Sortie du Royaume-Uni de l`Union européenne : Quelle est la

Juin 2016
Sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne :
Quelle est la prochaine étape?
Mise à jour spéciale de Solutions Franklin Templeton
Vote du Royaume-Uni
La décision du Royaume-Uni de quitter l’Union européenne
a pris de nombreuses personnes par surprise et les
marchés du monde entier ont réagi vivement à l’annonce
de cette nouvelle. Pour déterminer l’incidence réelle de
cette décision, nous devons surveiller la réaction politique.
Comment l’Union européenne (UE) négociera-t-elle avec
le Royaume-Uni? Pour dissuader les autres membres
d’emboîter le pas, à quel point l’UE sera-t-elle exigeante
dans le cadre des négociations?
Nous prévoyons encore de la volatilité, même si les
marchés ont déjà reculé quelque peu. Nous cherchons
à investir nos liquidités et il existe des secteurs
intéressants à explorer. Essentiellement, un certain
nombre d’actions européennes semblent solides à notre
avis et peuvent présenter des occasions. Même si nous
devons continuer d’examiner la réaction de la monnaie
chinoise face à la vigueur du dollar américain, certains
marchés émergents (surtout en Asie) semblent
intéressants.
Du point de vue de la croissance économique, il est
difficile d’évaluer l’incidence totale de la sortie de l’UE,
mais de nombreuses entreprises pourraient déplacer
au moins une partie de leur exploitation à l’extérieur du
Royaume-Uni, ce qui pourrait entraîner la perte
d’emplois et la baisse de l’activité.
Incidence sur le Canada
Étant donné la vigueur du dollar américain, la ruée vers
les valeurs refuges et la faiblesse des prix des produits de
base, nous croyons qu’il y aura des gagnants et des
perdants sur le marché boursier canadien. Nous nous
attendons à ce que les producteurs aurifères et les secteurs
plus défensifs fassent assez bonne figure dans ce contexte.
En revanche, certaines banques européennes ont plongé
de plus de 20 %, ce qui pourrait être préjudiciable pour le
secteur canadien des services financiers. Nous sommes
optimistes à moyen et à long terme à propos du secteur de
l’énergie. Nous croyons que les prix du pétrole pourraient
s’établir à un niveau entre 45 $ et 55 $ (ou plus) le baril et
que nous réinvestirons peut-être des liquidités au Canada
à un certain moment (pas aujourd’hui parce que nous
voulons attendre que la poussière retombe), mais nous
regardons de près du côté du Canada pour trouver des
occasions.
Contexte politique
En Europe et dans d’autres régions du monde, les
mouvements populistes sont en hausse à l’égard des partis
au pouvoir et c’est ce qui s’est passé avec le vote sur la
sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne. En effet,
l’Espagne tiendra bientôt des élections, il y a un
référendum en Italie à l’horizon et, bien sûr, l’élection
présidentielle se déroulera aux États-Unis où
Donald Trump paraît représenter un type de révolte
populiste. Cette tendance semble s’être propagée à
l’échelle mondiale. Bien que la réaction initiale des
marchés ait été assez violente, il faut prendre un peu de
recul et voir comment cette situation évoluera.
Composition du portefeuille
Depuis un certain temps, nous sommes plus préoccupés
par la volatilité des marchés. À notre avis, le vote à l’égard
de la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne n’était
que l’un des risques événementiels susceptibles de
compromettre les marchés. Pendant la période précédant
le vote, nous estimions que les investisseurs avaient tort de
supposer que les preneurs de paris (qui prévoyaient un
risque de sortie de l’UE plus faible que les sondages)
étaient de meilleurs guides. Par conséquent, nos
portefeuilles ont adopté une orientation plus défensive et
détenaient davantage de liquidités.
Conclusion
Même si nous nous attendons à ce que la volatilité
à court terme demeure un obstacle à nos prévisions de
croissance, nous croyons que l’Europe abrite toujours
plusieurs bonnes entreprises. Certaines de ces sociétés
exercent déjà d’importantes activités à l’extérieur du
Royaume-Uni et pourraient en fait tirer profit d’une livre
plus faible. Étant donné le niveau de liquidités plus élevé
qu’à l’habitude dans nos portefeuilles, nous croyons que
nous sommes en bonne position pour profiter des
occasions de placement intéressantes à mesure qu’elles
se présenteront.
NOTES JURIDIQUES IMPORTANTES
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pas l’exactitude ni l’exhaustivité. Les hypothèses ou les opinions soutenues quant à des événements futurs, comme les conditions du marché ou
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