2ème trimestre 2016 - Le monde préfère qu`on lui mente

Le point de vue du chef économiste de Raiffeisen
Le monde préfère qu’on lui mente
Lorsque je quittai il y a 25 ans la
construction et arrivai dans le secteur bancaire, je n'aurais jamais
imaginé, même pas en rêve, que je
retravaillerai dans une branche
susceptible de connaître un déclin
historique. Le secteur de la construction a maintenant énormément
maigri. Sa rentabilité représente
aujourd'hui tout juste un quart du
niveau maximal par rapport à la fin
des années quatre-vingt lorsque le cartel de la construction
fonctionnait encore sans heurts et que 10% de marge du
chiffre d'affaires étaient encore la norme dans cette
branche. A présent, la mise à terre du secteur bancaire bat
son plein, il suffit d'observer les rendements sur les capitaux
propres (RoE) des grands établissements dans le monde
entier et leur évolution depuis la crise financière. Aujourd'hui, plus aucun CEO ne parle d'un RoE dans un ordre de
grandeur de 25%, du moins pas dans une grande banque.
Avec ce type d'affirmation, il ne récolte aujourd'hui point
d'admiration mais suscite plutôt la méfiance, voire la raillerie.
De même, l'image des professions bancaires est aujourd'hui
bancale comme jamais. Jadis, celui qui travaillait dans une
banque était estimé. Son rôle dans la société était celui d'un
modèle admiré, parfois même envié. Mais aujourd'hui, tout
cela appartient au passé. Les agents de collecte des déchets,
les coiffeurs ou les simples artisans jouissent d'une meilleure
réputation dans notre société que l'employé de banque
moyen. Les banques d'investissement sont particulièrement
tombées en discrédit, et dans une moindre mesure mais de
manière également virulente, la gestion de fortune. Malgré
des rémunérations toujours généreuses dans la branche, de
nombreux établissements financiers peinent à trouver de la
relève ou un renouvellement des effectifs. Les diplômés des
universités de l'élite mondiale ne choisissent plus en premier
lieu les établissements financiers mais les entreprises technologiques. Que ce soit pour intégrer la vie active ou pour un
plan de carrière à moyen terme.
Discrédit
Le terme latin «credere» à l'origine des mots crédit et donc
confiance, a été tellement brimé, entre autres par des établissements comme Credit Suisse, Crédit Agricole ou Unicrédit qui arborent même ce mot dans leur nom, qu'aujourd'hui
un banquier rencontre plutôt de la méfiance au lieu de la
bienveillance. Tel est hélas aussi le cas des banquiers qui font
du bon travail et considèrent que la satisfaction de leurs
clients est plus importante que la leur. Cela durera des années, voire des décennies pour restaurer l'image de la
branche d'une façon ou d'une autre. Mais d'abord, il faut
rectifier les structures, ce qui entraînera une saignée supplémentaire. Nota bene: tout crédit est vite perdu. Or, recouvrer la confiance est une affaire bien lente.
Le point de vue du chef économiste de Raiffeisen
01.06.2016
Raiffeisen Economic Research
[email protected]
Tél. +41 44 226 74 41
Enseignements tirés de l'Histoire
Dans la Rome antique, pendant longtemps, personne ne
Raiffeisen
voulait croire que l'âge d'or
touchaitEconomic
à sa fin etResearch
encore moins
[email protected]
que le déclin était imminent.
Tout au contraire: Le pain et les
Tél. humeur
+41 44 226
74 41
jeux maintenaient Rome de bonne
alors
que les
frontières extérieures étaient déjà en flammes. Mais il ne
faut pas remonter aussi loin dans l'Histoire pour démontrer
que la transfiguration mystique précède la chute. En effet,
les banques et la construction ont encore davantage de
points en commun. Durant le boom de la construction à la
fin des années quatre-vingt, les rencontres des maîtres
d'œuvre du secteur industriel étaient aussi toujours une
démonstration de puissance par des voitures de luxe et de
sport, souvent même en Haute-Engadine. Dans le secteur
bancaire, ce n'était pas si différent, sauf qu'aujourd'hui encore la branche connaît des exagérations d'abondance, en
insistant sur le «encore», comme nous l'enseigne la construction. Dans la structure actuelle corrigée du marché de la
construction, on peut certes encore gagner beaucoup d'argent mais plus des sommes faramineuses. «Les profits démesurés» ne sont pas durables dans le système de l'économie
de marché libre car ils incitent les concurrents à vite venir sur
la piste. Ce n'est rien d'autre que la logique de la libre concurrence. Et cette logique signifie, à l'inverse, que des
marges extrêmement élevées ne peuvent être maintenues
longtemps que là où la concurrence est restreinte. Que ce
soit par des barrières d'entrée élevées, par des ententes et
des cartels ou d'autres facteurs allant jusqu'à la criminalité.
Longtemps ne veut pas dire éternellement et même Rome a,
dans un certain sens, été victime de sa propre corruption et
décadence. Rome sur le déclin trouvait la concurrence trop
épuisante.
Mauvaise compréhension de l'économie de marché
L'économie de marché ne fonctionne malheureusement que
dans les modèles théoriques des cours d'économie politique.
L'équilibre stable est autant une utopie que l'idée des
banques centrales qu'elles arrivent à réaliser un objectif
d'inflation. A vrai dire, dans le système de l'économie de
marché, tout est en mouvement, le parfait contraire de
l'équilibre statique prôné en théorie. On sait tout cela en
principe dans les universités mais les étudiants en économie
veulent-ils vraiment l'entendre et leurs professeurs l'enseigner? Et ainsi, on préfère continuer à simuler des modèles
hors de la réalité qui donnent l'illusion d'un monde en équilibre et l'on exclut la vraie réalité dans les séminaires de
«l'économie non marchande». Là-bas, il n'y a plus de consommateurs rationnels mais des consommateurs hybrides, la
corruption y est également abordée comme la cupidité, la
fraude et l'altruisme. Il est temps pour le milieu enseignant
de ne plus se mentir et d'arrêter de mentir aux autres. Mais
malheureusement, le mythe de la complexité qui est soidisant fermé au citoyen lambda est à ce moment-là aussi
révolu. Et avec lui, un modèle d'affaires derrière lequel aime
se cacher l'économie moderne de partage du travail. Car, si
tout était aussi simple, on n'aurait guère besoin des experts
Le point de vue du chef économiste de Raiffeisen
Le monde préfère qu’on lui mente
que l'on trouve, c'est bien connu, à foison dans le secteur
bancaire. Pourtant, Wolfgang Streeck le disait depuis longtemps déjà: «Le capitalisme est le système économique et
social le plus dynamique que l'humanité ait inventé. La stabilité n'existe en lui qu'à titre de volonté et de représentation.
Le capitalisme est le harcèlement incessant d'individus extrêmement motivés et créatifs visant les ordres sociaux auxquels d'autres voudraient bien s'intégrer.» Non, tout sauf ça,
c'est pas vrai, alors le monde préfère qu'on lui mente.
01.06.2016
Raiffeisen Economic Research
[email protected]
Tél. +41 44 226 74 41
Raiffeisen Economic Research
[email protected]
Tél. +41 44 226 74 41
Martin Neff, chef économiste de Raiffeisen
Mentions légales importantes
Ceci n'est pas une offre
Les contenus publiés dans le présent document sont mis à disposition uniquement à titre d'information. Par conséquent, ils ne constituent ni une offre au
sens juridique du terme, ni une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'instruments de placement. La présente publication ne constitue ni
une annonce de cotation ni un prospectus d'émission au sens des articles 652a et 1156 CO. Seul le prospectus de cotation présente les conditions
intégrales déterminantes et le détail des risques inhérents à ces produits. En raison de restrictions légales en vigueur dans certains Etats, les présentes
informations ne sont pas destinées aux ressortissants ou aux résidents d'un Etat dans lequel la distribution des produits décrits dans la présente
publication est limitée.
Cette publication n'est pas destinée à fournir au lecteur un conseil en placement ni à l'aider à prendre ses décisions de placement. Des investissements
dans les placements décrits ici ne devraient avoir lieu que suite à un conseil approprié à la clientèle et/ou à l'examen minutieux des prospectus de vente
contraignants. Toute décision prise sur la base de la présente publication l'est au seul risque de l'investisseur.
Exclusion de responsabilité
Raiffeisen Suisse société coopérative fait tout ce qui est en son pouvoir pour garantir la fiabilité des données présentées. Cependant, Raiffeisen Suisse
société coopérative ne garantit pas l'actualité, l'exactitude et l'exhaustivité des informations divulguées dans la présente publication.
Raiffeisen Suisse société coopérative décline toute responsabilité pour les pertes ou dommages éventuels (directs, indirects et consécutifs) qui seraient
causés par la diffusion de cette publication ou de son contenu, ou liés à cette diffusion. Elle ne peut notamment être tenue pour responsable des pertes
résultant des risques inhérents aux marchés financiers.
Directives visant à garantir l'indépendance de l'analyse financière
Cette publication n'est pas le résultat d'une analyse financière. Par conséquent, les «Directives visant à garantir l'indépendance de l'analyse financière» de
l'Association suisse des banquiers (ASB) ne s'appliquent pas à cette publication.
Le point de vue du chef économiste de Raiffeisen