III. LE MARCHE FINANCIER SECONDAIRE
A. Le marché secondaire & l’échange de valeurs mobilières
Le marché secondaire est le marché sur lequel s’échangent les valeurs mobilières (actions, obligations) préalablement émises sur le
marché primaire. On parle, à propos du marché secondaire, de « marché des titres d’occasion » ou de « marché de l’occasion ».
Son rôle n’est pas d’assurer le financement de l’économie mais de permettre aux épargnants-investisseurs de céder leurs titres à ceux
qui souhaitent les acquérir.
Les échanges réalisés sur le marché secondaire se font dans une Bourse de valeurs. Il s’agit du marché sur lequel sont cotés les
titres nouvellement acquis sur le marché primaire et les anciens. La dénomination la plus courante du marché financier secondaire est
« la Bourse ».
B. Le rôle économique du marché secondaire
1. Un marché qui permet d’assurer la liquidité des titres
Le marché secondaire assure aux agents ayant acheté des titres la liquidité de leurs placements. La liquidité des titres est la possibilité
pour les épargnants de revendre leurs titres pour récupérer leur argent quand ils le souhaitent. Le bon fonctionnement du marché
primaire repose sur une liquidité satisfaisante du marché secondaire.
Le marché financier secondaire permet de faire correspondre la durée des titres émis (le long terme) avec la préférence des épargnants
pour les placements (le court terme). Il assure, de ce fait, une transformation de l’épargne courte (celle des épargnants) en épargne longue (le
besoin des émetteurs).
2. Un marché organisé qui permet l’échange des valeurs mobilières
La Bourse est un marché organisé qui a pour but de permettre l’échange des titres. En France, il n’existe qu’un marché : le NYSE
Euronext Paris, fruit de la fusion de la Bourse de New York (New York Stock Exchange) et de la paneuropéenne Euronext, qui réunit les
Bourses de Paris, de Bruxelles, d’Amsterdam et de Lisbonne. Le marché boursier de Paris, dénommé « Euronext-Paris », est plus
couramment appelé « la Bourse de Paris ».
Le principal marché, l’Eurolist, est réglementé pour assurer aux investisseurs un haut degré de transparence, de fiabilité et de sécuri-
té. Il est composé de trois compartiments en fonction de la valeur des sociétés cotées. Ce marché concerne essentiellement les
grandes entreprises puisque les 141 sociétés de l’Eurolist A représentent 18,5 % du total du nombre de firmes cotées sur l’Eurolist et
95,2 % de la valeur totale de marché des sociétés cotées à la Bourse de Paris.
Un autre marché réglementé, dédié aux PME, a été créé : Alternext qui propose des conditions d’admission assouplies tout en assu-
rant un niveau d’information suffisant pour les investisseurs.
C. Les déterminants des cours des valeurs mobilières
1. La fixation du cours des actions
Le cours d’une action, c’est-à-dire son prix, se fixe selon la loi de l’offre et de la demande. Plus le prix baisse, plus la demande
augmente, et inversement pour l’offre. La hausse du cours de l’action entraîne une hausse de l’offre et une baisse de la demande. Le
prix d’équilibre sera le cours qui va permettre de réaliser l’échange du plus grand nombre de titres.
2. Les déterminants des cours boursiers
Le cours d’un titre dépend des anticipations des agents économiques car, à la différence des autres marchés, les marchés boursiers
ne réagissent pas aux événements présents mais à ce qui a le plus de chance de se produire dans l’avenir. Les anticipations portent
notamment sur les profits et les dividendes des sociétés cotées.
D’autres facteurs peuvent expliquer le niveau du cours d’une action : la valeur intrinsèque de l’entreprise, l’activité de la branche,
les conjonctures nationale et internationale. Il faut noter que les marchés du monde entier sont très sensibles aux événements éco-
nomiques qui affectent les États-Unis.
Les facteurs explicatifs ne sont pas tous rationnels. L’activité boursière doit compter avec la part d’irrationnel propre aux individus.
Les Bourses sont souvent l’objet de comportements mimétiques, c’est-à-dire d’effets d’imitation. Si le cours d’un titre augmente, de
nombreux investisseurs vont vouloir acquérir ce titre, son cours va continuer à monter (prédiction autoréalisatrice), provoquant une bulle fi-
nancière qui va se dégonfler lorsque le mouvement inverse va se déclencher.
D. La capitalisation boursière
Le niveau du cours va permettre la détermination de la valeur de marché d’une entreprise. Elle est mesurée par la capitalisation
boursière, résultat du produit du nombre d’actions de la société par le cours de chaque action. Comme le cours d’une action varie très
souvent, la capitalisation boursière d’une entreprise connaît des variations permanentes.