Chapitre 3 – Le financement de l`économie

Chapitre 3 – Le financement de l’économie
1. Capacité et besoin de financement
A. Des agents disposent de capitaux dont d’autres ont besoin
•Certains agents économiques ont des investissements inférieurs à leur épargne ; ils disposent de
capitaux et dégagent alors une capacité de financement.
•D’autres agents ont une épargne inférieure à leurs investissements ; ils présentent alors un besoin de
capitaux ou un besoin de financement.
B. La capacité de financement des ménages
•Les ménages utilisent leur revenu disponible pour consommer et épargner. Leur épargne sert à
financer leurs investissements, qui correspondent aux achats de logement le plus souvent.
•La différence entre l’épargne et les investissements représente, s’il est positif, une capacité de
financement et, s’il est négatif, un besoin de financement.
C. Capacités et besoins de financement des agents économiques
•Au plan macro-économique, les ménages dégagent une capacité de financement.
•Les entreprises et les administrations publiques ont, d’une manière générale, des besoins de
financement.
2. Les circuits de financement
A. Les différentes opérations de financement
Le financement de l’économie désigne les différentes moyens qui permettent aux agents économiques de se
procurer les fonds nécessaires à la réalisation de leurs opérations économiques. On distingue le financement
interne et le financement externe.
1. Le financement interne de l’économie
Le financement de l’économie peut s’effectuer à l’aide d’un financement interne, c’est-à-dire par
autofinancement. Un agent économique finance une opération économique par ses ressources propres.
2. Le financement externe de l’économie
•Le financement de l’économie peut également s’opérer par un financement externe. L’agent
économique qui ne finance pas la totalité de ses dépenses à l’aide de ses fonds propres va faire appel
à d’autres agents pour se procurer les ressources nécessaires.
•Le besoin de financement des uns sera satisfait par l’épargne d’autres agents économiques.
•Le financement externe peut être indirect ou direct.

B. Le financement externe
1. Les modalités
Il existe deux types de financement externe de l’économie :
•le financement non monétaire est lié à des ressources préexistantes (l’épargne des différents agents
économiques) et correspond à la transformation de l’épargne de certains agents en financement pour
d’autres.
Le financement peut être indirect (par l’intermédiaire des banques) ou direct (par les marchés de
capitaux) ;
•le financement monétaire correspond à la création de ressources monétaires nouvelles. Ce type de
financement est toujours effectué par les banques.
2. Le financement externe indirect (ou intermédié)
•Dans le cas d’un financement externe indirect, les banques jouent un rôle d’intermédiaire entre les
prêteurs et les emprunteurs, à partir de l’épargne qu’elles ont collectée. Il s’agit alors d’un
financement non monétaire.
•Le financement externe indirect peut également s’opérer par les crédits accordés, par création
monétaire, par les banques. Il s’agit alors d’un financement monétaire.
3. Le financement externe direct (ou désintermédié)
a. Définitions et caractéristiques
•Dans le cas d’un financement externe direct, les agents économiques à besoin de financement
(entreprises et administrations publiques) émettent des titres qui sont achetés par les agents à
capacité de financement (ménages) qui souhaitent placer leur épargne. Le financement est qualifié de
direct car il met directement en relation agents à besoin de financement et agents à capacité de
financement.
•Les titres émis par les entreprises et les administrations sur les marchés financiers sont des actions et
des obligations.
➔ Les actions sont des titres de propriété représentatifs d’une partie du capital de sociétés
(exemple : sociétés anonymes). L’actionnaire, détenteur d’une action, a droit à une
rémunération, un dividende , qui dépend du montant et de la politique de distribution des
bénéfices.
➔ Les obligations sont des titres de créance à long terme émis par une entreprise ou un État à
l’occasion d’un emprunt. L’obligation représente une dette de l’entreprise ou de
l’administration émettrice. L’obligataire, détenteur d’une obligation, est rémunéré par un
intérêt .
b. Le marché financier
•Les valeurs mobilières, actions et obligations, sont émises et échangées sur le marché financier : le
marché primaire.
•Le marché primaire ou marché du « neuf », où les entreprises obtiennent des financements
supplémentaires lors des augmentations de capital et des placements des emprunts obligataires ;