placements sur les marchés émergents
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Janvier 2016 PLACEMENTS SUR LES MARCHÉS ÉMERGENTS Mark Mobius, Ph. D. Président directeur Groupe de gestion des actions de marchés émergents Templeton Perspectives pour 2016 : « Selon nous, beaucoup de facteurs à l’origine de la récente volatilité des marchés sont temporaires, et nous sommes optimistes à l’égard des marchés émergents à long terme en raison de divers facteurs, comme les solides tendances de croissance économique, l’amélioration des données fondamentales de bon nombre de ces marchés et le potentiel inexploité sur le plan des ressources et de la démographie. » À bien des égards, 2015 a été difficile pour ceux qui investissent sur les marchés émergents. Cependant, beaucoup de facteurs à l’origine de la récente volatilité sont temporaires selon nous, et divers éléments suscitent notre optimisme à plus long terme. La vigueur des marchés émergents D’abord, les marchés émergents connaissent en général une croissance économique plus forte que les marchés développés. Cette tendance couvre une longue période et devrait, selon nous, se maintenir en 2016 et au-delà. Malgré la récession qui frappe de grandes économies comme le Brésil et la Russie, les marchés émergents devraient enregistrer en 2016 une expansion de 4,5 %, soit plus de deux fois la croissance projetée (2,2 %) pour 1 les marchés développés, selon le Fonds monétaire international . Deuxièmement, les données fondamentales de la plupart des économies émergentes se sont nettement améliorées ces 10 dernières années. Les réserves de change des marchés émergents connaissent une croissance soutenue. En effet, à la fin du troisième trimestre de 2015, elles se chiffraient à environ 7,4 billions de dollars américains pour l’ensemble des marchés 2 émergents, donnée bien supérieure aux 4,2 billions (de dollars américains) des marchés développés . Par ailleurs, les marchés émergents affichent en général un meilleur niveau de dette publique en pourcentage du 3 produit intérieur brut (PIB) – environ 30 % contre plus de 100 % pour les marchés developpés . Cela ne signifie pas qu’il n’y a pas de pays émergents surendettés, mais en tant que groupe, leur dette est très faible par rapport au PIB. Troisièmement, les marchés émergents recèlent un immense potentiel inexploité en fait de ressources et de démographie. Ces pays représentent près des trois quarts de la masse terrestre et les quatre cinquièmes de la 4 population mondiale . De nombreux pays émergents possèdent d’immenses gisements de richesses naturelles comme le pétrole, le gaz, le fer et d’autres métaux, et certains sont d’importants producteurs de produits agricoles. Une vaste proportion de la population des marchés émergents est jeune et à une étape productive de la vie; ces régions représentent donc une source de production à faible coût pour d’autres économies plus grandes. Les marchés émergents sont les plus grands producteurs de métaux et de matières premières agricoles du monde, mais ils constituent aussi une source notable de main-d’œuvre et deviennent peu à peu d’importantes économies de consommation. Ces marchés ne représentent toutefois que 37 % du PIB mondial, 5 tandis que les pays développés y participent pour 63 % . Cet écart devrait se rétrécir à mesure que le potentiel des marchés émergents sera exploité, ce qui dopera leur croissance et la maintiendra au-dessus de celle du monde développé. Au-delà du court terme : les paramètres fondamentaux des sociétés Les imprévus d’ordre géopolitique ou financier sont selon nous la principale entrave possible à la progression des marchés émergents en 2016. Bien que la plupart des facteurs de risque connus soient en général déjà pris en compte dans les valorisations boursières, les investisseurs ont tendance à réagir aux surprises de façon exagérément négative, et bien souvent, ce sont les marchés émergents qui font les frais de ces ruées vers les valeurs refuges. Si perturbantes que puissent être les périodes de forte volatilité, nous nous efforçons de voir plus loin en dénichant des sociétés à croissance maximale sainement gérées, offertes à un prix que nous jugeons attrayant. En tant qu’investisseurs privilégiant les marchés émergents, nous nous concentrons sur les modèles d’affaires sous-jacents et les paramètres fondamentaux des sociétés dans lesquelles nous investissons, davantage que sur les facteurs macroéconomiques. Nous avons prudemment cherché à augmenter nos placements dans les sociétés qui affichent selon nous un bon potentiel de croissance à long terme, mais ont fait l’objet de ventes massives non justifiées. Rappelons que les périodes de tensions sur les marchés financiers peuvent offrir le plus gros potentiel de hausse à moyen terme. À la fin de 2015, les marchés émergents semblaient sous-évalués par rapport aux pays développés, à en juger par les ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable. Les marchés émergents comparés aux autres régions Au 30 septembre 2015 Sources : Economist Intelligence Unit; Consensus Economics. 1 2 3 4 5 Source : Fonds monétaire international, Perspectives économiques mondiales, octobre 2015. © Fonds monétaire international, 2015. Tous droits réservés. Sources : FactSet; Economist Intelligence Unit; Organisation de coopération et de développement économique. Sources : FactSet; Economist Intelligence Unit. Données au 31 décembre 2014. Sources : Economist Intelligence Unit; Consensus Economics. Données au 30 septembre 2015. Sources : Economist Intelligence Unit; Consensus Economics. Données au 30 septembre 2015. Veuillez consulter le site www.franklintempletondatasources.com pour obtenir de plus amples renseignements sur les fournisseurs de données. 2 Quels sont les risques? Tous les placements comportent des risques, dont une perte possible de capital. Les titres étrangers comportent des risques particuliers, comme les fluctuations des taux de change, et les incertitudes économiques et politiques. Les risques sont plus importants dans le cas des placements sur les marchés émergents, dont font partie les marchés frontaliers : ils sont liés non seulement aux mêmes facteurs, mais également aux faits d’une taille plus petite, d’une moindre liquidité et de l’absence de cadres juridique, politique, commercial et social à l’appui des marchés des valeurs mobilières. Dans le cas des marchés frontaliers, comme ces cadres sont généralement moins développés qu’ailleurs et que divers facteurs interviennent, comme un danger plus important de volatilité extrême des cours, d’illiquidité, d’entrave aux échanges et de contrôle des changes, les risques sont plus grands. NOTES JURIDIQUES IMPORTANTES Les renseignements contenus dans le présent document étaient considérés comme fiables au moment de la publication, mais nous n’en garantissons pas l’exactitude ni l’exhaustivité. Les hypothèses ou les opinions soutenues quant à des événements futurs, comme les conditions du marché ou l’évolution de l’économie, le rendement d’une société ou d’un titre, les offres éventuelles de produits ou d’autres projections expriment le point de vue de leur auteur, qui n’est pas nécessairement celui de la Société de Placements Franklin Templeton. L’évolution générale du milieu des affaires, des marchés, de l’économie et des conditions politiques peut différer considérablement des prévisions ou des projections exprimées par leur auteur. Les renseignements présentés ne constituent ni une recommandation, ni une sollicitation d’achat ou une offre de vente d’un titre particulier. Gestion de placements Franklin Bissett fait partie de la Société de MD MD Placements Franklin Templeton. CFA et Chartered Financial Analyst sont des marques déposées du CFA Institute. Le présent document est uniquement d’intérêt général et ne doit pas être considéré comme des conseils de placement ni comme une recommandation d’acheter, de vendre ou de conserver un titre ou d’adopter une stratégie de placement. Il ne constitue nullement un conseil de nature juridique ou fiscale. Les points de vue exprimés sont ceux du gestionnaire de placements et les commentaires, opinions et analyses sont en date de la publication du présent document et peuvent changer sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une analyse complète de tous les faits importants au sujet d’un pays, d’une région ou d’un marché. Tous les placements comportent des risques, dont une perte possible de capital. La préparation du présent document peut avoir nécessité des données de tiers qui n’ont pas fait l’objet d’une vérification ou d’une validation indépendante par Placements Franklin Templeton (« PFT »). PFT décline toute responsabilité, quelle qu’en soit la nature, à l’égard de toute perte résultant de l’utilisation de ces informations, et le lecteur est l’unique responsable de l’utilisation qu’il fait des commentaires, des opinions et des analyses que contient le document. Les produits, les services et les informations peuvent ne pas être disponibles dans toutes les collectivités territoriales et sont offerts à l’extérieur des États-Unis par d’autres sociétés affiliées de Placements Franklin Templeton et/ou leurs distributeurs conformément aux dispositions des lois et des règlements locaux. Consultez votre conseiller professionnel pour obtenir de plus amples renseignements sur les produits et les services offerts dans votre collectivité territoriale. Australie : Publié par Franklin Templeton Investments Australia Limited (ABN 87 006 972 247) (société titulaire d’une licence de services financiers de l’Australie, numéro 225328), Level 19, 101 Collins Street, Melbourne, Victoria, 3000. Autriche/Allemagne : Publié par Franklin Templeton Investment Services GmbH, Mainzer Landstraße 16, D-60325 Frankfurt am Main, Allemagne. Entité agréée en Allemagne par IHK Frankfurt M., o n d’enregistrement D-F-125-TMX1-08. Canada : Publié par la Société de Placements Franklin Templeton, 5000, rue Yonge, bureau 900 Toronto (Ontario) M2N 0A7. Télécopieur : 416 364-1163, 1 800 897-7281, www.franklintempleton.ca. Dubaï : Publié par Franklin Templeton Investments (ME) Limited, une entité agréée et surveillée par la Dubai Financial Services Authority. Bureau de Dubaï : Franklin Templeton Investments, The Gate, East Wing, Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box 506613, Dubaï, Émirats arabes unis. Tél. : +9714-4284100 Téléc. : +9714-4284140. France : Publié par Franklin Templeton France S.A., 20, rue de la Paix, 75002 Paris, France. Hong Kong : Publié par Franklin Templeton Investments (Asia) Limited, 17/F, Chater House, 8 Connaught Road Central, Hong Kong. Italie : Publié par Franklin Templeton Italia Sim S.p.A., Corso e Italia, 1 – Milan, 20122, Italie. Japon : Publié par Franklin Templeton Investments Japan Limited. 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Un placement hors des États-Unis peut être effectué par Templeton Global Advisors Limited ou par d’autres sous-placeurs, intermédiaires, courtiers ou investisseurs professionnels dont Templeton Global Advisors Limited s’est adjoint les services aux fins du placement de parts des fonds Franklin Templeton dans certaines collectivités territoriales. Le présent document ne constitue ni une offre de vente ni une sollicitation relative à une offre d’achat de titres dans quelque territoire que ce soit où une telle offre serait illégale. franklintempleton.ca © Placements Franklin Templeton, 2016 . Tous droits réservés. 01/16
