Financement non monétaire
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CHAPITRE 3 LE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE Plan de la leçon I Besoins et capacité de financement II Les circuits du financement externe I - Besoins et capacité de financement des différents agents économiques A – Définitions B – Situation des agents au plan de la nation A Définitions Pour déterminer la situation d’un type d’agent, on compare : Epargne < Investissement BESOIN DE FINANCEMENT Nécessité de trouver des capitaux pour financer les investissements Circuits qui permettent de mettre en relation les agents à capacité et à besoin de financement Epargne > Investissement FINANCEMENT EXTERNE DE L’ECONOMIE CAPACITE DE FINANCEMENT Capitaux disponibles Si l’agent finance ses dépenses à partir de son épargne FINANCEMENT INTERNE DE L’ECONOMIE Autofinancement Ex : l’entreprise à partir de ses profits penser à faire le lien avec des notions de 1ère Définition de l’épargne des ménages et ses 2 formes (diaporama en ligne) Capacité de financement épargne financière Effort d’investissement mesuré par l’agrégat FBCF (formation brute de capital fixe) : cours sur les facteurs de production donné à réviser B Situation des différentes catégories d’acteurs à l’échelle de la nation Voir exercice du dossier Structurellement en CAPACITE DE FINANCEMENT Ménages Entreprises Structurellement en BESOIN DE FINANCEMENT Administrations publiques Capacité de la nation insuffisante Capacité complétée par le reste du monde pour faire face au besoin II – Le financement externe de l’économie Il existe deux circuits pour mettre en relation agents à besoin de financement et agents à capacité de financement : A – Le financement indirect B – Le financement direct A Le financement indirect OU intermédié Intervention de LA BANQUE Rôle d’intermédiaire entre les agents à besoin et à capacité de financement Collecte l’épargne des agents à capacité de financement Met à disposition des agents à besoin de financement sous forme de PRETS Rôle de transformation sur la durée Dépôts relativement liquides Ex : LDD (livret de développement durable), livret A… Transformés en PRETS plus ou moins durables selon les besoins à financer Ex : Ménages Ex : Entreprises crédit à la consommation (ex : achat d’une télé) Court terme (2 ans) crédit immobilier Long terme (+ de 5 ans) crédit d’exploitation (ex : achat de matières premières) Court terme crédit d’investissement (ex : achat d’équipement) Long terme Création monétaire pour répondre aux besoins de financement car épargne insuffisante Financement à partir de l’épargne : FINANCEMENT NON MONETAIRE Financement grâce à la création monétaire . FINANCEMENT MONETAIRE Besoin de capitaux plus ou moins durables Rôle de transformation Rôle d’intermédiaire PRET Remboursement avec intérêts Financement non monétaire Dépôts Mise à disposition d’un capital Agents à besoin de financement Besoin de liquidité Banque Epargne Intérêts Complété par de la création monétaire Financement monétaire FINANCEMENT INDIRECT OU INTERMEDIE Agents à capacité de financement B Le financement direct OU désintermédié Intervention des marchés financiers Bourse Lieu de rencontre, sans intermédiaire, entre demandeurs de capitaux (ABF) et les offreurs de capitaux (ACF) Les ACF mettent leur épargne durablement à disposition des ABF Remise de TITRES (ou VALEURS MOBILIERES) en échange des capitaux 2 modes de financement constitution (à la création) ou augmentation de capital en cours de vie pour l’entreprise seulement Prêt obligataire pour l’entreprise et l’Etat Titres Statut de l’ACF Droits Actions associé Décision, dividendes Obligations prêteur Remboursement, intérêts Attention aux Financement monétaire étourderiesnon : obligataire et non obligatoire Aucun pouvoir de 2 compartiments, pour concilier besoin de liquidité des ACFdécision et besoin de capitaux et attention ne pas dire durablement à disposition pour les ABF Marché primaire « remboursement » émission des titres pour financer les agentsmais versement d’intérêts Marché secondaire échange de titres déjà émis pour assurer la liquidité des épargnants Pas d’intermédiaire entre les agents Autre mode de financement que le prêt Pas d’intermédiaire Cet échange ne modifie rien pour l’ABF qui conserve les capitaux MARCHES FINANCIERS Financement sur le marché primaire Mise à disposition d’un capital À partir de l’épargne Échange sur le marché secondaire Demandeurs Offre de titres monnaie Si besoin de liquidité Augmentation de capital Remise de titres Agents à besoin de financement ACTIONS Titre d’associé – Pouvoir de décision, droit aux dividendes Remise de titres Mise à disposition de capital À partir de l’épargne Prêt obligataire Remise de titres Bien noter les différences par rapport au financement indirect Agents à capacité de financement OBLIGATIONS Titre de prêteur - Droit à remboursement, droit à des intérêts FINANCEMENT DIRECT OU DESINTERMEDIE Plein de financeurs Financement non monétaire Pas de financement monétaire penser à faire le lien avec le cours de droit de Terminale (2ème partie) Quand une entreprise se finance sur les marchés financiers, il y a appel public à l’épargne Quelques exemples récents d’opérations de financement direct • Emprunt obligataire lancé par EDF à l’attention exclusive des particuliers en juin 2009 pour au moins un milliard d’euros d’obligations. Montant de la part : 1 000 euros A 4,5 % l’an sur cinq ans • Septembre 2010, emprunt de France Telecom pour 500 millions d'euros à 12 ans, à un taux de 3,375%. • Septembre 2010, lancement d’une augmentation de capital en numéraire par Michelin pour un montant d’environ 1,2 milliard d’euros... Prix unitaire de souscription : 45 € par action nouvelle • Grand emprunt de l’État français en 2010 sur les marchés financiers Conclusion Depuis les années 80, développement du financement direct au détriment du financement indirect Passage d’une économie d’endettement à une économie de marchés Pourquoi ? ⁻ Pour l’ABF, possibilité de lever des sommes très importantes ⁻ Pour les emprunts, pas d’intermédiaire donc possibilité d’emprunter à moindre coût tout en versant un intérêt plus élevé au prêteur ⁻ Pour l’émission d’actions, bénéfices versés fonction des résultats et de la politique d’autofinancement donc pas de charges et possibilité d’avoir des taux de rendement élevés pour l’épargnant. Rôle des banques néanmoins important : Importance du financement indirect - Seul possible pour les ménages ou les entreprises de taille modeste - Épargne insuffisante pour financer les besoins de l’économie création monétaire et donc financement bancaire nécessaire - Moins risqué pour les épargnants, surtout en cas d’acquisition d’actions (effondrement de la Bourse moins-value) Intervention des banques dans le financement direct - Pour placer les titres des ABF auprès des ACF qui font partie de sa clientèle et les revendre à leur demande sur le marché secondaire - Comme ABF ; Ex : augmentation de capital de la Société Générale en octobre 2009 de 4,8 milliards d'euros afin de rembourser les aides de l'Etat - Comme ACF : acquisition de titres en nom propre. Les banques font partie des investisseurs institutionnels (« zinzins »). Ex : le crédit agricole détient près de 6 % du capital du groupe de luxe LVMH ; BNP détient 0,2 % de Total SCHÉMA RÉCAPITULATIF Financement interne Financement de l’économie Financement monétaire Ex : grâce aux bénéfices non distribués Financement indirect Financement externe Recours à l’épargne des ACF Banque comme intermédiaire Financement direct Sur les marchés financiers Crédit bancaire Emprunt en émettant des obligations Réunion d’apports en numéraire en émettant des actions Financement non monétaire Financement non monétaire
