- Ralentissement de la croissante de l`économie américaine

Semaine du 31 mars au 4 avril 2008
Attijariwafa bank Weekly Forex
Sommaire
I. Evénements clés et statistiques de la semaine du 31 mars 2008
 Détérioration du marché de l’emploi et résistance des indices ISM aux
États-Unis,
 Forte accélération de l’inflation au sein de la zone euro
 Accentuation des risques de croissance sur l’économie britannique,
II. Analyse de marché
 Risque de dérapage inflationniste au sein de la zone euro et présence de
risques de ralentissement de la croissance,
 La BCE devrait maintenir une politique de statu quo
 La confirmation de la récession aux États-Unis accentue la probabilité
d’une nouvelle baisse des taux de la Fed le 30 avril,
III. Indicateurs de la semaine du 07 avril 2007
 Réunion mensuelle de la BCE et de la BoE en perspective,
 La BoE devrait réviser son taux directeur de 25 bps à la baisse,
 La faiblesse du dollar devrait continuer à améliorer le solde du déficit
commercial américain alors que l’inflation importée devrait s’accélérer,
IV. Cours de clôture de Bank Al Maghrib

Evénements et statisti
q
ues de la semaine 31 mars 2008
Source : Attijariwafa bank capital Market
USA : Taux de chômage USA : La semaine dernière a été riche en
indicateurs notamment sur le secteur manufacturier
et le marché de l’emploi. Les indices ISM ont
démontré pour le deuxième mois consécutif une
hausse en se maintenant toutefois en deçà du seuil
des 50. Cette légère appréciation ne contredit pas
la récession aux États-Unis mais écarte un
ralentissement brutale de l’activité économique
américaine. Au niveau du marché de l’emploi,
l’agence ADP a permis un regain d’optimisme parmi
les investisseurs en faisant état d’une création de
8000 emplois durant le mois de mars. Mais le
rapport de l’emploi américain a très vite pallié ces
bons indicateurs en démontrant une destruction de
80,000 emplois de l’économie américaine amenant
le taux de chômage à son plus haut niveau depuis
septembre 2005. Ce rapport prouve que la première
économie mondiale est actuellement en plein milieu
d’une récession qui devrait se prolonger dans les
prochains mois.
USA : Indices ISM
Source : Attijariwafa bank capital Market
UE : Le taux d’inflation a enregistré la plus forte
hausse depuis la création de la monnaie unique en
1999, soit une hausse de 3.5% pour le mois de
mars. La forte appréciation de l’euro ces derniers
mois n’a pas permis d’enrayer les pressions
inflationnistes dues à la flambée des cours du
pétrole et des produits agricoles. Le danger
actuellement provient de la contagion de l’inflation
des matières premières à celles des salaires. En
terme de confiance, tous les indices ont démontré
un recul de cette confiance durant le mois de mars,
signe que les risques de croissance sont réels.
Source : Attijariwafa bank capital Market
UE : Taux d
’
inflation
UK : L’indice PMI du secteur manufacturier pour le
mois de mars a été publié identique à celui du mois
précédent alors que celui des services s’est avéré
inférieur aux prévisions. La correction du marché
immobilier britannique commence à déteindre sur le
reste de l’économie renforçant les risques de
récession à l’américaine.
Disclaimer
Ce document est diffusé à des fins d'information uniquement et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme une offre de vente
ou d'achat des devises qui y sont mentionnées. Les informations qu'il contient n'ont aucun caractère exhaustif et leur précision
ne peut être garantie. Les opinions mentionnées sont susceptibles d'évoluer.
Vos contacts à la SDM Attijariwafa Bank : Tél : [phone] - Fax : + 212 22 27 57 43
2

A
nal
y
se marché
UE : La pression est de plus en plus pesante sur la
banque centrale européenne qui se trouve devant
un dilemme cornélien : maintenir l’inflation ou
soutenir la croissance. Au regard des derniers
chiffres de l’inflation, les prix croient à un rythme
accéléré. La hausse des matières premières est la
principale cause de ces tensions inflationnistes.
Actuellement, le risque réside en l’apparition d’une
inflation tirée par les salaires. En effet, les récentes
hausses de prix à fortement affecter le pouvoir
achat des consommateurs européens qui
commence à revendiquer une hausse des salaires.
La révision de ces derniers entraînerait une spirale
inflationniste difficile à maîtriser dans un contexte
d’incertitude mondiale. En effet, une augmentation
des salaires combinée à une poursuite de la
flambée des cours internationaux des matières
premières poussera les entreprises in fine à
répercuter la hausse des coûts sur les prix de leurs
produits et services et mettra en place la spirale
inflationniste. Sur fond de ralentissement de la
croissance de la zone euro, la BCE maintient son
objectif de contrôle des prix et devrait garder son
taux directeur à 4% jeudi prochain.
USA : Récession et Dolla
r
Source : Attijariwafa bank
USA : La récession est bien réelle aux États-Unis
mais les indicateurs sont très mitigés quant à
l’ampleur de cet atterrissage pour la première
économie mondiale. Historiquement, une chute de
l’indice ISM manufacturier en dessous du seuil des
40 est le signe évident d’une récession comme
c’était le cas au début des années 80 et des années
90. A chacune de ces dates, le dollar s’est
fortement déprécié face aux devises à l’exception
des années 2000 où la récession a eu l’effet inverse
sur le billet vert. La situation actuelle est encore
différente des précédentes. En effet, l’indice ISM est
encore bien au-delà des niveaux atteint durant les
dernières périodes de récession alors que le billet
vert a déjà atteint des plus bas historiques !
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Indicateurs de la semaine
Les indicateurs économiques publiés cette semaine sont les suivants :
Tableau 1 : Indicateurs économiques de la semaine de 07 avril 2008
Les cours de clôture de la BAM
Les cours de clôture de Bank Al Maghrib pour la semaine précédente :
Bonne semaine !
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