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ECONOMIE
CHAPITRE 1 : LES MODALITES DE FINANCEMENT DE L’ACTIVITE
ECONOMIQUE
LES SOURCES DE FINANCEMENTS DES AGENTS ECONOMIQUES
Deux sources de financement
 Financements internes : entreprise (autofinancement : mobilisation des bénéfices non
distribués / capitaux initiaux apportés par les propriétaires) / Ménages (mobilisation de
l’épargne disponible : Livret A)
 Financements externes : entreprise (crédit octroyé par les institutions financières, émission
des titres : actions et obligations souscrits par les investisseurs) / Ménages crédit octroyé par
les institutions financières (banques)
L’autofinancement des entreprises est mesuré par le taux de l’autofinancement. Formule : (épargne
disponible/ investissement) * 100
LES CANAUX DE FINANCEMENTS UTILISABLE PAR LES ENTREPRISES
Les divers types de financement externes à la disposition des entreprises
Financement direct : pas d’intermédiaire, l’entreprise se procure des fonds sur le marché financier
en émettant des titres (actions/obligations) souscrits par des investisseurs
Financement indirect : intermédiaire, l’entreprise se procure des fonds auprès des institutions
financières mais par le biais des crédits
SOURCES DE
FINANCEMENTS
Financements
internes
Entreprises
Autofinanacement
Capitaux initiaux
Ménages
Epargne
disponible
Financements
externes
Entreprises
Actions /
obligations
Ménages
Crédit

LES INEGALITES DE FINANCEMENTS ENTRE LES PME ET LES GRANDES ENTREPRISES
Les grandes entreprises disposent des sources de financements variés :
 Accès aisé sur le marché
 Possibilité d’offre aux publics des titres financiers (pour les sociétés cotées)
 Possibilité d’obtenir des crédits bancaires importants
Les PME cumulent divers handicapes limitant leur possibilités de financement :
 Manque de fonds propres
 Forte dépendance vis-à-vis des crédits bancaires
 Difficulté accès au marché financier
 Difficulté à obtenir des crédits bancaires importants par manque de garanti
L’ENDETTEMENT DES MENAGES
Les ménages sont amenés à s’endetter pour financer deux catégories de biens : biens immobiliers et
biens de consommation
CHAPITRE 2 : LE MARCHE FINANCIER
LES MARCHES DES CAPITAUX
Ces marchés permettent aux agents économiques à besoin de financement d’obtenir des fonds
apportés par les agents à capacité de financement
Le marché financier : le lieu d’échange des capitaux à plus long terme
Le marché monétaire : lieu d’échange des capitaux (monnaie) mais à court terme
LE MARCHE PRIMAIRE ET LA COLLECTE DE L’EPARGNE DES AGENTS ECONOMIQUES
Marché primaire
Le marché primaire permet la collecte d’une partie de l’épargne globale qui est affecté au
financement de l’investissement et de la croissance
Les entreprises peuvent réaliser plusieurs types d’opérations pour collecter l’épargne disponible :
 Augmentation du capital ou emprunt
Les collectivités publiques ont recours également au marché primaire pour faire face à leur besoin de
financements
 L’état émet des titres : des bons du trésor
 Vente du patrimoine immobilier (publique)

L’ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER FRANÇAIS
Marché secondaires
Les marchés financiers secondaires peuvent s’organiser selon des modalités variables :
Les marchés organisés : sont soumis à une règlementation particulière et sont contrôlés par des
autorités de régulation, AMF (autorité des marchés financiers) en France, contrôle :
 Les bourses de valeurs sont les compartiments les plus connus et les mieux organisés
 Les entreprises admises à la cote doit remplir un certain nombre conditions qui ont pour
objectif d’assurer la liquidité des titres et de garantir la sécurité d’action
 La bourse de Paris est gérée par la société NYSE EURONEXT
Les marchés libres ou de gré à gré : permettent aux agents économiques d’effectuer librement leur
transaction, la liquidité des titres et la sécurité d’action ne sont pas garanti
LE FONCTIONNEMENT DU MARCHE SECONDAIRE : PRIX ET VALEUR DES ENTREPRISES
Le cours des titres cotés en bourse s’établi selon la loi de l’offre et de la demande :
 Le marché financier contribue à déterminer la valeur des entreprises
 La valeur boursière peut dans certains cas être déconnectée des résultats des entreprises
CHAPITRE 3 : LES INSTITUTIONS FINANCIERES
LE ROLES DES INSTITUTIONS FINANCIERES
Les ménages (agents économiques à capacité de financement grâce à leur épargne), ils souhaitent en
général placer leur épargne en limitant les risques et en conservant de la liquidité
Les entreprises (agents économiques à besoin de financement), elles souhaitent souvent obtenir des
financements à moyen ou long terme : Ces opérations peuvent être risqué et nécessite des capitaux
immobilisés
Or, l’accès direct au marché financier est souvent risqué et coûté pour la plupart des agents
économiques (problème d’information)
Institutions financières publiques :
 Le rôle principal des institutions financières est de fournir une alternative aux financements
directs par le marché
 Les institutions financières assurent la transformation de l’épargne à long terme ont des
prêts à moyen ou long termes en prenant en charge les risques
 Le rôle des institutions financières de l’Etat est de permettre de réduire le coût de
transactions supporté par les ménages et les entreprises

LES BANQUES COMMERCIALES, AU CŒUR DE LA CREATION MONETAIRE
En France les banques commerciales jouent un rôle majeur dans distribution de crédit à l’économie :
Prêt par transformation financière de
l’épargne : « les dépôts font les crédits »
Lorsque les crédits sont distribués en puissant
dans une épargne collectée les banques
réalisent une simple transformation financière.
Ainsi, l’épargne contribue au financement de la
croissance car elle alimente le financement des
innovations et le progrès technique
→financement non monétaire
Prêt par création monétaire : « les crédits font
les dépôts »
Lorsque les crédits sont accordés sans épargne
préalable les banques ont recours à la création
monétaire, cette création monétaire permet
d’assurer l’équilibrage en capacité et besoin de
financement au niveau macro-économique
→financement monétaire
La création monétaire doit être régulée pour éviter une augmentation excessive de la quantité de
monnaie dans l’économie qui est facteur de l’inflation, c’est la BCE qui assure la régulation de la
quantité de monnaie en agissant sur le refinancement des banques commerciales
CHAPITRE 4 : LA GLOBALISATION FINANCIERE
L’EVOLUTION DES FLUX FINANCIERS INTERNATIONAUX
Ces flux ont augmenté très rapidement à partir du milieu des années 80
Sur la période 1980-2000 la croissance des activités financières est de 2 à 4 fois plus forte que la
croissance des autres activités économiques, cette explosion des mouvements de capitaux a été
rendu possible par des mesures de dérèglementation des marchés financiers et de libéralisation des
mouvements de capitaux à l’échelle internationale. On constate une déconnection progressive des
flux réels et des flux financiers
Les transactions journalières sur les capitaux dépassent largement les transactions sur les biens et
services
LA GEOGRAPHIE DES FLUX DES CAPITAUX INTERNATIONAUX
Les pays qui épargnent les plus : USA détiennent 49,5%, Espagne 9,8%, Royaume-Unis 8%, Australie
3,8%, Italie 3,5%, Grèce 3%, Turquie 2,5%

CHAPITRE 5 : L’INSTABILITE FINANCIERE MONDIALE
LA GLOBALISATION FINANCIERE, FACTEUR DES RISQUES FINANCIERS
La globalisation financière engendre une série des risques susceptible de déboucher sur des crises
systémiques
 Risque lié au comportement imprudent des investisseurs (spéculateur, la concurrence entre
operateurs amène certains d’entre eux de prendre des risques élevés pour maximiser leur
investissement, dans ce but les produits dérivés ont été détournés de leur usage initial et
utilisés comme instrument de spéculation)
 Risque de marché : la volatilité des cours boursiers se traduit par des variations brutales dans
la capitalisation des entreprises
 Risque de solvabilité ou de contrepartie : ce risque survient lorsque les débiteurs se
trouvent dans l’incapacité de rembourser leurs dettes à la suite des difficultés financières
 Risque de contagion de sphères financières aux sphères réelles
LES RISQUES SYSTEMIQUES
Les risques systémiques sont aujourd’hui très élevés :
 En raison des comportements mimétiques (se comporter en mouton, très souvent en
période d’incertitude), sont à la base des bulles spéculatives, ces comportements accroissent
l’ampleur des fluctuations
 Les crises se multiplient à cause de la structure des marchés : les marchés financiers et réels
sont très imbriqués
 L’interdépendance de l’économie de plus en plus forte, cette interdépendance poussée
augmente le risque de propagation dans plusieurs pays
Exemple de crise : Asiatique 1997, valeur technologique en 2000, crise des subprimes en 2007-2009
Difficulté
financière
subit par
le débiteur
Incapacité du débiteur de
rembourser les dettes
Une manque
d'entrée d'argent
pour le créancier
Difficulté financiére subit
par le créancier
Obtention
des
credits
par les
créanciers