Ralentissement de la croissante de l`économie

Semaine du 25 au 29 février 2008
Attijariwafa bank Weekly Forex
« L’EURUSD au-delà du seuil des $1.52 »
Sommaire
I. Evénements clés et statistiques de la semaine du 25 février 2008
 Le recul de la confiance des consommateurs américains se confirme au fil
des jours,
 La Fed, par le biais de son gouverneur, confirme le scénario de nouvelles
baisses des taux directeurs ;
 La zone euro résiste toujours aux risques de propagation de la récession
américaine et présente encore des tensions inflationnistes palpables,
II. Analyse de marché
 Le dollar à des plus bas historiques face à un panier de devises,
 La situation économique américaine se détériore alors que celles de la
zone euro résorbe les risques de contagion,
III. Indicateurs de la semaine du 29 février 2008
 Le marché attend la réunion de la BCE et de la BoE,
 Les investisseurs tablent sur un statu des taux directeurs des deux
banques centrales,
 Le marché de l’emploi devrait pâtir encore plus des difficultés du secteur
financier et du marché de l’immobilier,
IV. Cours de clôture de Bank Al Maghrib

Evénements et statisti
q
ues de la semaine 25 février 2008
USA : L’indice de sentiment économique du
« Conference Board » a atteint son plus bas depuis
avril 2003. Dans un contexte d’incertitude
économique, la baisse de la confiance des ménages
américains pèse sur les perspectives de
consommation de ces derniers et les nombreuses
baisses procédées par la Fed n’ont toujours pas
permis un redressement de la confiance des
consommateurs. Dans le sillage de cet indice,
l’Université du Michigan a publié également son
indicateur de la confiance des ménages à son plus
bas depuis 17 ans confirmant ainsi le scénario du
recul de la consommation. Dans ce contexte, le
gouverneur de la Fed, Ben Bernanke, a déclaré
devant le congrès que de nouvelles baisses de taux
seront nécessaires pour atténuer l’atterrissage de
l’économie Outre-atlantique. La Fed privilégie,
comme premier objectif ,le soutien à la croissance
estimant que les risques inflationnistes étaient
moins importants que les risques de récession. A
noter toutefois que les prix à la production
continuent de grimper enregistrant une hausse
mensuelle en janvier de 1% en raison de la flambée
des cours pétroliers.
USA : Indice de confiance
Source : Attijariwafa bank Capital Markets
UE : Taux d’inflation
Source : Attijariwafa bank Capital Markets
UE : la publication de l’indice IFO allemand a
surpris positivement le marché quant à la résistance
de l’économie de la zone euro face aux risques de
propagation de la crise américaine. D’un autre côté,
la croissance de la masse monétaire M3 s’est établie
à 11.5% dans le sillage du taux d’inflation qui s’est
situé à 3.2% en glissement annuel durant le mois
de janvier, soit au delà du seuil objectif des 2% de
la BCE. La relative résistance de la croissance de la
zone euro en ce début 2008 et le maintien des
pressions inflationnistes en raison de la flambée des
cours pétroliers réduisent la probabilité d’une baisse
des taux directeurs de la BCE et conforte la
monnaie unique face au dollar.
Disclaimer
Ce document est diffusé à des fins d'information uniquement et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme une offre de vente
ou d'achat des devises qui y sont mentionnées. Les informations qu'il contient n'ont aucun caractère exhaustif et leur précision
ne peut être garantie. Les opinions mentionnées sont susceptibles d'évoluer.
Vos contacts à la SDM Attijariwafa Bank : Tél : [phone] - Fax : + 212 22 27 57 43
2

A
nal
y
se marché
USA : Le dollar a atteint un nouveau plus bas
historique face à l’euro et face à un panier de
devises. Outra-atlantique, l’annonce d’un plan de
sauvetage du deuxième assureur obligataire aux
États-Unis Ambac Financial Group permet à ce
dernier de garder sa notation de crédit de AAA.
Cette institution, garante de près de 524 milliards
de dollar en obligations liées aux créances
Subprimes, risque d’enregistrer des pertes
astronomiques engendrant un nouveau mouvement
de panique sur les marchés financiers. Nouvelle
victime des Subprimes; les rehausseurs de crédit.
Le secteur financier américain n’en finit pas de subir
les revers de la crise du marché immobilier et les
perspectives ne semble pas s’améliorer au vu de la
propagation de cette crise à toutes les branches
financières. Avec les différents chiffres américains
qui ont confirmé le scénario d’une récession et la
présence des tensions inflationnistes, le marché
anticipe une poursuite de la correction puis une
période de stagnation avant une reprise de
l’activité. Sur la base de ce scénario, le dollar
enregistre une chute conséquente face aux autres
devises, notamment l’euro dépassant vendredi le
seuil des $1.52. Face aux États-Unis, l’économie
européenne semble contenir pour le moment les
risques de contagion grâce notamment à un marché
immobilier protégé des risques des Subprimes et
une économie allemande qui se maintient. De plus,
la hausse des prix pétroliers alimente les pressions
inflationnistes qui pèsent sur la zone euro et qui
maintient la BCE dans une politique de statu quo
arbitrant entre les risques de ralentissement de la
croissance et les risques de hausse des prix à la
consommation.
USA : Indice Dolla
r
Source : Attijariwafa bank
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Indicateurs de la semaine
Les indicateurs économiques publiés cette semaine sont les suivants :
Tableau 1 : Indicateurs économiques de la semaine de 03 mars 2008
Les cours de clôture de la BAM
Les cours de clôture de Bank Al Maghrib pour la semaine précédente :
Bonne semaine !
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