Perspectives du marché 2016

pl acements AGF
Nos gestionnaires principaux
partagent leur avis
pour l’année à venir.
perspectives du marché 2016
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Un certain nombre de thèmes ont préoccupé les investisseurs en 2015, entre autres, la
politique des taux d’intérêt aux États-Unis, le ralentissement des taux de croissance en
Chine, les efforts d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne (BCE),
le renforcement du dollar américain et la faiblesse généralisée des prix des produits de base.
Ces contre-courants ont exacerbé la volatilité des marchés et entravé le rendement des
marchés d’actions et des titres à revenu fixe du monde entier.
• En 2016, nous prévoyons une certaine stabilisation dans le secteur des
produits de base, surtout si le dollar américain faiblit. La volatilité devrait
se prolonger dans le court terme.
• Nous croyons que la Fed n’augmentera pas ses taux aussi rapidement et
uniformément qu’elle ne l’avait prévu.
• Nous pensons que la Chine s’est engagée à stimuler et à soutenir son
économie. Nous croyons à un « atterrissage en douceur » lorsqu’elle
ralentira sa croissance du PIB.
• En Europe, l’impact de l’assouplissement quantitatif de la BCE devrait
se traduire par des améliorations dans les économies européennes
sous-jacentes au cours de la seconde moitié de 2016.
• Les actions japonaises devraient continuer à bénéficier des réformes
substantielles des entreprises et d’évaluations robustes.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
Dans l’ensemble, nous
privilégions les actions par
rapport aux titres à revenu
fixe à court terme, en
reconnaissant que la volatilité
de 2015 se poursuivra pendant
quelque temps. Nous croyons
que le rendement des marchés
se classera dans une gamme
moyenne à un chiffre avec
la possibilité que les actions
américaines dépassent ces
prévisions si la croissance des
bénéfices affiche un regain.
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Nous croyons que l’année 2016 sera une continuation des phénomènes des dernières
années : une période prolongée de faible croissance économique et de taux d’intérêt
bas sur un arrière-fond de politiques monétaires conciliantes dans leur ensemble et
d’un environnement de crédit quelque peu difficile.
• Nous estimons que la croissance économique aux États-Unis restera dans
la fourchette des 2 %. Cependant, étant donné que l’expansion du crédit
demeure plutôt discrète et que les niveaux de crédit restent élevés, nous ne
prévoyons pas une accélération significative de la croissance économique aux
États-Unis.
• Nous ne croyons pas que la Fed soit en mesure de relever ses taux d’intérêt
autant qu’elle ne l’avait prévu au cours des deux ou trois prochaines années.
• Nous avons assisté à une reprise de la croissance économique en Europe,
mais dans l’ensemble, les perspectives de croissance mondiale restent
relativement anémiques.
• Au Canada, une amélioration des perspectives économiques dépendra de la
stabilisation du prix des produits de base et nous demeurerons quelque peu
prudents pour le court terme.
• Étant donné que certaines banques centrales - telles que la Banque du
Japon et la Banque centrale européenne - sont encore en mode d’expansion
monétaire, nous prévoyons que les rendements resteront à leurs faibles
niveaux et pourraient même baisser davantage au cours de l’année.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
Nous croyons que les
obligations occupent une place
toujours aussi importante
dans les portefeuilles des
investisseurs et qu’elles
représentent un ancrage solide
et stable pouvant amortir les
corrections ou la volatilité
accrue des marchés de
capitaux. Il est essentiel que
les investisseurs soient
sélectifs et privilégient des
sociétés émettrices de qualité.
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Nous sommes optimistes pour les actions mondiales en 2016. Sur le plan international,
les taux d’intérêt, soutenus par une inflation faible et stable, resteront probablement faibles
pendant toute l’année au moins. Quant aux perspectives des bénéfices et des évaluations des
sociétés, elles s’annoncent favorables.
• Les actions japonaises sont bien cotées et la faiblesse du yen a stimulé la croissance
de l’exportation de nombreuses entreprises du pays.
• Le Japon a instauré d’importantes réformes au cours des dernières années, ce qui a
incité les entreprises japonaises à se concentrer davantage sur la création de valeur
pour les actionnaires.
• En Europe continentale, les taux d’intérêt n’ont jamais été si bas, et les marges
de profit sont relativement faibles. Nous nous attendons à ce que les marges
augmentent régulièrement au cours des prochaines années, sous l’effet des
évaluations attrayantes dans plusieurs pays, comme les Pays-Bas et l’Allemagne.
• Nous croyons que la croissance future des bénéfices aux États-Unis sera relativement
limitée, car les marges de profit sont actuellement à des sommets inégalés.
• Les baisses importantes dans les devises des marchés émergents (ME) ont
amené de nombreuses sociétés des marchés émergents à devenir beaucoup plus
concurrentielles qu’elles ne l’étaient dans le passé.
• Bien qu’elles en soient à leurs débuts, nous croyons que l’effet des réformes
économiques et structurelles mises en œuvre dans plusieurs pays émergents sera
positif pour les marchés boursiers de ces pays.
• Nous nous attendons à ce que les marchés boursiers mondiaux continuent de faire
preuve d’une forte volatilité.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
Nos perspectives pour les
actions mondiales en 2016
sont très positives. Nous
prévoyons que le dollar
canadien continuera d’évoluer
sous pression en raison de la
faiblesse des prix des matières
premières. Cette conjoncture
représente le moment idéal
pour les Canadiens d’investir à
l’échelle mondiale.
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En 2015, les marchés américains ont été touchés par des événements importants :
l’incertitude concernant la hausse des taux d’intérêt par la Fed et le renforcement du dollar
américain à la suite de l’effondrement prolongé du secteur des produits de base. Dans
l’ensemble, le rendement du marché américain était plutôt neutre, mais les investisseurs
canadiens étaient en meilleure position en raison de l’affaiblissement de leur dollar.
Pour 2016, nous pouvons dégager un certain nombre de thèmes importants :
• Les consommateurs américains bénéficient d’un taux de chômage et de prix
d’essence bas, ce qui devrait contribuer positivement à la croissance du PIB.
• Nous prévoyons une croissance du rendement des sociétés américaines sur
12 mois de 6 à 7 %.
• Nous croyons que les taux d’intérêt resteront faibles et que les hausses
seront graduelles.
• Une volatilité accrue devrait se prolonger dans les premiers mois de l’année.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
En 2016, une croissance
économique de l’ordre de
2 à 3% et des politiques
monétaires accommodantes
devraient soutenir une
croissance suivie des
marchés américains.
pl acements AGF
L’année 2015 a été difficile pour les marchés d’actions canadiens, surtout en raison de la
baisse des prix des produits de base et de la force du dollar américain. Bien que les marchés
doivent faire face à un certain nombre de défis, les perspectives pour 2016 semblent
beaucoup plus encourageantes.
• Le secteur de l’énergie devrait profiter de l’amélioration de la croissance
mondiale et de la dynamique de l’offre et de la demande.
• Il sera peut-être difficile pour la Fed d’augmenter activement ses taux d’intérêt
en 2016, ce qui pourrait affaiblir le dollar américain et mettre le vent dans les
voiles du secteur des produits de base canadiens.
• Pour les banques canadiennes, nous croyons que la croissance des emprunts
sera positive, mais en dessous des moyennes à long terme.
• Étant donné que le secteur financier représente près de 40 % de l’indice
S&P/TSX, les risques du secteur seront étroitement surveillés.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
Nous prévoyons une certaine
stabilisation des prix des
produits de base en 2016,
ce qui devrait soutenir les
marchés canadiens. Les
actions pourraient aussi
profiter de tout affaiblissement
du dollar américain si la
Fed maintient ses taux ou si
l’économie américaine ralentit.
Le secteur de la finance devrait
bien se comporter grâce à
la croissance positive des
emprunts et à la stabilité du
marché de l’habitation.
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L’année 2015 s’est révélée très éprouvante pour les ressources, car des facteurs directs
et indirects ont lourdement pesé sur le prix des produits de base et des actions connexes.
• En Chine, la croissance continue à se modérer et à devenir moins intensive
sur le plan des produits de base.
• Compte tenu d’une production moins flexible, un grand nombre de marchés
de produits de base sont passés en mode de surplus, déclenchant des baisses
de prix et des augmentations de stocks.
• Le renforcement du dollar américain continuera d’avoir un impact
considérable sur le prix des produits de base.
• La baisse des prix a entraîné une baisse de la production non conventionnelle
de pétrole aux États-Unis.
• Nous croyons que les prix du marché surestiment la capacité de production
et l’exportation à court terme de l’Iran.
• Les prix du gaz naturel devraient continuer à faire l’objet de pression, ce qui
mettra au défi la rentabilité des producteurs à charges plus élevées.
• Pour 2016, les cours de l’or et de l’argent seront principalement liés à
l’orientation de la Fed, l’évolution des taux d’intérêt et le dollar américain.
PERSPECTIVES 2016 :
CE QU’IL FAUT SAVOIR
En 2016, nous devrions
assister à l’affaiblissement
d’un grand nombre de facteurs
pesant sur le secteur des
ressources, ce qui permettra
aux produits de base et aux
actions de récupérer une
partie du terrain perdu et de
commencer à représenter des
évaluations fondamentales à
plus long terme.
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Date de publication : 6 janvier 2016
FUND1031 12-15
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