chap 3 : le financement de l`economie - Mon Tahiti

CHAP 3 : LE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE
1-Les besoins en capitaux de l’économie
1A.Besoin et capacité de financement
Lorsque les agents ont une épargne disponible qu’ils n’utilisent pas pour investir eux-
mêmes, ils ont des « capacités de financement » qu’ils mettent à la disposition de
l’économie. A l’inverse, ils ont des « besoins de financement » lorsque leur épargne
est inférieure aux investissements qu’ils veulent réaliser.
1B.La capacité des ménages
Les ménages ont une capacité de financement car ils ont des ressources supérieures à
leurs dépenses et peuvent donc épargner. Ils ont une épargne supérieure à leurs
investissements.
1C.Capacités et besoins de financement des agents économiques
Les banques, les ménages, les Institutions Sans But Lucratif au Services des Ménages
(qui produisent des services non marchands au bénéfice des ménages à partir de
cotisations volontaires comme les associations, les syndicats, …) ont une capacité de
financement pour financer l’ensemble de l’économie. D’un autre côté, certains ont des
besoins de capitaux supérieurs à leurs ressources. C’est le cas de l’Etat (pour financer
sa dette) et des entreprises (pour financer leurs investissements). Ils ont une
dépendance financière de l’extérieur.
2-Les circuits de financement
2A.Financement interne et financement externe
Le financement de l’économie c’est l’ensemble des opérations qui permettent de
procurer selon les différentes modalités des fonds aux agents économiques. Le
financement interne épargne pour financer d’autres besoins. L’autofinancement d’un
ménage correspond à puiser dans l’épargne pour financer ses investissements. Pour
une entreprise, c’est le moyen de financement généré par l’activité de l’entreprise (=
bénéfices non distribués et les amortissements). Alors que le financement externe
sollicite d’autres agents économiques pour financer ses besoins.
2B.Les modalités de financement d’une économie

2C.Le financement indirect (ou intermédié)
dépôts crédits
Les ménages confient leur épargne aux institutions financières (les banques) qui
prêtent les fonds aux agents à besoin de financement. L’intermédiation bancaire : la
banque joue le rôle d’intermédiaire en utilisant les dépôts de ses clients pour fournir
les emprunteurs. On appelle ce modèle de financement l’économie d’endettement (car
il est fondé sur le recours au crédit pour les agents à besoin de financement.
2D.Le financement externe direct (ou désintermédié)
Action : titre représentatif de la propriété d’une part du capital d’une société
(exemple : société anonyme). Le propriétaire d’une action, l’actionnaire, reçoit chaque
année des dividendes qui sont fonction des bénéfices réalisés par la société et de la
politique de distribution des bénéfices. Il participe à la gestion de la société et
possède un droit de vote lors des assemblées générales d’actionnaires.
Obligation : titre représentatif d’une créance à long terme née à l’occasion d’un
emprunt d’une société ou d’un État. Les titulaires d’obligations, les obligataires, sont
des créanciers des émetteurs de l’emprunt obligataire qui s’engagent à les rembourser
à une échéance déterminée et à leur verser, tous les ans, un intérêt.
Valeurs mobilières : titres représentatifs d’un droit de propriété (action) ou d’un
prêt à long terme (obligation) et négociables. La transmission des valeurs mobilières
se fait, depuis la « dématérialisation » des titres, par virement de compte à compte.
Financement
de l’économie
Financement interne
(autofinancement)
Financement externe
(prêteur et emprunteur)
Direct (marchés
de capitaux)
Agents à
capacité de
financement
prêteurs
Banque
Agents à
besoin de
financement
emprunteurs
Indirect
(banque)
Financement non
monétaire (épargne
déjà existante)
Financement
monétaire (création de
monétaire)

Marchés financiers : marchés des capitaux à long terme, ce sont les lieux d’émission
et d’échange des valeurs mobilières (actions et obligations principalement).
placements émissions de titres
Le financement externe direct suppose l’existence de 2 agents économiques. L’agent à
besoin de financement doit trouver un agent à capacité de financement, c’est-à-dire
disposant d’un excédent de ressources sur ses emplois. L’agent à besoin de
financement émet un titre, qu’acquiert l’agent à capacité de financement (qui trouve
ainsi à placer l’épargne qu’il n’a pas investie dans des actifs non financiers).
Concrètement, les agents à besoin de financement peuvent être des entreprises ou
des administrations qui émettent des actions, des obligations achetées par les
ménages ou d’autres agents. Ce financement direct est généralement effectué sur les
marchés financiers.
Agents à
capacité de
financement
Agents à
besoin de
financement
Marchés
financiers