Fonds distinct portefeuille géré revenu élevé Sun Life

POINTS SAILLANTS
PERSPECTIVESRENDEMENTS DES MARCHÉS
SOCIÉTÉ DE GESTION
GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLES
Placements mondiaux Sun Life
Sadiq S. Adatia, FSA, FICA, CFA
Chhad Aul, CFA
RÉSERVÉ AUX PLACEMENTS
INSTITUTIONNELS
Fonds distinct portefeuille géré revenu élevé Sun Life
REVUE DES FONDS, T4 2016 -Opinions au 31 décembre 2016
•Le Fonds distinct portefeuille géré revenu élevé Sun Life a reculé de -0,3 %
•Adoption d’une légère surpondération en actions américaines
•Étoffement de la composante en actions canadiennes, surtout celles du
secteur de l’énergie
•Diminution de la pondération en obligations canadiennes à une légère
sous-pondération
Étant donné les opinions souvent controversées du président désigné Donald
Trump et ce que les experts décrivent comme étant sa nature imprévisible, il
n'est pas surprenant que les marchés aient été agités pendant la campagne
électorale. Mais à la suite de son discours de remerciement conciliant, l'accent
a été mis sur deux éléments clés de sa campagne qui pourraient stimuler
l'économie américaine : des réductions d'impôt et une proposition visant à
dépenser un billion de dollars pour bâtir de nouvelles infrastructures. Par
conséquent, les marchés américains, et ceux qui pourraient bénéficier d'une
augmentation de la croissance aux États-Unis, ont connu un redressement plus
prononcé.
Au Canada, nous sommes encore confrontés à des problèmes économiques à
long terme, mais nos perspectives s'améliorent. Cela s'explique en partie par le
fait qu'une économie américaine plus solide pourrait faire augmenter les
exportations et que des prix plus élevés pour le pétrole pourraient aider le
secteur de l'énergie.
Le rendement des obligations canadiennes et américaines devrait continuer
d'augmenter en 2017, ce qui pourrait donner des rendements globaux négatifs
pour les obligations. Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que les
rendements obligataires connaissent une hausse aussi importante que celle de
2016. De plus, bien que nous soyons neutres dans certains secteurs, nous
sommes, dans l'ensemble, légèrement optimistes à l'égard des marchés
boursiers. Nous continuerons toutefois à surveiller de près l'économie
américaine sous la présidence de Donald Trump.
Actions canad.
Ind. comp. plaf. S&P/TSX
Titres immob. mondiaux
Ind. FTSE EPRA/NAREIT Dev. en $ US
(couvert)
Obl. marchés ém.
Ind. Barclays EM USD Agg.
(couvert)
Obl. canad.
Ind. obl. univ. FTSE TMX Canada
Obl. amér.
Ind. Barclays US Agg. Bond
(couvert)
Obl. à rend. élevé
Ind. Barclays Global HY en $ US
(couvert)
Liquidités
Ind. bons du Trésor 91 jours
FTSE TMX Canada
Titres d'infrastr. mondiaux
Ind. S&P Global Infrastructure en $ US
(couvert)
Actions mondiales
Ind. MSCI World en $ US
Source : Bloomberg. Données au 31 décembre 2016.
Rendement global en $ CA ou tel qu’il est indiqué.
0,1
0,9
-2,7
-3,1
-3,4
-2,3
-3,7
2,0
4,5
-6,0 -3,0 0,0 3,0 6,0

STRATÉGIQUE
REVUE DES PORTEFEUILLES
TACTIQUE T4
RÉPARTITION TACTIQUE DE L’ACTIF AU T4
100 %100 %
FACTEURS POSITIFS FACTEURS NÉGATIFS
2
T4 2016FONDS DISTINCT PORTEFEUILLE GÉRÉ REVENU ÉLEVÉ SUN LIFE
Les colonnes de couleurs permettent de comparer la répartition de l'actif à long terme (stratégique) du portefeuille avec la répartition courante à court
terme (tactique). Le tableau présente les pondérations de chaque catégorie d'actif dans chaque colonne de couleurs et il indique dans quelle mesure la
répartition tactique a) diffère de la répartition stratégique et b) diffère de ce qu'elle était à la fin du trimestre précédent. Ces renseignements vous
permettent de constater à quel point la composition du portefeuille reflète notre point de vue sur les placements, et comment elle varie au fil du temps
en fonction de l'évolution constante des marchés.
Le Portefeuille revenu élevé Granite Sun Life a reculé de -0,3 % au T4. Les rendements négatifs enregistrés par presque la totalité des
obligations de qualité supérieure lui ont nui.
En prévision d’une reprise plus élevée de la croissance économique aux États-Unis et à l’échelle mondiale, nous avons augmenté les
surpondérations en actions mondiales et canadiennes. Nous avons ainsi eu recours aux options de vente couvertes en espèces pour
étoffer nos placements dans le secteur canadien de l’énergie. Nous avons augmenté notre sous-pondération des titres dans le secteur
immobilier et des infrastructures à l’échelle mondiale, en raison des préoccupations suscitées par leurs cours.
Nous avons grandement diminué notre exposition aux obligations canadiennes, qui connaîtront vraisemblablement des difficultés de
nouveau en 2017, et avons étoffé la composante en obligations de sociétés américaines, en raison de l’amélioration des données
fondamentales et de la diminution de la sensibilité aux taux d’intérêt.
À la fin du trimestre, la répartition du portefeuille entre actions et titres à revenu fixe était légèrement moins défensive et se chiffrait à
52,1 %/47,9 %.
•Surpondération en obligations canadiennes
•Surpondération en obligations des marchés
émergents
RENSEIGNEMENTS SUR LA RÉPARTITION DE L'ACTIF AU 31 DÉCEMBRE 2016
CATÉGORIE D’ACTIF STRATÉGIQUE % TACTIQUE %
TACTIQUE PAR
RAPPORT À
STRATÉGIQUE
TACTIQUE –
VARIATION PAR
RAPPORT AU
TRIMESTRE
PRÉCÉDENT
Actions canad.12,5 14,5 +2,0 +3,2
Actions mondiales 12,5 17,8 +5,3 +2,0
Titres imm. mondiaux 10,0 7,0 -3,0 -0,5
Titres d’infrast. mondiaux 10,0 7,5 -2,5 -2,5
Actions canad. énergie 5,0 5,3 +0,3 +2,8
Obl. canad.0,0 4,6 +4,6 -16,4
Obl. amér.20,0 15,0 -5,0 +5,0
Obl. marchés ém.15,0 10,0 -5,0 -
Obl. à rend. élevé 15,0 10,0 -5,0 -
Liquidités 0,0 8,4 +8,4 +6,4
Totaux :
Peuvent être arrondis 100 100 +2,1 Actions
•Surpondération en actions canadiennes, surtout celles
du secteur de l’énergie
•Surpondération en actions mondiales

CHANGEMENTS TACTIQUES CLÉS
•Étoffement de la composante en actions mondiales
•Vente des options de vente sur les actions du secteur de l’énergie pour étoffer une légère
surpondération en actions canadiennes
•Réduction de l’exposition aux obligations canadiennes d’une surpondération à une légère sous-
pondération
3
T4 2016FONDS DISTINCT PORTEFEUILLE GÉRÉ REVENU ÉLEVÉ SUN LIFE
Les marchés boursiers de bon nombre de pays développés sont partis à la hausse après que le président désigné Donald Trump a
promis de stimuler l’économie américaine en réduisant les impôts et en augmentant les dépenses en matière de défense et
d’infrastructures. Les Républicains étant à la tête des deux chambres du Congrès, nous sommes d’avis que le programme économique
de Trump pourrait être en grande partie adopté. Ainsi, nous avons étoffé notre surpondération en actions, de manière générale. Or, si
Trump ne livre pas la marchandise, les doutes entourant l’économie pourraient s’intensifier. Comme le tableau ci-dessous l’indique, la
volatilité des marchés, mesurée par l’indice de volatilité (l’indice «VIX») du CBOE, part à la hausse lors des périodes d’incertitude
économique.
Si les politiques de Trump stimulent réellement la croissance économique, cela pourrait être bénéfique pour le Canada sur le plan des
exportations et du secteur des services financiers. Notre secteur de l’énergie, qui connaît des difficultés, devrait également être
avantagé par la décision de l’OPEP de réduire sa production de pétrole. Afin de tirer parti de cette situation, nous avons surpondéré
les actions canadiennes, surtout celles du secteur de l’énergie. Nous avons également eu recours aux options de vente couvertes pour
gérer le risque et produire un revenu.
Même si nous sommes optimistes à l’égard des actions des États-Unis, nous surveillons néanmoins de près la Réserve fédérale
américaine, qui a relevé les taux d’intérêt de 0,25 % à 0,50 % en décembre. Si les États-Unis connaissent réellement une augmentation
de leur croissance, la Réserve fédérale américaine pourrait essayer de maîtriser l’inflation en relevant les taux d’intérêt davantage.
Nous resterons également à l’affût du programme de politique étrangère et commerciale de Trump concernant la Chine et le
Mexique, en particulier, où bon nombre de multinationales américaines ont une exposition importante qui pourrait leur nuire.
Une combinaison de facteurs, dont l’élection de Trump et la mention par la Réserve fédérale américaine de possibles hausses d’intérêt
futures, ont donné lieu à une des plus fortes hausses des taux obligataires depuis des années, les taux des bons du Trésor des États-
Unis à 10 ans passant de 1,59 % au début du trimestre à 2,44 %. De même, les taux des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans
sont passés de 0,91 % à 1,72 %. Nous ne serions pas surpris par un revirement de situation à court terme, mais nous attendons quand
même à ce que les taux terminent la prochaine année au-delà de ces niveaux.
LORSQUE L’INCERTITUDE ÉCONOMIQUE AUGMENTE, LES MARCHÉS SONT
SOUVENT EN PROIE À DES ACCÈS DE VOLATILITÉ
Source : Bloomberg. Données au 31 décembre 2016.
10
20
30
40
50
60
70
40
80
120
160
200
240
280
320
2000-01-01 2002-01-01 2004-01-01 2006-01-01 2008-01-01 2010-01-01 2012-01-01 2014-01-01 2016-01-01
Indice d’incertitude économique mondiale (gauche)
Indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange ou indice «VIX» (droite)

Le présent rapport trimestriel contient des renseignements résumés par la société Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. Bien que les
renseignements aient été obtenus à partir de sources considérées comme fiables, Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. ne peut en garantir
l’exactitude ou l’exhaustivité. Les renseignements fournis sont susceptibles de changer. Ces renseignements ne doivent pas être considérés comme des
conseils de placement ou des conseils financiers, fiscaux ou juridiques s’adressant à une personne en particulier. Les épargnants devraient obtenir l’avis
d’un conseiller professionnel avant de prendre une décision en fonction des renseignements qui figurent dans ce document. Il est à noter que les énoncés
prospectifs contenus dans ce rapport trimestriel sont de nature spéculative et il est déconseillé de s’y fier. Rien ne garantit que les événements envisagés
dans ces énoncés se produiront, ou qu’ils se dérouleront de la manière prévue.
© Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc., 2017.
La société Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. est membre du groupe Financière Sun Life..
Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc.
150, rue King Ouest, bureau 1400, Toronto (Ontario) M5H 1J9
Téléphone : 1-877-344-1434 |Télécopieur : 416-979-2859
[e-mail] | www.placementsmondiauxsunlife.com/institutionnels
RÉPARTITION TACTIQUE -HISTORIQUE
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T4 2016FONDS DISTINCT PORTEFEUILLE GÉRÉ REVENU ÉLEVÉ SUN LIFE
2014 2015
La répartition présentée est celle qui avait cours à la fin du trimestre et elle est susceptible de changer sans préavis.
Les rendements sont arrondis et ceux se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2016. Les rendements
indiqués ont été établis avant déduction des frais de gestion de placements et ils tiennent compte du réinvestissement des sommes distribuées. Les
frais de gestion administrative ou les impôts à votre charge, qui pourraient avoir pour effet de réduire le rendement des fonds, ne sont pas pris en
considération. Le rendement antérieur ne constitue pas une indication du rendement futur.
* Les rendements depuis la création des indices sont arrêtés à la date de création de chaque fonds.
120 % global d'obligations américaines BC couvert ($ CA), 15 % d'obligations mondiales à rendement élevé BC couvert ($ CA), 15 % global d'obligations
de marchés émergents BC ($ US) couvert, 10 % de l'indice FTSE EPRA/NAREIT Immobier marchés développés ($ CA), 12,5 % S&P/TSX composé
plafonné, 5 % S&P/TSX énergie plafonné, 10 % S&P Infrastructure mondiale ($ CA) et 12,5 % MSCI Monde ($ CA)
RENDEMENT (%)
T4 1AN 2 ANS 3 ANS DEPUIS LE
LANCEMENT
DATE DE
CRÉATION
Fonds distinct portefeuille géré
revenu élevé Sun Life -0,32 7,43 4,64 7,03 7,42 16 janvier 2013
Indice de référence Revenu
élevé10,12 11,23 5,75 7,01 7,11
2016
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
Actions canad.
Actions mondiales
Titres imm. mondiaux
Titres d'infrastr. mondiaux
Actions canad. énergie
Obl. canad.
Obl. amér.
Obl. marchés ém.
Obl. à rend. élevé
Liquidités