………… 29
CHAPITRE IV
TEST DE LA PRÉSENCE DE L’INTERVENTION …………………………….. 37
4.1 Test optimal …………………………………………………………………. 39

4.2 Valeur critique ………………………………………………………………. 41
CHAPITRE V
DONNÉES & RÉSULTATS ……………………………………………………… 44
5.1 Données …………………………………………………………………….. 45
5.2 Résultats …………………………………………………………………….. 46
5.2.1 Intervention de la Banque Fédérale allemande ……………………… 46
5.2.2 Intervention de la Banque du Mexique ……………………………... 53
5.2.3 Intervention de la Banque du Japon ………………………………… 58
CONCLUSION …………………………………………………………………… 64
BIBLIOGRAPHIE ………………………………………………………………... 66

LISTE DES FIGURES
Figure Page
2.1 Réaction à la déviation du taux de change ………………………………... 24
5.1 Changement de la réserve et déviation du taux de change (données
allemandes) ……………………………………………………………………….. 47
5.2 Changement de la réserve et déviation du taux de change (données
mexicaines) ………………………………………………………………………... 53
5.3 Changement de la réserve et déviation du taux de change (données
japonaises) ………………………………………………………………………… 59