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Actions canadiennes
Les marchés des actions canadiennes ont encore
progresséen octobre, comme en témoignent la hausse
de 4,7 % de l’indice plafonnéS&P/TSX et les gains
enregistrés par neuf des dix secteurs. Les matériaux de
base et les services financiers ont étéles plus
performants, avec des rendements respectifs de 7,2 %
et de 6,9 %. Les actions aurifères ont fortement
aiguillonnéle secteur des matériaux de base. La matière
première sous-jacente a conservétoute sa vigueur, les
perspectives concernant la devise américaine et la
stabilitémondiale s’étant encore détériorées. Le secteur
des services financiers s’est redresséàla suite
d’annonces de nouvelles prises de contrôle : la Banque
Toronto-Dominion a fait part de ses négociations visant
la fusion de sa division américaine de courtage avec une
concurrente. Les investisseurs ont encaisséleurs profits
dans les actions des technologies de l’information, car
les indicateurs technologiques canadiens ont dégagé
des prévisions plus sombres pendant le mois. Malgréun
épisode de volatilité, le secteur de la TI a tout de même
avancéde 3,3 %. Au cours du mois, les actions de la
santéont essuyéles pires rendements trois semaines
sur quatre, reculant de 15,3 %. Le titre de Biovail Corp. a
littéralement plongédans les semaines qui ont suivi la
diminution de ses objectifs de ventes. Une firme de
courtage américaine a aggravéla situation avec une
recommandation de vente inattendue, faisant
dégringoler davantage l’action et le secteur.
La Banque du Canada s’est conformée aux attentes du
marché, laissant les taux d’intérêt au même niveau, soit
à2,75 %, après la réunion prévue. Ses commentaires
étaient clairement optimistes puisqu’elle anticipe une
croissance supérieure àla tendance pour le quatrième
trimestre et le maintien de cet élan en 2004. En ce qui
concerne la vigueur du dollar canadien, elle
n’envisagerait une réduction des taux que dans la
mesure oùelle serait persuadée que l’appréciation de la
devise ferait dévier l’écart de production de la trajectoire
prévue.
Actions américaines
Les marchés des actions américaines ont repris leur
montée en octobre, après une brève pause le mois
précédent. Les données économiques ont encore donné
àpenser qu’une vigoureuse reprise est en cours tandis
que les déclarations de bénéfices généralement positifs
pour le troisième trimestre ont réconfortéles
investisseurs. Le marchéboursier large des États-Unis,
représentépar l’indice S&P 500, a grimpéde 3,2 % (tous
les rendements sont exprimés en dollars canadiens).
Survol
des
marchés
Octobre 2003
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L’indice Nasdaq, dominépar les titres technologiques, a
affichéun impressionnant rendement de 5,7 %, alors que
l’indice industriel Dow Jones des valeurs de premier ordre
a enregistréune hausse de 3,4 %. Les actions àpetite
capitalisation ont surpassécelles des sociétés fortement
capitalisées, l’indice Russell 2000 ayant gagné5,9 % au
cours du mois. Les actions de croissance du marchédes
titres àfaible capitalisation ont procuréun rendement de
6,1 % et ont battu les actions axées sur la valeur,
assorties d’un rendement de 5,6 %.
Pendant le troisième trimestre, l’économie américaine a
progresséde 7,2 %, soit un rythme plus rapide que prévu.
Cette croissance a étéattribuée aux gains réalisés dans
les dépenses de consommation, les investissements
commerciaux, les exportations et la construction. Au cours
de la réunion d’octobre, la Réserve fédérale a décidéde
maintenir les taux d’intérêt à1 %, déclarant qu’une
politique monétaire conciliante, combinée àune robuste
croissance sous-jacente de la productivité, soutient
fortement l’activité économique.
Actions internationales
Les marchés des actions européennes, représentés par
l’indice MSCI Europe, ont avancéde 4,2 % en octobre
(tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens).
Tous les pays, àl’exception de la Suisse, ont terminéle
mois en territoire positif; l’Allemagne et la Norvège sont
venues en tête, avec des rendements dans les deux
chiffres. Les secteurs sensibles àl’économie ont encore
enregistréde solides rendements, les technologies de
l’information, les produits industriels et les services
financiers ayant conduit la marche. Pour leur part, les
secteurs défensifs comme les services publics et les biens
de consommation de base ont étéàla traîne du marché
large. Les conditions économiques se sont encore
bonifiées pendant le mois, les sondages sur le climat
commercial et les perceptions de l’économie ayant
continuéàs’améliorer. La BCE a maintenu les taux
d’intérêt àcourt terme àleur plus bas niveau depuis
cinquante ans, ce qui a procuréun puissant stimulant
monétaire àl’économie. Les actions de l’Asie, à
l’exclusion du Japon, ont encore démontréun vigoureux
élan en octobre, comme le prouve la hausse de 6,0 % (en
dollars canadiens) de l’indice MSCI libre Extrême-Orient
(tous les pays sauf le Japon). Les principaux gains ont été
enregistrés par la Chine (16,4 %), la Malaisie (10,4 %) et
la Corée (8,9 %).

Même si Hong Kong s’est offert un moment de répit
pendant le mois, après sa solide surperformance du
troisième trimestre, la région a quand même affichéun
rendement de 3,9 %. Tous les secteurs ont connus des
résultats positifs au cours du mois, ceux de l’énergie, des
soins de santéet des biens de consommation de base
s’étant particulièrement distingués. Ceux-ci ont d’ailleurs
rattrapéla reprise, au troisième trimestre, des actions
sensibles àla conjoncture. Le rendement solide des
derniers mois est majoritairement attribuable aux achats
étrangers, les investisseurs ayant étéattirés par la
faiblesse des évaluations et les bonnes perspectives de
croissance.
Le marchédes actions japonaises, mesurépar l’indice
TOPIX, a progresséde 1,7 % (en dollars canadiens) en
octobre. Les signes convaincants d’un redressement
économique et la remontée des bénéfices des sociétés
ont incitéles investisseurs d’outre-mer àacquérir des
valeurs nipponnes au cours du mois. Encouragés par le
renforcement du yen, les investisseurs ont cherchédes
actions attrayantes liées àla demande nationale. Par
conséquent, les banques et les sociétés Internet se sont
bien comportées. Àla fin d’octobre, la Banque du Japon a
publiéses prévisions économiques semestrielles. Elle
prédit que l’économie japonaise s’améliorera pendant la
seconde moitiéde l’exercice 2003 et durant tout l’exercice
2004. Cependant, elle a également prévenu que les prix à
la consommation pourraient encore baisser, bien que
légèrement.
Les actions des marchés naissants, suivies par l’indice
MSCI libre Marchés émergents, ont poursuivi leur
vigoureuse ascension, fortes d’un gain de 6,0 % en
octobre, l’une des meilleures performances àl’échelle
planétaire. Les investisseurs ont tablésur le fait que ces
pays exportateurs bénéficieraient d’un essor du
commerce mondial. Au Brésil, la Banque centrale a réduit
les taux d’intérêt de un point de pourcentage, les fixant à
19,0 % en octobre. La Banque a renforcéson
engagement àstimuler la croissance économique. En
Chine, le PIB a affichéune énergique augmentation
trimestrielle de 9,1 %, mesurée sur douze mois. Cette
remontée, alimentée par les investissements en capital
fixe et les exportations, a continué d’éperonner les
marchés régionaux. Tous les pays naissants ont affiché
des gains positifs au cours du mois. Le Venezuela et le
Pérou ont étéles grands gagnants et le marché
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recommandation d’achat ni de vente et n’indique d’aucune façon le contenu du portefeuille de n’importe lequel des fonds d’investissement Assomption Vie.
Survol
des
marchés
(suite)
des actions coréennes a également connu une poussée
subite. L’Argentine et le Mexique ont enregistréles moins
bons résultats durant le mois.
Titres à revenu fixe
En octobre, les obligations canadiennes ont fait l’objet
d’une modeste liquidation, dans une proportion de 1,1 %,
comme en témoigne l’indice du marchéobligataire
canadien RBC MC. L’activitéa étéparticulièrement
intense au milieu de la courbe, les rendements àcinq et
dix ans ayant augmentéde 30 et 29 points de base
respectivement. Les échéances àdeux et àdix ans se
sont élargies de 21 points de base. Un écart s’est produit
entre les échéances àdeux et àdix ans tandis qu’un
aplatissement a étéclairement constatéentre les
échéances àdix et àtrente ans de la courbe.
Le huard s’est encore raffermi face au dollar américain
pendant tout le mois d’octobre. Même si l’appréciation
rapide de la devise a entraîné un plus grand resserrement
des conditions monétaires au Canada que ne le suggérait
le taux au jour le jour, il n’y a pas eu de baisse importante
de l’activité économique jusqu’ici. En fait, le rapport
d’octobre sur la situation de l’emploi a étéfort
impressionnant, le taux de chômage ayant reculéde 8,0
% à7,6 %. La Banque du Canada envisage toujours de
maintenir les taux d’intérêt aux niveaux actuels. Elle
compte ainsi tenir l’inflation àl’écart de toute politique
relâchée visant àatténuer les effets d’une devise forte.
En termes de dollars US, le marchédes titres américains
àrendement élevé, tel que mesurépar l’indice Merrill
Lynch High Yield Master II, a procurédes rendements de
2,1 % en octobre. La vigueur soutenue de la devise
canadienne a néanmoins occasionnéune modeste perte
de 0,3 % en dollars canadiens. Les secteurs du transport
aérien, des produits chimiques et de la technologie se
sont le plus illustrés dans le marchédes titres à
rendement élevé, alors que ceux du textile et de
l’alimentation et des produits pharmaceutiques de détail
sont demeurés àla traîne.
Compte tenu de l’appréciation survenue dans le secteur
des titres àrendement élevé, le rendement réel de l’indice
Merrill Lynch High Yield Master II a légèrement fléchi,
passant de 8,7 % àla fin de septembre à8,4 % àla fin
d’octobre.
Octobre 2003