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Les déséquilibres
consommation/épargne à travers
le monde
Clicheroux Pierre-Alexandre
Joseph Ndicunguye
Plan
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Introduction
Description de la situation
Cause des déséquilibres
Conséquences et conclusion
Les déséquilibres consommation
épargne à travers le monde.
• Résumé de la situation
• Quelques chiffres:
– Taux d’épargne aux États-unis et en Chine.
– Balance commerciale/courante
Épargne en Chine
Épargne au USA
Surplus de la Balance courante en
Chine
Déficit Américain
Cause du déséquilibre en Chine
• Explication monétaire
• La monnaie chinoise suit un système de taux fixe,
basé sur un panel de monnaie internationale.
• Le Yuan est sous évalué pour maintenir la
compétitivité des exportations chinoises.
• Pour cela, la Chine a recours à de nombreuses
opérations monétaires, qui consistent à acheter du
dollar, et d’investir les réserves de changes ainsi
constituées dans les bons du trésor américain.
Taux de change USD/Yuan
Cause du déséquilibre en Chine
• La « rente salariale ».
• La Chine dispose d’une main d’œuvre abondante
et bon marché.
• La différence entre le coût de cette main d’œuvre
et celle des pays industrialisé permet la
constitution d’une rente.
• L’argent de cette rente s’accumule au niveaux des
entreprises et du gouvernement.
• Absence de classe moyenne importante pour
consommer.
Cause du déséquilibre en Chine
• Sur épargne du gouvernement et des
entreprises.
• Les bénéfices des entreprises ne sont pas
distribué à la population
• Les entreprises se retrouvent avec du cash
• La croissance externe est trop risqué, les
entreprises investissent donc dans la croissance
interne
Surcapacité industrielle, notamment au niveaux de
l’acier et de l’industrie lourde.
Épargne des entreprises et rente
salariale
Cause du déséquilibre au
États-Unis.
• Éparges des ménages faibles, forte
consommation.
• Les ménages américains épargnent peu par rapport au reste
du monde.
• Sans doute du au crédit facile (carte de crédit multiple,
publicité massive) et au mode de vie américain.
• Ce crédit facile peut s’expliqué par les taux bas, du eux
même aux excès de liquidité en provenance d’Asie sur le
marché.
• Les banques ne jouent plus leurs rôles de contrôleurs du
crédit, avec les innovations financières et la titrisation.
Taux d’intérêts réel au États-unis.
Cause du déséquilibre au
États-Unis.
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Déficit publique important
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Depuis le début du mandat de Gorge Bush, le déficit
publique n’a cessez d’augmenter, avec notamment les
guerres en Irak et Afghanistan, et les mesures de sécurité
intérieur.
Le statuts du dollar comme monnaie de
réserve internationale
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Cela permet au États-unis d’emprunter dans leur propre
monnaie.
En cas de problème pour rembourser, il suffit de faire
monter l’inflation.
Problème d’agence au niveaux d’un pays?
Conséquences des déséquilibres:
La crise financière?
• Le déséquilibre en lui-même n’explique
pas la crise au États-unis.
• L’excès de liquidité a facilité la création de
bulle.
• Mais les causes profondes sont surtout
que cette liquidité n’a pas été
correctement contrôlée.
Conséquences des déséquilibres
sur l’économie Chinoise
• La croissance importante de la Chine se
reposait presque exclusivement sur les
exportation.
• La crise au États-unis a fragilisé le modèle de
croissance chinois.
• La Chine ne peut rien faire de ses réserves de
dollar.
• Il y a maintenant des risques de chômage et de
problèmes sociaux.
• Solution: reprise de l’économie par la demande
intérieur, rééquilibrage.