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Problématiques autour des obligations d’Etats européennes
(étude à partir de l’indice Barcap Euro Aggregate)
28/12/2011

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L’indice Barcap Euro Aggregate
• Définition
–L'indice Barclays Capital Euro Aggregate Bond offre une exposition à des obligations notées
'investment grade' libellées en euro émises sur le marché des euro-obligations et les marchés
nationaux de la zone euro. Cet indice n’inclut que des obligations assorties d’une durée de vie
résiduelle jusqu’à l’échéance d’au moins un an.
• Performance sur l’année:
Une forte volatilité cette année suite à
la crise des dettes européennes
Un « quasi » retour sur les plus hauts
annuels et historiques de l’indice
3 points à étudier:
- Fin septembre (30/09/2011)
-Le 25 novembre (point bas)
-Aujourd’hui (28/12/2011)
Quid du potentiel à ce jour?
Source Bloomberg

Décomposition de l’indice par pays
3
•Les 4 grands pays de la zone Euro (France, Allemagne, Italie et Espagne)
représentent près des 2/3 de l’indice. Si on y ajoute les Pays Bas,
l’Autriche et la Belgique on explique plus de 80%.

Maturité des sous jacents de l’indice
4
•50% des obligations ont une maturité inférieure à 5ans.
•35% entre 5 et 10 et seulement 15% au-delà
•Une duration « courte » de l’ordre de 5ans, très différente de celles des
indices UK ou US. Un coupon moyen de l’ordre de 4% (point haut à 5%)

Evolution des taux allemands
5
•Les taux allemands demeurent « la valeur refuge » en Europe
•Même en pleine crise les taux ne se sont que peu distendus
Source Bloomberg