ECONOMIE GENERALE - LE SYSTEME MONETAIRE INTERNATIONAL
Un SMI est un ensemble de règles et d’institutions visant à organiser et à contrôler les échanges monétaires
internationaux pour favoriser le développement du commerce mondial. Un SMI est donc la manifestation d’une
coopération monétaire entre les pays.
I. LE SMI DE BRETTON WOODS
A la fin de la 2ème guerre mondiale les états veulent développer les relations commerciales pour renforcer la
croissance économique. D’où les accords du GATT. Mais ce développement des échanges nécessite aussi une
stabilité des taux de change. D’où la conférence de Bretton-Woods aux USA en 1944 qui a abouti à la mise en
place d’un SMI instaurant un cadre monétaire stable à l’échelle internationale.
A. Les principes des accords de Bretton-Woods
Les accords de Bretton-Woods instaurent un système de changes fixes et créent le F.M.I.
1. Un système de changes fixes
Chaque pays doit définir un taux de change fixe de sa monnaie par rapport au $. Le $ est quant à lui défini par
rapport à l’or. Une marge de fluctuation de +/-1% est admise de part et d’autre de la parité.
La pérennité du système repose sur les interventions des banques centrales quand le cours de leur monnaie
s’éloigne de +/-1% de la parité fixée vis à vis du $.
Les USA possédant les ¾ du stock d’or mondial et acceptant la convertibilité de leur monnaie en or, le $ devient la
seule monnaie internationale et constitue le support de la plus grande partie des transactions entre les différents
pays.
2. Création du FMI - Fonds Monétaire International
Le FMI est un organisme international chargé de garantir le bon fonctionnement du système c’est-à-dire la stabilité
des taux de change.
Les banques centrales y apportent leur contribution ou quote-part ; elle est déterminée en fonction de la puissance
économique de chaque pays et versée à hauteur de 25% en or ou en $ et de 75% en monnaie nationale.
En contrepartie, le FMI accorde des crédits aux pays qui ont des difficultés de paiement au niveau international
moyennant le respect de certaines conditions macro-économiques.
B. Le fonctionnement du système de Bretton-Woods
Le SMI de Bretton-Woods a permis un développement des échanges commerciaux mondiaux - il assurait la
stabilité des taux de change nécessaire à la sécurisation des transactions. Mais la multiplication des $ dans le monde
a conduit à son effondrement en 1971. Cette multiplication était essentiellement la conséquence d’importantes
sorties de capitaux avec la guerre du Vietnam et du développement des multinationales américaines investissant à
l’étranger.
La quantité de $ en circulation dans le monde augmente et les avoirs en $ des non-résidents finissent par être
supérieurs au stock d’or américain. Les banques centrales demandent de plus en plus souvent la conversion de leurs
$ en or. Les réserves américaines diminuent.
Ne pouvant plus faire face aux demandes de conversion, le président Nixon supprime la convertibilité du $ en or
le 15/8/71. Cela déclenche d’importants mouvements de capitaux et des désordres monétaires internationaux.
En 1973, c’est la fin du système de Bretton-Woods et le flottement généralisé des monnaies.