III. histoire récente et géographie de la volatilité des taux de

Étude spéciale n° 235
VOLATILITE DES TAUX DE
CHANGE ET FLUX
COMMERCIAUX NOUVEAUX
ELEMENTS D'APPRECIATION
1
Peter B. Clark, Natalia Tamirisa et Shang-Jin Wei,
avec la collaboration de Azim Sadikov et Li Zeng
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1
Ce document est distribué, avec la permission du Fonds monétaire international, pour l'information des
délégations.

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL
WASHINGTON DC
2004
© 2004 Fonds monétaire international
Typographie et production : Division des services multimédias du FMI
Graphiques : Joge Salazar
Données concernant la publication
Une nouvelle façon d’envisager l’instabilité des taux de change et des flux commerciaux / Peter B.
Clark…[et al]. ― Washington D.C. : Fonds monétaire international, 2004
p.cm. ― (Étude spéciale);
Bibliographie incluse
ISBN 1-58906-358-9
1. Taux de change étrnagers. 2. Commerce international. I. Clark, Peter B. (Peter Barton), 1941- II.
Étude spéciale (Fonds monétaire international); no. 235
HG 3821.N38 2004
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Étude spéciale n° 235
Papier recyclé

FONDS MONETAIRE INTERNATIONAL
Volatilité des taux de change et flux commerciaux —Nouveaux éléments de preuve
Préparé par Peter Clark, Natalia Tamirisa, et Shang-Jin Wei,
avec la collaboration d'Azim Sadikov et Li Zeng
Approuvé par Raghuram Rajan
8 avril 2004
SOMMAIRE
Page
PRÉFACE ............................................................................................................................................... 5
RÉSUMÉ ANALYTIQUE .................................................................................................................... 5
I. INTRODUCTION ET VUE D'ENSEMBLE .......................................................................... 9
II. BREF RAPPEL DES TRAVAUX THEORIQUES ET EMPIRIQUES ............................ 12
A. ASPECTS THEORIQUES DE LA RELATION ENTRE LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE
ET LE COMMERCE ...................................................................................................................... 12
B. RELATION ENTRE LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE ET LE COMMERCE:
RESULTATS EMPIRIQUES............................................................................................................ 15
III. HISTOIRE RECENTE ET GEOGRAPHIE DE LA VOLATILITE DES TAUX
DE CHANGE .......................................................................................................................... 18
A. MESURE DE LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE .................................................................. 18
B. COMPARAISONS FONDEES SUR LA MESURE DE REFERENCE DE LA VOLATILITE ....................... 21
C. AUTRES MESURES DE LA VOLATILITE ....................................................................................... 23
IV. NOUVEAUX ELEMENTS D'APPRECIATION DE L'EFFET DE LA
VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE SUR LE COMMERCE .................................. 25
A. VOLATILITE GLOBALE ET COMMERCE GLOBAL – PREMIER APERÇU ....................................... 26
B. CADRE THEORIQUE DE L'ANALYSE DE L'EFFET DE LA VOLATILITE SUR LE COMMERCE ........... 27
C. QUE NOUS APPRENNENT LES DONNEES? ................................................................................... 29
V. RESUME ET CONCLUSION ............................................................................................... 32
VI. APPENDICE ........................................................................................................................... 39
A. LES PAYS QUI ONT DES TAUX DE CHANGE STABLES ET UNE MONNAIE COMMUNE
COMMERCENT-ILS DAVANTAGE? ANALYSE EMPIRIQUE .......................................................... 39
1. Le modèle de gravité ............................................................................................................... 39
a) Commerce global ...................................................................................................................... 40
b) Commerce au niveau désagrégé ................................................................................................ 41
2. Données et sources .................................................................................................................. 42
a) Commerce global ...................................................................................................................... 42
b) Commerce à un niveau désagrégé ............................................................................................. 43