Les effets de l`investissement sur la croissance [ suite ] L

Les effets de l'investissement sur la croissance [ suite ]
L'investissement agit sur la demande, mais par l'intermédiaire du multiplicateur . A ne pas confondre avec
l'accélérateur qui traite des effets de la demande sur l'investissement, et selon lequel une petite variation de
la demande, produit une grande variation de l'investissement.
Le multiplicateur a été mit en évidence par KEYNES.
Voir diaporama du multiplicateur sur le site
Pour expliquer le principe du multiplicateur on peut imaginer un circuit d’eau.
On applique ensuite le principe à l’économie :
Soit une entreprise investit 100Euros, avec lesquels elle achète des machines à une autre entreprise. Pour
cette entreprise, cela fait 100 Euros de revenus, qui vont être redistribué sous forme de revenus.
Les travailleurs et les capitalistes, qui reçoivent les 100Euros, en épargne une partie (20%) et en consomme
80%. Ils achètent des biens et des services à d autres entreprises, donc ils dépensent les 80 Euros qui vont
constituer 80 Euros de revenus pour des producteurs des biens et services qu’ils auront acheté.
Au bout de x fois, les 100 Euros d'investissement vont finir par être épargné qui aura généré 500 de

productions supplémentaires = 100 × 5 = 500 donc 5 est le multiplicateur Keynésien.
La production ou le revenu du pays ont augmenté de 500 Euros, alors que la mise de départ est de 100.
Comment l'expliquer ?
L'investissement initial génère des vagues successives de dépenses mais qui se réduisent de plus en plus.
Donc l'investissement donne le coup d'envoi du processus économique : c'est lui qui conditionne le niveau
général d'activité.
Pour Keynes ce qui est primordial dans l'activité économique est l’investissement car il amorce l'activité. Par
contre l’épargne est une fuite du circuit.
Comment calculer le multiplicateur ?
Dans l'exemple précédent le multiplicateur est 5 car 500/100 = 5 .
Ce multiplicateur dépend de la propension à épargner : la part du revenu affectée à l'épargne.
La propension à épargner est la même chose que le taux d’épargne mais ce dernier est en % donc multiplié
par 100.
Si la propension est de 0.2 soit 1/5 , le multiplicateur qui est l'inverse de la propension à épargner sera de 5
Autre exemple :
Propension de 0/5 → multiplicateur de 2
Notation de la propension à épargner : e.
Plus la propension à épargner est forte, plus le multiplicateur est faible.
Nous profitons de l'explication du multiplicateur pour comprendre la controverse entre classiques et
keynésiens au sujet de l'épargne :
° Pour les classiques, l'épargne est une vertu. L'épargne des ménages accroit l'offre de fonds prêtables , c'est
à dire ce qui peut venir financer les investissements, les taux d'intérêts baissent et donc les entreprises
investissent ce qui est favorable à la croissance .
° Pour les Keynésiens, l'épargne est un vice pour la collectivité, car l’investissement des entreprises permet
grâce au multiplicateur d’accroitre le revenu national donc la croissance et l’emploi. Or plus la propension à
épargner sera forte plus le multiplicateur sera faible ce qui nuira à la croissance et à l’emploi.
Tableau récapitulatif
Relation investissement -
épargne
Effet de l'épargne sur
l'activité
Libéraux
Epargne=>investissement
épargne=>baisse tx
d'interet=>investissement
Effet +
baisse des tx d'interets
Keynésiens
Investissement=>épargne
Investissement=>revenu=>épargne
Effet -
baisse du multiplicateur
Les limites du multiplicateur :

On les analyse comme des fuites du circuit économique.
 L'épargne
 Les impôts : ils réduisent le revenu des ménages. Cependant est ce que cette fuite est à relativiser car
les impôts finance l'Etat qui réinjecte l'argent dans le circuit et donc revient alimenter la demande.
 Les importations : Si le revenu supplémentaire est dépensé par les ménages en biens importés, l'effet
du multiplicateur va avoir lieu dans les autres pays, qui exportent des biens.
2° ) L'accumulation du capital
A près avoir vu en quoi l’investissement agit sur la croissance comme composante de la demande et grâce au
multiplicateur on va rappeler en quoi il agit sur la croissance en permettant d’accumuler du capital.
RAPPEL : L’investissement est un flux permettant d'accumuler du capital, c'est à dire augmenter le stock de
capital.
L’investissement matériel :
- Il peut être un investissement de capacité
- Il peut permettre d’accroitre la quantité de capital par unité de travail (= intensité capitalistique) donc
d’augmenter la productivité
- Il permet d'incorporer au processus de production du progrès technique. Une innovation n'aura aucun
effet sur le processus de production si aucune entreprise ne l’incorpore à son processus de
production. On peut parler alors des investissements de remplacement qui remplace le matériel
obsolète. DOC 17p52.
D'autres formes d'investissements permettent d'accumuler de capital et donc d'agir sur la croissance (relation
avec les facteurs de la croissance dans le chapitre 1) :
- L'investissement en Capital humain
- L'investissement Public = amélioration des infrastructures,
- L’investissement en recherche et développement qui permet d'augmenter le stock de connaissance
(voir chapitre 3). Il faut le différencier de l’investissement matériel qui permet de diffuser une
innovation comme on l’a dit plus haut.