Le triangle d`incompatibilité – Robert MUNDELL

.
Albrecht
DURER

.
Intégration financière
Stabilité des
taux de change
Autonomie financière Aliénation de la
Politique monétaire
ou UNION MONETAIRE
Flottement des
taux de change
Autonomie de la
politique
monétaire

-La stabilité du taux de change qui assure un
horizon économique clair aux entreprises et
aux investisseurs,
-L’indépendance de la politique monétaire
qui permet de fixer le niveau des taux d'intérêt
en fonction des besoins internes de l'économie,
-L'intégration financière qui permet d'accéder
aux marchés mondiaux des capitaux, au
meilleur prix.

1 - Si un pays
- instaure la liberté de mouvements des capitaux
et
- souhaite appliquer une politique monétaire
différente (pratiquer des taux d'intérêt faibles),
Il doit alors accepter un taux de change flottant :
Une baisse de la rémunération du capital dans ce
pays risque de provoquer une sortie de capitaux
incompatible,
à terme, avec un taux de change stable.
Les Etats-Unis pratiquent ce type de politique.

2 - S'il souhaite avoir un taux de change fixe (les pays
de la zone euro lors de la dernière phase de convergence
entre 1994 et 1997),il doit renoncer :
- Soit à l'autonomie de sa politique monétaire (la
France a maintenu des taux d'intérêt élevé pour
maintenir la parité Franc/Mark, plutôt que de les
baisser afin de soutenir la croissance),
- Soit à la liberté de mouvements de capitaux.