FR 2015.05 FourPoints Euro Global Leaders petit dejeuner Messages

SEEKING GROWTH with Passion,
P
INVESTING with Patience
Since 1931
FOURPOINTS Euro Global Leaders
Messages clés
Une configuration de reprise pour le marché européen
Lee Quantitative Easing de la BCE et la baisse de l'euro ont fortement contribué au rebond de 18% des
marchés européens. Les valeurs exportatrices et les grandes franchises internationales dans la
consommation et la santé sont les grandes gagnantess de ce début d'année.
70% des sociétés ont battu les attentes du consensus au T1 grâce à l'effet devise et au retour de la
croissance. Exemple : pour Luxottica, qui réalise 55%
% de ses ventes aux États-Unis,
États
l'effet de change a
rajouté 15% à la croissance des ventes. Pour l'ensemble de l'année, les BPA sont attendus en hausse de 14% (MSCI EMU).
EMU)
La hausse des marchés reflète également les premiers signes de reprise macro-économique
macro économique : la confiance des consommateurs est au
plus haut
aut depuis 8 ans ; le crédit bancaire, une variable clé pour la consommation et l'investissement, repart partout en Europe.
Existe-ilil encore un potentiel de hausse des marchés en Europe ?
Les BPA et le ROE des entreprises européennes sont à leur niveau bas de 2009,, ... d'où un potentiel de
rattrapage important.
Les valorisations en Europe sont raisonnables avec des multiples proches de ceux du marché américain
mais avec un momentum des bénéfices bien meilleur grâce à une devise compétitive, la baisse
baisse des prix des
matières premières, des taux d'intérêts bas et des coûts salariaux très modérés (persistance d'un chômage
élevé).
Les
es BPA des sociétés américaines ont dépassé les plus hauts
haut du cycle précédent, ceux de la zone euro sont très en-deçà
en
des niveaux
de 2007.
Comment s'exposer à cette reprise ?
L'automobile et la construction en Europe sont parmi les secteurs les plus en retard.
Sur le marché de l'automobile, les ventes de véhicules sont 20% en dessous des niveaux
niveaux de 2007. Dans ce secteur, nous privilégions les
équipementiers et les pneumaticiens qui bénéficient du durcissement des normes d'émissions et profitent de la hausse des
immatriculations. Nous avons sélectionné Norma,
Norma Elringklinger, Michelin et Pirelli.
Le potentiel de rattrapage est également important dans le secteur de la construction. Nous sommes investis dans le groupe CRH pour
son exposition à la reprise des volumes en Europe mais également pour son statut de leader aux États-Unis,
États
un marché où les
perspectives sont excellentes.
Où se trouvent aujourd'hui les opportunités en Europe ?
Si la conjoncture s'améliore, les indicateurs économiques n'en demeurent pas moins très volatils d'où un portefeuille équilibré
équilib en
termes d'exposition géographique et de sensibilité au cycle économique.
FPEGL est un portefeuille de convictions,, non benchmarké.
bench
. L'industrie, la consommation et la santé sont les principales pondérations
sectorielles.
FPEGL offre un profil attrayant : une croissance des BPA pour les douze prochains mois de +15%
% (+10,2%
(
pour le MSCI EMU hors
financière, télécoms et utilities),, un rendement de 2,2% (2,7% pour l'indice) et un PEG de 1,3x (1,6x pour l'indice). En utilisant des taux
d'actualisation très conservateurs, le potentiel de hausse du portefeuille est proche de 20%.
" Les marchés actions en Europe restent très attrayants
attrayant pour les investisseurs à la recherche de rendement et de
croissance de BPA "
Pour toute information complémentaire, vous pouvez nous joindre par téléphone au : 01 40 28 16 50
et par email : [email protected].
Le contenu du document ne constitue ni une recommandation, ni une offre d'achat, ni une proposition de vente, ni une incitation
incitation à l'investissement. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel. L
performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Pour plus d’informations, les prospectus, DICI (Document d'Information
d'Informa
Clé pour l'Investisseur), règlement/statuts, rappo
annuels et semestriels des OPCVM sont disponibles sur le site internet www.fourpointsim.com,
w
FOURPOINTS IM – SAS au capital de 1 050 000 euros – RCS Paris B 398027151 – 13/15 rue de La Baume, 75
Paris – Tel: +33(0) 1 40 28 16 50 – Fax: +33(0) 1 40 28 00 55 – Agrément AMF n° GP 94004