La fusion impossible, Guillaume Maujean, Rédacteur en chef "Finance et Marchés" Les Échos Il n'y aura plus de mariage entre les grands opérateurs boursiers européens. En réclamant au London Stock Exchange une nouvelle concession de dernière minute pour approuver sa fusion avec Deutsche Börse, la Commission européenne vient sans doute de mettre fin à un projet de fusion qui, il est vrai, battait sérieusement de l'aile sur fond de Brexit et d'affaire judiciaire outre-Rhin. Au cours des quinze dernières années, toutes les combinaisons ont été tentées entre les Bourses de Londres, Paris et Francfort. Elles ont toutes échoué pour des raisons d'incompatibilité entre dirigeants, de concurrence ou pour des motifs politiques. Et ce nouveau blocage sonne certainement le glas des perspectives de consolidation dans le secteur. Le nationalisme économique a repris ses droits, rendant pratiquement impossible toute tentative de rapprochement. A rebours du sens de l'histoire qui va vers davantage d'intégration financière. Car il faut des Bourses plus transparentes, des produits dérivés moins complexes et des chambres de compensation plus sécurisées. La fragmentation des marchés en une multitude de plates-formes opaques et peu régulées n'est plus la solution. Les Américains l'ont bien compris, qui ont constitué des acteurs puissants et intégrés proposant une large gamme de services allant de la gestion des Bourses et des indices (de plus en plus marginale dans leur activité) jusqu'aux chambres de compensation, et qui disposent d'une force de frappe considérable. Ils ont désormais un boulevard pour faire leur marché sur le Vieux Continent. C'est un échec programmé pour l'Europe, au moment où le rôle des opérateurs boursiers dans le financement de l'économie devient central et où Bruxelles s'attache à mettre en place son Union des marchés de capitaux. Un de plus.