1. Définition de volatilité

Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann -- Volatility page 1
Volatility
The recent evolution
Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann
Séminaire de: Politique Macroéconomique
Professeur: Pascal St-Amour
HEC Lausanne, Semestre d'été 04/05

Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann -- Volatility page 2
TABLE DES MATIERES
Table des Matières ........................................................................................................ 2
Table des Illustrations .................................................................................................. 3
Introduction.................................................................................................................... 4
1. Définition de volatilité ............................................................................................ 6
1.1 Définition ....................................................................................................... 6
1.2 Méthode de calcul ........................................................................................ 6
1.3 Utilisation ...................................................................................................... 7
2. Evolution de la volatilité: ........................................................................................ 8
2.1 L'évolution aux Etats-Unis .......................................................................... 8
2.2 La situation dans le reste du monde ........................................................ 10
3. Causes de la réduction de la volatilité ................................................................ 12
3.1 Introduction ................................................................................................ 12
3.2 Les causes .................................................................................................... 13
3.3 Le progrès technologique dans la gestion des inventaires ................... 16
Conclusion .................................................................................................................... 19
REFERENCES .............................................................................................................. 21

Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann -- Volatility page 3
TABLE DES ILLUSTRATIONS
Tableau numéro 1: The changing Variability of Inflation (page 185)
 Kahn, J.A., McConnell, M., Perez-Quiros, G. 2002. On the causes of the
increased stability of the U.S. Economy. Economic Policy Review, May
2002: 183-202.
Tableau numéro 2: Changes in volatility of four quarter growth of real
GDP per capita in the G7, 1960-1983 and 1984-2002 (Page 6)
 Stock, J.H., Watson, M.W., 2003. Has the business cycle changed? Evi-
dence and explanation. NBER Working Paper 9127
Tableau numéro 3: Volatility by decade (page 24)
 Sill, K., 2004. What accounts for the Post-war decline in Economic Volatil-
ity?. Business Review, Q1: 23-31
Tableau numéro 4: The changing Variability of Real Activity
(page 185)
 Kahn, J.A., McConnell, M., Perez-Quiros, G. 2002. On the causes of the
increased stability of the U.S. Economy. Economic Policy Review, May
2002: 183-202.
 Graphique numéro 1: page 8, Quarterly Real GDP Growth
Sill, K., 2004. What accounts for the Post-war decline in Economic Volatil-
ity?. Business Review, Q1: 23-31
 Graphique numéro 2: Annexe, Four-quarter growth rates of GDP per
capita, Stock, J.H., Watson, M.W., 2003. Has the business cycle changed?
Evidence and explanation. NBER Working Paper 9127, page 5.

Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann -- Volatility page 4
INTRODUCTION
L'objet de ce projet est la volatilité vue d'un point de vue macroécono-
mique. On a pu comprendre en faisant des recherches sur Internet que c'est un
thème de grande actualité aujourd'hui surtout en milieu académique. La ques-
tion de la volatilité est au centre d'un débat sur lequel on peut trouver diffé-
rentes interprétations et différents points de vue pour expliquer sa récente évo-
lution.
Notre travail n'a logiquement pas la prétention de rentrer dans ce débat
parce que on n'a pas les connaissances pour pouvoir donner des solutions ou
proposer des nouvelles interprétations du phénomène. Le but du projet sera
donc plutôt de donner un résumé complet sur l'argument de la volatilité, pour
faire ainsi que à la fin de la lecture le lecteur puisse avoir une idée générale sur
pourquoi on parle autant de volatilité en cette période de l'histoire économique
et quelles sont les différentes théories fournies par le monde économique sur
l'interprétation de ce phénomène.
Dans une première partie on donne une brève définition de ce que c'est
la volatilité, d'un point de vue statistique et macroéconomique. Dans la deu-
xième partie on analyse l'évolution de la volatilité du taux de croissance du PIB
à partir environ de 1950 jusqu'à aujourd'hui en étudiant la récente augmenta-
tion de la stabilité.
Dans la troisième partie on étudiera les causes de cette récente stabilité,
dans cette partie on portera notre analyse sur les différentes publications uni-

Mohammed Bensbih et Paolo Haeusermann -- Volatility page 5
versitaires qu'on a pu trouver qui parlent des causes de cette stabilité accrue.
On regardera aussi plus en précision deux des théories qui essaient d'expliquer
la réduction de la volatilité: la théorie d'un nouvelle politique monétaire et celle
des progrès technologiques dans les inventories. On a essayé de prévoir les con-
séquences de cette évolution et aussi qu'est-ce qui peut se passer dans le futur.
On termine avec nos conclusions personnelles sur notre travail.