Ralentissement de la croissante de l`économie

Du 22 au 26 se
p
tembre 2008
Attijariwafa bank Weekly Forex
Sommaire
I. Evénement clés et statistiques de la semaine du 22 septembre 2008
 Le plan d’urgence proposé par la Fed et le Trésor pour éviter une
accentuation de la crise financière monopolise l’attention des marchés
financiers,
 Les indicateurs macroéconomiques européens et américains indiquent une
hausse des risques de récession dans les deux zones,
II. Analyse de marché.
 La mise en place du plan d’urgence risque d’aggraver le déficit public des
États-Unis,
 Les faillites des institutions financières se multiplient et fragilisent le
système financier mondial,
 La zone euro subit à son tour les répercussions de la crise financière
III. Indicateurs de la semaine du 29 septembre 2008
 Le taux d’inflation au sein de la zone euro est attendu en repli pour le mois
de septembre alors que le taux de chômage est prévu stable,
 Les remous du système bancaire américain et des marchés financiers
affectent la confiance des ménages et des entreprises,
IV. Cours de clôture de Bank Al Maghrib

Evénements et statisti
q
ues de la semaine 22 se
p
tembre 2008
USA : Les autorités américaines ont annoncé une
panoplie de mesures visant à stopper l’hémorragie
provoquée par la crise financière. Le gouvernement
américain a proposé au Congrès de constituer un
fonds visant à rassembler l’ensemble des actifs
illiquides et un autre qui garantira les fonds
monétaires. Ces fonds seront dotés d’un montant
de 700 milliards de dollars. Par ailleurs, la SEC a mis
en place des mesures d’interdiction du short selling
pour éviter une bulle baissière sur le marché des
actions. Parallèlement, la Fed a continué d’injecter
de la liquidité. Ces mesures surviennent alors
qu’une nouvelle institution aux États-Unis a fait
faillite, Washington Mutual. Cette faillite est la plus
importante jamais vécue dans ce pays.
Parallèlement, les indicateurs économiques ont
démontré le pessimisme et la morosité de la
situation économique du pays. Ainsi, les ventes de
maisons neuves et l’indice des prix de l’immobilier
ont mutuellement enregistré des replis importants
durant le mois d’août. En terme de confiance,
l’indice de l’université du Michigan a également
dénoté des inquiétudes persistantes des ménages
et des entreprises. En fin de semaine, la croissance
américaine pour le second trimestre 2008 a été
publié à 2.8% en recul par rapport à la dernière
estimation.
USA : Indice OFHEO
Source : Attijariwafa bank Capital Markets
UE : Indices PMI
Source : Attijariwafa bank Capital Markets
UE : Les enquêtes PMI ont démontré que le secteur
manufacturier poursuit son repli avec un indice qui
atteint un plus bas depuis 2001. En Allemagne,
l’indice IFO s’inscrit toujours sur une tendance
baissière dénotant d’un pessimisme persistant des
entreprises qui subissent la baisse de la demande
extérieure. Au cours de la semaine, l’Irlande fut le
premier pays à se déclarer en récession après deux
semestres consécutifs de repli de son PIB.
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Ce document est diffusé à des fins d'information uniquement et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme une offre de vente
ou d'achat des devises qui y sont mentionnées. Les informations qu'il contient n'ont aucun caractère exhaustif et leur précision
ne peut être garantie. Les opinions mentionnées sont susceptibles d'évoluer.
Vos contacts à la SDM Attijariwafa Bank : Tél : [phone] - Fax : + 212 22 27 57 43
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A
nal
y
se marché
USA : Les faillites successives de certaines
institutions financières américaines et l’aggravation
de la situation financière d’autres ont encouragé la
Fed et le Trésor à proposer conjointement un plan
de sauvetage d’urgence qui consiste en une
intervention massive de l’Etat dans le
fonctionnement de cette économie libérale. Ces
différentes mesures, si elles sont adoptées,
pénaliseront la dette du Trésor américain. En effet,
si le plan est voté, le déficit budgétaire devrait
atteindre 407 milliards de dollars en 2008 et 438
milliards de dollar en 2009 selon les estimations du
bureau du budget du Congrès. À cela s'ajoutent les
fonds de soutien en faveur de Bear Stearns, de
Freddie Mac et Fannie Mae, d'AIG, des fonds
monétaires qui alourdiront La dette de l’Etat
américain de 1000 milliards de dollars, soit près de
10% du PIB. Dans ce contexte, plusieurs
intervenants ont commencé à remettre en cause la
notation AAA de la dette souveraine américaine
démentie par les agences de notation Moody's et
Fitch. Ces dernières estiment que l’économie
américaine continue de présenter des
fondamentaux macro-économiques solides lui
permettant de retrouver un équilibre budgétaire
grâce à la voie fiscale. Par ailleurs, les principaux
détenteurs de la dette américaine sont les banques
asiatiques et celles du Moyen orient ne devraient
pas se détourner des actifs américains pour
protéger leurs réserves de change. De ce fait, une
éventuelle révision de la qualité de la dette
souveraine américaine est peu probable pour le
moment.
USA : Déficit public en % PIB
Source : Attijariwafa bank Capital Markets
UE : La situation économique s’aggrave avec les
difficultés du système bancaire et la baisse du moral
des entreprises et des ménages. La zone euro
semble subir la premières vague des répercussions
de la crise américaine avec quelques mois de
décalage.
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Indicateurs de la semaine
Tableau 1 : Indicateurs économiques de la semaine de 29 septembre 2008
Les cours de clôture de la BAM
Les cours de clôture de Bank Al Maghrib pour la semaine précédente :
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Bonne semaine !