Le marché des changes

Année 2015-2016
Chapitre 5
Qu’est-ce que la globalisation financière ?
Ce que dit le programme Notions clés
Sujets tombés au bac
- Comment expliquer le processus de globalisation
financière ? (Polynésie 2015)
- Quelles sont les principales caractéristiques de la
globalisation financière ? (France 2015)
- Comment a évolué l’intermédiation financière dans
le cadre de la globalisation financière ? (Antilles-
Guyane 2015)
-
On prsentera les principaux marchs financiers
(marchs des changes et marchs des capitaux) et le
rle conomique de chacun d’entre eux. On identifiera
les diffrents acteurs y ralisant des transactions
(entreprises, investisseurs institutionnels, etc.). On
insistera sur l’interdpendance des diffrents marchs
et sur l’importance de l’information pour leur
fonctionnement. On analysera le triple processus de
dsintermdiation, drglementation et
dcloisonnement qui caractrise l’volution des
marchs des capitaux depuis les annes 1990 et
conduit  la constitution d’un march mondial des
capitaux.
Acquis de premire : financement direct / indirect,
taux d’intérêt, risque de crédit
Actifs financiers : actifs possédés par les
agents sous forme de monnaie et de
devises, de titres échangeables sur les
marchés financiers (par exemple, les
actions et obligations) et de crédits
octroyés à d’autres agents.
Devises : monnaie étrangère. Les devises
s’échangent sur le marché des changes.
Intermédiation financière : système
financier dans lequel l’épargne des
ménages est collectée par des
intermédiaires financiers qui la prêtent aux
investisseurs.

L’activité financière est essentielle dans une économie car elle permet aux
agents qui ont un BF pour leurs investissements de rencontrer l’épargne des agents à
CF. Grâce au système financier mondial, un investisseur peut trouver n’importe où des
agents qui lui apportent son épargne et l’épargnant se voit proposer une gamme de + en
+ large et + rémunératrice de placements.
Mais, le système financier est devenu + fragile, + instable, il connaît des crises
récurrentes qui peuvent avoir des conséquences néfastes sur l’économie.
I) A quoi servent les marchés financiers ?
1.1) Un besoin de financement
Document 1 : les différentes formes de financement
1. Identifiez et définissez les trois formes de financement évoquées dans le document.
Un agent économique peut se financer de trois façons : l’autofinancement, le
financement externe intermédié (monétaire ou non monétaire) ou le financement
externe direct.

Il y a autofinancement quand les agents sont en situation de capacité de financement et
peuvent de ce fait utiliser leurs ressources. Le financement intermédié consiste pour
l’agent à emprunter auprès d’un établissement de crédit, tandis que le financement
direct permet à l’agent d’obtenir des capitaux sur les marchés financiers.
2. Pourquoi le financement de marché est-il qualifié de « financement direct » ?
Les marchés financiers permettent de mettre en relation des agents à capacité de
financement (qui ont plus de ressources que d’emplois) et des agents à besoin de
financement (dont les emplois excèdent les ressources). Cette relation se fait
directement,
sans intermédiaire : c’est pour cela que l’on parle de financement direct, par opposition
au financement intermédié des banques.
3. Pourquoi le financement de marché présente t-il un avantage par rapport au financement
intermédié ?
Le financement de marché est censé être moins coûteux que le financement par
l’intermédiaire des banques. En effet, dans le cadre du financement par crédit, l’action
d’intermédiation de la banque est rémunérée, ce qui fait que le coût de l’emprunt
(taux d’intérêt) est plus élevé que le coût d’émission d’une action (dividendes futurs) ou
que le taux d’intérêt lié à une obligation.
Vidéo : dessine moi l’éco « les sources de financement des entreprises »
http://dessinemoileco.com/les-differentes-sources-financement-dune-entreprise/
1. Quels sont les différents types d’emprunts possibles pour financer les projets ?
L’emprunt peut se faire auprès d’une banque (emprunt bancaire), d’une collectivité locale
ou d’une institution visant à encourager la création d’entreprise (prêt d’honneur à taux
faible) ou par l’emission d’obligations (emprunt obligataire).
2. Quelle est la différence entre emprunt bancaire et emprunt obligataire ? Entre un
emprunt obligataire et l’émission d’actions ?
Dans les deux premiers cas, il s’agit d’une créance acquise sur l’entreprise par l’apporteur
de capitaux. L’entreprise devra rembourser l’emprunt à une échéance fixée et verser des
intérêts aux prêteurs. Mais, l’emprunt bancaire se fait auprès d’un intermédiaire financier
alors que l’émission d’obligations se fait sur le marché financier, permettant d’obtenir des
capitaux directement auprès des investisseurs.
Une obligation est un titre de créance sur l’entreprise, une action est une part de
l’entreprise.
3. Qu’est-ce qui peut motiver un épargnant à acheter des actions ?

Il espère recevoir une partie des profits de l’entreprise sous la forme de dividendes et
réaliser une plus-value (écart posiif entre le prix de revente et le prix de souscription de
l’action) au moment de la revente de ses actions.
4. Que sont les « business angels » ?
investisseurs en capital-risque qui financent des entreprises potentiellement à fort
développement mais risquées et qui les épaulent grâce à leur expérience et leurs réseaux.
5. Qu’est-ce que le crowdfunding ?
financement participatif qui met directement en relation, via des plate-formes Internet,
des entreprises porteuses de projets et des particuliers désireux de donner , de prêter ou
d’investir en capital.
6. Comment la taille de l’entreprise influe t-elle sur ses possibilités de financement ?
Les TPE et PME n’ont pas accès à tous les circuits de financement : elles ne peuvent pas
émettre des titres sur les marchés financiers et sont donc plus dépendantes de l’emprunt
bancaire.
 Le financement indirect ou intermédié consiste à passer par l’intermédiaire
d’une banque ou d’un établissement financier qui va accorder un crédit après avoir
préalablement collecté les fonds auprès d’un agent à CF. C’est la transformation :
épargne  banques  I
Mais, une grande entreprise va préférer se financer directement, en émettant
des titres dont le montant correspond aux fonds recherchés qui peuvent être soit des
actions, soit des obligations. Les services bancaires ont un coût qui est reporté sur
l’emprunteur (taux d’intérêt).
1.2) Les marchés financiers
Vidéo : dessine moi l’éco « la bourse et le financement des entreprises »
http://dessinemoileco.com/la-bourse-et-le-financement-des-entreprises/
1. Quelle est la définition de la Bourse ?
Un marché où se rencontre les agents à BF (entreprises) et les agents à CF (particuliers,
banques, sociétés d’investissement).

2. Qu’est-ce qu’une action ?
C’est la part du capital d’une entreprise qui permet au détenteur de percevoir une part des
bénéfices de l’entreprise (dividende).
3. Quelle est la différence entre le marché primaire et le marché secondaire ?
Le marché primaire est le lieu d’émission des nouvelles actions à un prix fixé, le marché
secondaire est le lieu se vendent les actions déjà émises selon le prix défini par l’offre et la
demande.
4. Qui contrôle le bon fonctionnement de la Bourse ? AMF
5. Quel est l’intérêt pour les entreprises ? Pour les investisseurs ? pour les
entreprises c’est lever des fonds, pour les investisseurs, placer son argent (titre
liquide).
6. Que reproche t-on à la Bourse ? Petites entreprises n’ont pas accès à la Bourse pour se
financer , le choix des investisseurs n’est pas basé sur le résultat réel de l’entreprise, mais
objectif de spéculation d’où la création de bulles.
 Les marchés financiers sont l’ensemble des marchés de capitaux : ils
mettent en relation des agents à BF et des agents à CF. Sur ces marchés s’échangent
des actifs financiers notamment des titres.
Document 2 : les différents marchés financiers