le cours vendeur

Gestion financière des
exportations
Cours 5

Aujourd’hui
1) Les marchés de devises
2) La détermination des taux de change
3) Les contrats à terme et la couverture

Les marchés de devises
Historique
Bretton Woods (Gold Standard)
une once = 35 USD
taux de change basés sur USD
effets sur la politique monétaire
1971 Une dévaluation
inflation américaine
déficit commercial des E-U
dévaluation
1973 La fin du système

Les marchés de devises
(suite)
L’écriture des taux de change
les cotations directes (CAD/USD) et indirectes
• à moins d’avis contraire, le taux de change est le taux comptant («spot rate») = S
• ce prix est exprimé en terme de la devise domestique (comme tout autre prix.)
Donc, le taux de 1,57 est la forme «naturelle» pour exprimer le taux de change
au Canada parce que c’est CAD/USD. Mais, aux États-Unis, la forme naturelle
est 0.63 USD/CAD.
Appréciation et dépréciation: Selon notre définition, une augmentation de S
implique que la monnaie étrangère devient plus chère par rapport à la nôtre.
C’est donc une appréciation de la devise étrangère (devient plus forte), et une
dépréciation de la devise domestique (devient plus faible).
les cours acheteurs et vendeurs

Les marchés de devises
(suite)
Les cours acheteur & vendeur
En réalité, il n’y a pas un seul prix dans le marché, mais deux
• le cours acheteur «bid rate» & le cours vendeur «ask rate»
Règle: cours acheteur < cours vendeur
Le cours vendeur - le cours acheteur = l’écart «the spread» Cet écart est la rémunération du
cambiste
• il l’achète au cours acheteur et il le vend au cours vendeur
• leur marge de profit est l’écart («buy low, sell high»)
• leur rémunération est l’écart/2 (p.q. c’est pour 2 transactions) Plus l’écart est petit, moindre
sont les coûts de transactions
• les coûts de transactions dans le marché des devises sont parmi les plus bas du
monde financier
S’il existe que des cours acheteur et vendeur, quel est le prix unique que l’on voit souvent?
• c’est la moyenne des deux