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Fiche révision Module 4 Partie 2 Chapitre 2 Les politiques de stabilisation du cycle Définitions Courbe de Phillips L’arbitrage inflation/chômage Politique de stop and go Stagflation Anticipations adaptatives Courbe de Phillips augmentée des anticipations Anticipations rationnelles Cible d’inflation Règle de Tinbergen Nairu Ecart de production Chômage conjoncturel / chômage structurel La formule (ou règle) de Taylor La Grande modération Politique de taux zéro Trappe à la liquidité Politique monétaire conventionnelle et politique monétaire non conventionnelle Cycle financier Stagnation séculaire Etat Budget de l’Etat Déficit public Dette publique Stabilisateurs automatiques Politique budgétaire discrétionnaire (ou volontariste) Politique contra-cyclique / pro-cyclique Solde bugdétaire ; solde conjoncturel, solde structurel, service de la dette Effet multiplicateur (de la dépense publique et fiscal) Théorème d’Haavelmo ? Effet d’éviction Effet Ricardo-Barro Critique de Lucas Politique budgétaire de relance Politique de consolidation budgétaire Monétisation de la dette publique Effet boule de neige de la dette publique Ratio d’endettement Spreads de taux d’intérêt Consolidation budgétaire lente / rapide Pacte de stabilité et de croissance Traité pour la Stabilité, la coordination et la gouvernance de l’UEM Auteurs R.&P.Musgrave ; P.Samuelson ; E.Phelps ; R.Solow ; Chesney Martin Jr ; A.Greenspan ; B.Bernanke ; J.Tobin ; P.Artus ; J.Couppey-Soubeyran ; M.Friedman ; R.Lucas ; G.Stigler (école du public choice) ; A.Bénassy-Quéré ; Reinhart & Rogoff ; Mario Draghi ; Jean-Paul Fitoussi ; ESH ECE 2 Nicolas Danglade Camille Vernet 2015-2016 1 Mécanismes / faits empiriques : la politique monétaire Pourquoi l’Etat doit-il intervenir dans les activités économiques selon Richard et Peggy Musgrave ? Quel est l’objectif des politiques budgétaires et monétaires pour les keynésiens de la synthèse ? Quel lien peut-on faire dans ce cadre théorique entre fluctuations économiques et intervention conjoncturelle de l’Etat ? Quelle image le gouverneur de la Fed durant les années 1950 utilisait-il pour présenter l’action du banquier central ? Pourquoi parle-t-on d’un arbitrage inflation-chômage pour présenter la politique de régulation du cycle ? Pourquoi la période de stagflation marque un changement dans la politique conjoncturelle ? Comment les monétaristes expliquent-ils l’inflation galopante des années 1970 ? Comment les monétaristes expliquent-ils l’augmentation du chômage durant les années 1970 ? Pourquoi selon les monétaristes, la politique ne doit avoir qu’un seul objectif ? Cet objectif consiste-t-il à réguler le cycle économique ? Comment lutter contre le chômage selon les monétaristes et la NEC ? Pourquoi parle-t-on de « monnaie neutre » pour qualifier le rôle de la monnaie chez les monétaristes ? Pourquoi parle-t-on de « monnaie super-neutre » pour qualifier le rôle de la monnaie chez les nouveaux classiques ? Comment la politique monétaire peut-elle réussir à atteindre son objectif de stabilité des prix ? Dans quelle mesure la NEK propose-t-elle une voie intermédiaire entre keynésiens de la synthèse et nouveaux classiques ? Représentez graphiquement l’impact d’une relance selon les keynésiens de la synthèse, les nouveaux classiques et les nouveaux keynésiens (impact sur la niveau d’activité global et sur le niveau général des prix). Pourquoi est-ce utile selon la NEK de distinguer entre chômage conjoncturel et chômage structurel ? Comment peut-on savoir qu’il existe du chômage conjoncturel ? Que signifie l’expression « chômage de plein emploi » ? Dans le cadre de l’analyse de la NEK quels sont les deux objectifs de la politique monétaire ? Pourquoi dit-on que la formule de Taylor permet d’affirmer que les banques centrales des PDEM ont cherché à atteindre ces deux objectifs ? Quelle différence peut-on faire entre l’arbitrage inflation-chômage des keynésiens de la synthèse et l’arbitrage inflation-chômage chez les nouveaux keynésiens ? Pourquoi les politiques monétaires conventionnelles deviennent-elles inefficaces après 2008 ? En quoi le passage aux politiques non conventionnelles a-t-il modifé les canaux de transmission de la politique monétaire ? Quels sont les deux objectifs conjoncturels visés par les PMNC ? Ces PMNC ont-elles atteints les objectifs qu’elles visaient ? Quelle est la particularité européenne pour expliquer l’inefficacité des politiques monétaires accommodantes ? Quel problème pose la disparition de l’inflation dans la conduite de la politique monétaire ? Quelle conséquence la politique monétaire accommodante mise en place pour répondre à une récession a-t-elle sur le cycle financier ? Suffit-il de surveiller l’évolution du niveau général des prix des biens et services pour éviter les déséquilibres macroéconomiques ? Peut-on toujours parler d’un arbitrage inflation-chômage aujourd’hui ? Pourquoi dit-on que la courbe de Phillips a disparu à LT mais aussi à CT (en particulier aux EtatsUnis) ? Quel type de cycle est à l’origine aujourd’hui de crises économiques ? Faut-il aujourd’hui faire évoluer les objectifs de la politique monétaire ? ESH ECE 2 Nicolas Danglade Camille Vernet 2015-2016 2 Mécanismes / faits empiriques : la politique budgétaire Comment expliquer les variations conjoncturelles du budget de l’Etat ? Comment expliquer les variations discrétionnaires du budget de l’Etat ? Quelles sont les autres explications du déficit budgétaire ? Pourquoi dit-on que les pouvoirs publics ont peu d’emprise sur le solde conjoncturel du budget et davantage de maîtrise du solde structurel ? Expliquer l’effet multiplicateur de la dépense publique ; Expliquer l’effet multiplicateur fiscal ? Lorsque le budget reste équilibré mais qu’il augmente, produit-il un effet multiplicateur ? Présenter l’ensemble des arguments théoriques selon lesquels l’effet multiplicateur ne fonctionne pas (et donc pour lesquels, une baisse de la dépense publique permet de stimuler la demande privée) ? Donnez des exemples historiques d’effet multiplicateur ; Donnez des exemples historiques d’absence d’effet multiplicateur ; Quelles sont les grandes caractéristiques de l’usage du déficit et de l’évolution de la dette dans les PDEM depuis une trentaine d’années ? Quelle différence peut-on observer dans les pratiques budgétaires des Etats-Unis, de l’Europe et du Japon ? Ces différences de pratiques ont-elles conduit à des résultats différents ? Quelle différence peut-on établir entre une dette privée et une dette publique ? L’Etat a-t-il les mêmes contraintes de remboursement que les agents privés ? Qu’appelle-t-on faire rouler une dette ? Quel problème peut poser la monétisation de la dette publique ? Comment expliquer la hausse du montant de la dette ? distinguer trois sources différentes ; Donnez au moins un exemple de pays qui a connu une crise de la dette souveraine en raison d’un montant de remboursement de la dette trop élevé ? Comment expliquer la hausse du ratio d’endettement ? Pourquoi l’indicateur de ratio d’endettement est-il plus intéressant à observer que celui du montant de l’endettement ? Pourquoi ne peut-on pas définir théoriquement une limite à l’endettement public ? Dans un contexte de financiarisation de l’endettement public (l’Etat se finance en émettant des titres achetés par des investisseurs résidents et non résidents) quel est l’élément qui peut déclencher le basculement dans la crise ? Quelle est la conclusion des travaux de Reinhart et Rogoff ? Quel est le dilemme auquel les pays vont être confrontés après 2008 ? Dans quel cas, un pays aurait intérêt à pratiquer une consolidation budgétaire rapide ? Dans quel cas, un pays aurait intérêt à pratiquer une consolidation budgétaire lente ? Quelle a été la stratégie en Europe à partir de 2010 ? Sur quels arguments cette stratégie a-t-elle été établie ? Quelle erreur a commis cette stratégie, et qu’elle en a été le résultat macroéconomique ? Quelle est l’orientation de l’Europe en matière de politique budgétaire depuis les années 1990 ? Expliquez pourquoi cette orientation conduit à adopter des politiques budgétaires plus pro-cyclique que contra-cyclique ; Pourquoi a-t-elle qualifié Mario Draghi de super Mario ? Pourquoi dit-on que le policy-mix européen est défaillant ? Pourquoi la mise en œuvre d’un budget européen sur le modèle fédéral américain serait une solution à cette défaillance du policy-mix ? quelles types de dépenses permettrait-il de réaliser ? Quelle a été la stratégie menée par les Etats-Unis ? Pourquoi cette stratégie est-elle un pari ? Pourquoi ce pari semble aujourd’hui plus efficace que la voie choisie par l’Europe ? ESH ECE 2 Nicolas Danglade Camille Vernet 2015-2016 3 Problématiques : L’arbitrage inflation-chômage guide-t-il la politique monétaire ? Quels sont les objectifs de la politique monétaire ? La politique budgétaire a-t-elle toujours un impact sur niveau d’activité ? L’Etat doit-il et peut-il réguler le cycle économique ? Quelles sont les limites de l’endettement public ? L’augmentation des dettes publiques et ses conséquences Les politiques conjoncturelles dans le cadre européen Annales sujets oraux (attention, je mets * aux sujets qui me semblent être aussi des sujets d’écrit tout à fait pertinents et qu’il faut travailler en priorité) Les politiques monétaires accommodantes sont-elles efficaces ? (ESCP 2015) Comment expliquer les écarts de taux d’intérêt au sein de la zone euro ? (ESCP 2015) Quels sont les canaux de transmission de la politique monétaire ? (ESCP 2015) Crises des dettes souveraines, crise de l’euro (ESCP 2015) * Quel est l’impact de l’Etat sur la croissance potentielle (ESCP 2015) – à mettre en relation avec le chapitre sur l’allocation des ressources et les politiques structurelles * L’équilibre budgétaire : une priorité ? (ESCP 2015) * Existe-t-il une limite à l’endettement public ? (ESCP 2014) Prélèvements obligatoires et croissance économique (ESCP 2014) – un sujet plus général qui nécessite de mobiliser le chapitre sur la protection sociale * Déficit budgétaire et croissance (ESCP 2013) * La stabilité des prix : unique objectif de la politique monétaire ? (ESCP 2012) * Quels sont les enjeux de la coordination internationale des politiques économiques ? (ESCP 2010) Trappe à la liquidité et politique économique (ESCP 2009) Sujets d’écrit A la lumière de l'histoire et de l'analyse économiques, vous vous demanderez s'il est possible d'évaluer l'efficacité des dépenses publiques. (ECRICOME 2014, Sujet 1) L'inflation est-elle la meilleure des solutions pour résoudre les crises de la dette publique ? (ESCPEurope 2012) Les banques centrales ont-elles eu et ont-elles aujourd’hui une influence décisive sur l’activité économique ? (ESCP-EAP 2009) ************** ESH ECE 2 Nicolas Danglade Camille Vernet 2015-2016 4
