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JANVIER 2011
DECEMBER 2008
Perspectives des Marchés Émergents
Thèmes d'investissement pour 2011
Mark Mobius, Ph.D.
Président de Templeton Emerging
Markets Group
Nous avons défini deux thèmes d'investissement principaux pour 2011. Le premier est
la consommation. En effet, les consommateurs des pays émergents bénéficient d'une
hausse de leurs revenus. De plus, le revenu par habitant augmente rapidement et le
revenu disponible de ces consommateurs est maintenant plus important. Nous pensons
donc qu'il est très important d'investir dans un portefeuille axé sur la consommation.
Comme second thème, nous avons choisi les matières premières. Selon nous, les prix
des matières premières vont augmenter en raison de la demande des pays émergents
et cette tendance haussière devrait s'inscrire sur le long terme.
Principaux facteurs de croissance mondiale
La consommation est le principal moteur de la croissance. Nous observons une hausse
considérable des dépenses de consommation dans les pays émergents. Et bien sûr,
avec l'assouplissement quantitatif aux États-Unis et en Europe, cela attire les
investisseurs, ce qui stimule la demande. Nous pensons donc qu'en 2011, la
croissance sera tirée par la consommation.
Facteurs susceptibles de freiner la croissance
Le principal déterminant de la croissance sera le maintien des politiques favorables aux
investissements du secteur privé. Ainsi, tant que ces pays maintiendront leurs
politiques de soutien aux investissements, qu'ils soient étrangers ou nationaux,
combinées aux régimes fiscaux relativement avantageux et à des dépenses publiques
judicieuses et ciblées sur les principaux secteurs de croissance, alors je pense que la
croissance sera durable. Si ces mesures sont interrompues, la croissance sera bien
évidemment menacée.
Régions/pays attractifs
Il est très difficile de citer un pays ou un groupe de pays en particulier. Je dirais que, de
manière générale, les pays émergents sont vraiment très intéressants. Nous
privilégions les entreprises plutôt que les pays, c'est ainsi que nous trouvons de bonnes
opportunités dans les pays BRIC : au Brésil, en Russie, en Inde, en Chine. Mais des
pays comme la Thaïlande sont également très intéressants. Sans oublier Singapour, la
Malaisie, et pour le continent africain : l'Afrique du Sud et le Nigeria. Il y a beaucoup
d'opportunités dans le monde.
Secteurs attractifs
En règle générale, dans les pays BRIC, comme le Brésil et la Russie, les matières
premières jouent un rôle important. Dans ces pays, nous privilégions donc les sociétés
de ce secteur, mais pas de manière exclusive puisque nous sommes aussi positionnés
sur des sociétés des secteurs liés à la consommation. En Chine et en Inde, la
consommation va beaucoup augmenter et nous voulons être sûrs d'y être exposés.
FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS
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Analyse de la guerre des devises
On ne peut pas réellement parler de guerre des devises au sens propre car je ne pense
pas que les pays intervenant sur les marchés des changes visent à affaiblir ou à
renforcer la devise d'autres pays. Toutefois, les États-Unis continuent à faire tourner la
planche à billets et de ce fait, à inonder le monde de dollars. Les pays émergents
tentent donc de maintenir leur devise à leur niveau actuel pour pouvoir continuer à
exporter. Pour cela, ils doivent bien évidemment acheter des dollars et des bons du
Trésor américain. Mais leurs économies sont sous pression car l'inflation augmente,
étant donné qu'ils émettent davantage de leur propre devise pour absorber ces dollars
et bons du Trésor américain. C'est un cercle vicieux car, en augmentant leurs réserves
de change, la confiance à l'égard de ces pays et de leur monnaie s'accroît, attirant de
plus en plus d'investisseurs. Il faudra faire preuve d'une grande diligence et que les
pays coopèrent pour rééquilibrer la situation.
L’assouplissement quantitatif américain
Cet assouplissement quantitatif, qui revient à accroître la masse monétaire et donc la
liquidité, est plutôt bénéfique pour les marchés actions internationaux. Tant que ce
dispositif sera maintenu, le marché devrait s'inscrire dans une tendance haussière.
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