INTRODUCTION PARTIE 1 : LES COÛTS CONTRACTUELS

Sommaire
INTRODUCTION 1
PARTIE 1 :
LES COÛTS CONTRACTUELS COMME DÉTERMINANTS DES
DÉCISIONS DE FINANCEMENT 24
CHAPITRE 1 :
MODÉLISATIONS DES DÉCISIONS DE FINANCEMENT PAR FONDS PROPRES
EXTERNES ET DE L’ACTIVITÉ SUR LE COMPARTIMENT PRIMAIRE DU MARCHÉ
BOURSIER FONDÉES SUR LES COÛTS DE SÉLECTION ADVERSE. 33
Section 1 : Les coûts de financement par fonds propres liés au phénomène de sélection
adverse. 37
Section 2 : Les décisions individuelles de financement à l’origine des fluctuations de l’activité
au niveau du compartiment primaire du marché boursier 48
CHAPITRE 2 :
MODÉLISATIONS DES DÉCISIONS DE FINANCEMENT FONDÉES SUR
L’ÉMERGENCE ET LA POURSUITE D’UNE STRATÉGIE INDIVIDUELLE DES
DIRIGEANTS. 62
Section 1 : Représentation de la marge discrétionnaire des dirigeants des entreprises
managériales. 73
Section 2 : Opportunités d’investissement, marge discrétionnaire et possibilités de
financement offertes aux dirigeants par les partenaires financiers 89
Section 3 : Comportements des dirigeants et politiques de financement des entreprises. 103

Sommaire
PARTIE 2 :
INFLUENCE DES FLUCTUATIONS ÉCONOMIQUES SUR LES
DÉCISIONS DE FINANCEMENT ET SUR L’ACTIVITÉ PRIMAIRE DU
MARCHÉ BOURSIER. 119
CHAPITRE 1 :
CONTEXTE ÉCONOMIQUE, ARCHITECTURE ORGANISATIONNELLE ET
ÉVALUATION DES ACTIFS DANS LES ENTREPRISES ET SUR LES MARCHÉS. 130
Section 1 : Charges contractuellement fixes, levier d’exploitation et sensibilité de la trésorerie
des entreprises aux fluctuations de leurs activités. 135
Section 2 : Fluctuations économiques, taux d’actualisation et modélisations des choix
d'investissement. 146
CHAPITRE 2 :
FLUCTUATIONS ÉCONOMIQUES, COÛT DES SOURCES DE FINANCEMENT ET
POLITIQUE DE FINANCEMENT. 161
Section 1 : Fluctuations économiques, coût de sélection adverse et décisions de financement.
167
Section 2 : Fluctuations économiques, conflits d’intérêts entre actionnaires et créanciers et
décisions de financement. 181
Section 3 : Fluctuations économiques, asymétrie d’information sur les options
d’investissement et décisions de financement 197
Section 4 : Fluctuations économiques, comportements des dirigeants et décisions de
financement. 211

Sommaire
PARTIE 3 :
APPLICATION AU MARCHÉ FRANÇAIS. 227
CHAPITRE 1 : ACTIVITÉ AU PALAIS BROGNIART ET CROISSANCE ÉCONOMIQUE
FRANÇAISE SUR LA PÉRIODE 1982-1997. 236
Section 1 : Fluctuations économiques et volume d’activité sur le compartiment primaire du
marché boursier en France. 240
Section 2 : Réactions des investisseurs sur le marché boursier à l’annonce d’émissions
d’actions selon le contexte économique et le contexte boursier. 271
CHAPITRE 2 : LE COMPORTEMENT DE FINANCEMENT DES ENTREPRISES
FRANÇAISES DANS LEURS CONTEXTES ÉCONOMIQUE ET BOURSIER DE 1987 À
1997. 298
Section 1 : Descriptions empiriques des structures financières et de financement des
entreprises de 1987 à 1997. 303
Section 2 : Spécifications économétriques des tests d’hypothèses portant sur la structure de
financement. 349
CONCLUSION GÉNÉRALE. 401
ANNEXES. 408
TABLE DES ILLUSTRATIONS 435
BIBLIOGRAPHIE 440
TABLE DES MATIÈRES 449