CHOIX D’INVESTISSEMENTS POUR LES SYSTÈMES ÉNERGÉTIQUES 1 INTRODUCTION Etude de la faisabilité technique Solutions : S1, S2, S3, …. Comparaison selon différents critères Énergétique : Consommation Économique : Gains/Dépenses Environnemental : cons. mat. , pollution Choix de(s) meilleure(s) solution(s) 2 INTRODUCTION Optimisation multi-objectifs Plusieurs objectifs à satisfaire mais Pas de solution optimale / tous les critères Approches de résolution des POM 3 INTRODUCTION Optimisation multi-objectifs / Approches de résolution des POM Agrégation ou séparation des objectifs Agrégation f 1, f 2, … , f n ↓ F Populations n objectifs traités simultan. Relation avec le décideur A priori Décideur ↓ résolution A posteriori Décideur ↑ résolution Interactive Décideur ↕ résolution 4 INTRODUCTION Optimisation multi-objectifs / Approches de résolution des POM Agrégation ou séparation des objectifs Relation avec le décideur A priori Exemples A posteriori Interactive Programmation par Objectif Agrégation Populations Approche Pareto 5 INTRODUCTION Optimisation multi-objectifs / Approches de résolution des POM Programmation par Objectif Problème énergétique Problème économique C*en C*ec Problème multicritère Cen C*en Cec C*ec Solution optimale : C * Cen C*ec * 6 INTRODUCTION Optimisation multi-objectifs / Approches de résolution des POM Approche Pareto f2 * * * * * * * * xb xa * * Solutions PO * * * f1 Solutions Pareto-Optimales 7 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Systèmes énergétiques Émissions Effets négatifs sur l’environnement à valeur économique difficile à chiffrer Effets gén. non supportés par le pollueur (externalités) Le pollueur néglige ces coûts Nécessité d’interventions publiques pour que le pollueur prenne en compte ces coûts Internalisation des externalités Instruments de politique environnementale : réglementaires, économiques, … 8 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Instruments réglementaires Mesures institutionnelles visant à contraindre le comportement des pollueurs sous peine de sanctions administratives ou judiciaires Normes d’émissions : Normes techniques : Normes de produits : Intensités maximales d’émissions pour certaines catégories de sites industriels et certains polluants. Obligation de sites industriels à utiliser une technologie particulière de réduction de la pollution. Exigences par rapport aux produits, t.q utilisation de voitures électriques ou véhicules à gaz. 9 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Instruments réglementaires Normes d’émissions : Valeurs limites d’émissions en France pour les Grandes Installations de Combustion (GIC>300 MW thermiques) Combustibles solides et liquides Gaz naturel SO2 200 mg/Nm3 35 mg/Nm3 NOx 200 mg/Nm3 100 mg/Nm3 10 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Instruments économiques Mesures institutionnelles visant à modifier l’environnement économique du pollueur (bénéfices et coûts) pour l’inciter à l’adoption volontaire de comportements moins polluants. - éco-taxes : Taxe payée par le pollueur sur la base de la quantité de polluant émise, ou sur la base de la quantité consommée d’un intrant de production du pollueur qui a un lien avec la pollution en aval. - subventions : Le pollueur reçoit une subvention unitaire pour chaque unité de pollution en dessous d’un niveau de pollution de référence. 11 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Instruments économiques Mesures institutionnelles visant à modifier l’environnement économique du pollueur (bénéfices et coûts) pour l’inciter à l’adoption volontaire de comportements moins polluants. - systèmes de permis négociables : Un pollueur ne peut émettre que la quantité de pollution qui correspond à celle des permis d’émissions dont il dispose. De ce fait le pollueur a le choix entre polluer ou acheter des permis supplémentaires. - règles juridiques de responsabilité : Le pollueur est responsable des conséquences des polluants émis. Il est amené à compenser financièrement les victimes à hauteur du dommage subi. 12 ÉTUDE ENVIRONNEMENTALE Instruments économiques * sub-total of quantifiable externalities (such as global warming, public health, occupational health, material damage) ** biomass co-fired with lignites Source : http://www.externe.info/externe_2006/ 13 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Définition des solutions qu’on cherche à comparer Investissements S1 S2 S3 I1 I2 I3 E1 E2 E3 Po1 Po2 Po3 C1 C2 C3 M1 M2 Calculs techniques : •Scénarios d’usage (courbe de charge, ressource, …) •Consommation ou production d’énergie •Émission de polluants Exploitation : Scénarios de prix d’achat ou de vente Maintenance : Scénarios ou ratios M3 Indicateurs économiques et paramètres : horizon économique, scénario de croissance, taux d’actualisation, taux d’intérêt, taux d’inflation, … 14 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 1. Coûts fixes et coûts variables • Coûts fixes : ne varient pas en fonction du volume d’activité pendant une période de temps (volume d’activité = qtité produite). Exples : amortissement des équipements, salaires du personnel de soutien, loyer, chauffage, électricité, téléphone, etc … • Coûts variables : varient en fonction du niveau d’activité. Exples : matières premières, heures supplémentaires, etc … 15 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 1. Coûts fixes et coûts variables Coût c(q) Coût mixte : c(q)=F+vq Coût fixe : c(q)=F F v Coût variable : c(q)=vq Quantité produite q Rq : certaines activités ont des coûts partiellement fixes et partiellement variables Exple : Coût utilisation centrale à vapeur = coût activation (fixe) + coût production (variable) 16 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 2. Coûts directs et coûts indirects • Coûts directs : facilement associables à un produit, peuvent être fixes, variables ou mixtes. Exples : matières premières (combustibles), composants, pièces, main d’œuvre directe, etc … • Coûts indirects : ne sont pas facilement associables à un produit spécifique. Exples : coûts de supervision, frais administratifs, etc … Rq : Généralement regroupés sous l’appellation de « frais généraux », les coûts indirects sont distribués entre les produits suivant une méthode de répartition souvent arbitraire qui peut facilement induire en erreur . 17 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 3. Coût marginal et coût unitaire • Coût unitaire : calculé pour un niveau d’activité donné Coût unitaire Coût total Volume d' activité •Coût marginal : coût réel encouru pour une unité d’activité supplémentaire 18 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 3. Coût marginal et coût unitaire Rq : • À gauche du niveau d’activité anticipé (région A) : coût unitaire sous-estime le coût total réel, • À droite du niveau d’activité anticipé (région B) : coût unitaire surestime le coût total réel. 19 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 4. Economies d’échelle et d’envergure Figure 1 : coûts variables directement proportionnels à quantité produite Dans la pratique, généralement, cette hypothèse simplificatrice n’est pas valable Économies d’échelle (economies of scale) + Économies d’envergure (economies of scope) 20 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 4. Economies d’échelle et d’envergure • Économies d’échelle : le coût marginal diminue lorsque le niveau d’activité augmente grâce à l’effet d’apprentissage, l’utilisation d’une technologie plus performante, une meilleure utilisation de la capacité disponible, les réductions offertes par les fournisseurs et les transporteurs, etc … c(q1+q2) < c(q1) + c(q2) 21 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 4. Economies d’échelle et d’envergure • Économies d’échelle : Le contraire des économies d’échelle peut aussi avoir lieu : on dit qu’on a des déséconomies d’échelle c(q1+q2) > c(q1) + c(q2) Les déséconomies d’échelle commencent à apparaître lorsque le volume d’activité devient tellement grand que la coordination des flux devient difficile, ou encore que les ressources deviennent plus nombreuses sans qu’il n’y ait augmentation de la productivité de l’ensemble de ces ressources (Exple : utilsation d’une centrale / utilisation plusieurs 22 centrales). ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 4. Economies d’échelle et d’envergure • Économies d’échelle : 23 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Nature des coûts 4. Economies d’échelle et d’envergure • Économies d’envergure : peuvent être engendrées lorsque plusieurs produits partagent les mêmes ressources. c(q1,q2) < c(q1,0) + c(0,q2) 24 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Le calcul du coût global actualisé CGA d’un projet énergétique fait intervenir différents coûts : Investissement initial éventuellement étalé sur I plusieurs années : C i Coût d’exploitation (essentiellement des dépenses d’énergie) : C iE Coûts de maintenance : C iM Valeur en fin de vie qui peut être positive (valeur résiduelle) ou négative (coûts de démantèlement) : C FN 25 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Différentes méthodes d’estimation suivant le degrés d’avancement du projet: Précision de l’estimation varie en fonction de l’état d’avancement du projet Méthodes sommaires Méthodes paramétriques Calcul analytique 26 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Estimation sommaire Meilleur compromis précision/simplicité : méthodes paramétriques Méthodes paramétriques Calculs analytiques 27 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Méthodes paramétriques Principe : chercher un coût en fonction d’un ou plusieurs paramètres Nécessité de faire un bon choix des paramètres 28 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Méthodes paramétriques Coût rapporté à un facteur simple tq kilo ou mètre Exple : coût câbles ou coût tuyauterie Coût des câbles HT Coût des câbles MT Coût tuyauterie en acier Ø 100 mm 30 à 45 k€/km 20 k€/km 350 €/m 15 €/kg 29 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Méthodes paramétriques Coût rapporté à la production annuelle Sur la base de projets similaires, on établit une relation du type : Q C0I Q0 CI L’exposant n’est pas forcément égal à 1, donc la relation n’est pas forcément linéaire 30 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’investissement (CAPital Expenditure) éventuellement étalé sur plusieurs années : C iI Méthodes paramétriques Coût rapporté à la production annuelle Usine de liquéfaction de gaz naturel Raffinerie Turbine à combustion Cycles combinés Centrale photovoltaïque Centrale solaire thermique Eolien terrestre Eolien mer 1 G$ pour 5 Gm3 de gaz par an 65 à 80 M€ pour 1t/jour 300 €/kWe 800 €/kWe 4000 €/kWe 2400 €/kWe 1500 €/kWe 2500 €/kWe 31 Rq : pour technologies émergentes, il faut tenir compte de la baisse des coûts au cours tu temps (courbes d’apprentissage) ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’exploitation (OPerational Expenditure) : C i E et M Ci Fonction du scénario de fonctionnement d’un système énergétique qui produit ou consomme de l’énergie Centrale électrique Syst. De chauf. Clim. Moyen de transport Ca peut être : •Un calcul sommaire en fonction d’un rendement moyen annuel ou une capacité de production •En fonction d’une simulation annuelle détaillée 32 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Estimation des coûts Coûts d’exploitation (OPerational Expenditure) : C i E et M Ci Simulations détaillées Courbes de charge : évolution de la demande en fonction du temps A faible échelle : demande de la puissance de chauffage ou d’éclairage d’un bâtiment, utilisation d’une machine, d’un véhicule , …. A plus grande échelle : demande de l’électricité ou du gaz d’une région, voire d’un pays …. Besoins énergétiques en termes d’énergies finales, voire utiles Convertir en termes de sources d’énergie primaire moyennant caractéristiques techniques ( rendement, coefficient de performance, de disponibilité, …) 33 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 1. Analyse des coûts La méthode de l’analyse des coûts est d’utilisation courante. Elle permet d’analyser et de comparer différentes solutions possibles sur le plan des coûts. On peut, par exemple, se baser sur le calcul du coût unitaire de production CU : • CU : coût unitaire I N * CO • I : investissements CU • N : durée de vie N *P • CO : coûts opératoires • P : production annuelle 34 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 1. Analyse des coûts Exemple 1 : Calcul du coût unitaire de production Fabrication Achat à des sous-traitants I = 1 MDT Coût unitaire de matière : 1 DT/unité Pachat = 2 DT/unité Frais divers : 200 000 DT/an Meilleure solution pour P = 500 000 unités/an et N = 5ans? 35 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Rentabilité absolue Projet A rentable Σ Recettes (A) > Σ Dépenses (A) Σ Recettes (A) - Σ Dépenses (A) > 0 36 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Rentabilité relative Projet A plus rentable que projet B Σ Recettes (A) - Σ Dépenses (A) > Σ Recettes (B) - Σ Dépenses (B) Σ Recettes (A) - Σ Recettes (B) > Σ Dépenses (A) - Σ Dépenses (B) Rq: on peut ne pas calculer que les composantes de coût ou de recette qui diffèrent d’un projet à un autre. 37 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Seuil de rentabilité Le seuil de rentabilité est atteint lorsque les coûts et revenus sont égaux. Revenus Coûts/Revenus Zone de pertes Zone de profits Coûts Seuil de rentabilité ≡ volume d’activité qui permet de récupérer les coûts Seuil de rentabilité Volume d’activité 38 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Seuil de rentabilité Exemple 2 : détermination du seuil de rentabilité Coûts fixes : 7 000 DT/an Coûts variables : 4 DT/unité Prix de vente unitaire : 7,5 DT/unité 39 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Seuil de rentabilité Le seuil de rentabilité, appelé aussi point mort, peut être déterminé mathématiquement : Coût total : CT = CF + Q.v Revenu total : RT = Q.p Seuil de rentabilité : Q CF pv (*) 40 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Seuil de rentabilité L’évaluation du seuil de rentabilité permet de : • déterminer le niveau d’activité minimal qui permet de dégager des bénéficies, • analyser les décisions qui influent sur tous les éléments de l’équation (*) 41 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Analyse du niveau d’indifférence Niveau d’indifférence ≡ niveau d’activité pour lequel les deux projets ont le même coût Pour comparer deux projet : • on se base sur les seuils de rentabilité • mais il faut aussi tenir compte du niveau d’indifférence 42 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 2. Analyse de la rentabilité • Analyse du niveau d’indifférence Exemple 3 : Choix de machines Machine A Machine B Coût marginal : vA = 2 DT/unité Coût marginal : vB = 1 DT/unité Coûts fixes annuels : CFA = 100 000 DT/an Coûts fixes annuels : CFB = 200 000 DT/an Meilleure solution pour p = 4 DT/unité et p = 2,5 DT/unité ? 43 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 3. Temps de remboursement Trm Temps nécessaire pour que ΣBénéfices = I Si bénéfice annuel = cste, alors : Trm I B • I : investissements, • B : bénéfice annuel 44 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères d’évaluation de la rentabilité 3. Temps de remboursement Exemple 3 (suite) : Choix de machines On considère que IA=106 DT et IB=2.106 DT : 1. Déterminer le temps de remboursement des deux machines pour P = 4 DT/unité et Q = 200 000 unités/an 2. Quelle est la machine la plus rentable? 45 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 1. Taux d’actualisation 1 000 DT aujourd’hui ≠ 1 000 DT dans un an S0 aujourd’hui vaut : • dans un an : S1 = S0.(1+a), • dans deux ans : S2 = S1.(1+a) = S0.(1+a)² …. • dans j années : Sj = S0.(1+a)j S0 Sj (1 a ) j ; a : taux d’actualisation 46 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 2. Valeur actuelle d’une série Soit une série de valeurs : V1, V2, …….. .., Vn dans 1an, 2ans, ..., n années La valeur actuelle de la série VA est : VA Vn V1 V2 ..... 1 a 1 a 2 1 a n n 1 VA V . V .n.Z a Si V1=V2= …. =Vn, alors k k 1 1 a : 1 1 a n 1 tel que Z a . : facteur d’actualisation n n a.1 a 47 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 3. Enchérissement et inflation • Taux d’enchérissement d’un bien ≡ ↑ de la valeur de ce bien V0 : prix d’un bien à l’année 0, Vp: prix de ce bien à l’année p. Vp = V0.(1+j1) .(1+j2) …. (1+jp) Si j=taux annuel moyen d’enchérissement de ce bien entre les années 0 et p alors : Vp=V0.(1+j)p 48 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 3. Enchérissement et inflation • Taux d’inflation (i) d’une entité économique ≡ moyenne pondérée des taux d’enchérissement pour cette entité Coef. de pondération pr le bien j ≡ part de j dans le budget total D0 : pouvoir d’achat d’un dinar aujourd’hui, D1: pouvoir d’achat d’un dinar dans un an. D 1 D0 1 i 49 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 3. Enchérissement et inflation • Taux d’enchérissement relatif j’ Si la valeur d’un bien est aujourd’hui V0, sa valeur dans une année sera: V1 = V0.(1+j) Or la valeur de la dépense V0 dans une année sera: V1 V0 . V0' V0 1 i 1 j 1 i 50 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 3. Enchérissement et inflation • Taux d’enchérissement relatif j’ On définit : j’ : taux d’enchérissement relatif tel que : V1 = V0.(1+j’) j' j i 1 i Si i<<1 alors j’ ≈ j-i a i De même, on définit : a ' 1 i 51 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Cash Flow unique 52 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Séries irrégulières 53 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Séries uniformes / facteur d’actualisation d’une annuité (P/A, i, N) 54 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Séries uniformes / facteur de recouvrement du capital (A/P, i, N) 55 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Séries uniformes 56 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Prise en compte de la date des recettes/dépenses 4. Cash-flow actualisé Séries uniformes 57 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 1. Valeur actuelle nette I : investissement payé l’année 0 (année qui précède le démarrage) Flux des dépenses : I, D1, D2, …… , Dn Flux des recettes : R1, R2, …… , Rn La valeur actuelle nette est : VAN I R 1 D1 R 2 D 2 R n Dn Ir ..... 1 a 1 a 2 1 a n 1 a n VAN>0 : rentable au taux d’actualisation choisi VAN<0 : non rentable 58 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 1. Valeur actuelle nette Rq: • L’évaluation des Rk et Dk doit tenir compte de l’enchérissement en monnaie constante, • Si I est étalé sur plusieurs années : les Ik doivent être actualisés; 59 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 1. Valeur actuelle nette Rq: •Rentabilité relative : Si on compare les projets A et B qui doivent produire les mêmes biens: RkA=RkB VAN A I A R kA D kA 1 a k 1 a k VAN B I B R kB D kB 1 a k 1 a k VAN A VAN B CIA CIB 60 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 2. Taux interne de rentabilité TIR Calcul indépendant de « a » Taux interne de rentabilité ≡ valeur de a pr laquelle VAN=0 Exemple: I = 450 DT R1-D1 = 100 DT R2-D2 = 300 DT R3-D3 = 200 DT TIR = ? Représentation graphique VAN = f(TIR) 61 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 2. Taux interne de rentabilité TIR Calcul indépendant de « a » a = 0% → VAN = 150 DT a = 10% → VAN = 39,1 DT a = 15% → VAN = -4,7 DT a = 14% → VAN = 3,55 DT R ≈ 14,5% 62 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères de rentabilité basés sur l’actualisation 2. Taux interne de rentabilité TIR Rentabilité suivant TIR TIR > a : VAN > 0 → rentable TIR < a : VAN < 0 → non rentable 63 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Méthode de sélection initiale des projets – Délai de récupération (Payback Period) Temps de retour Principe: En combien de temps puis-je récupérer mon investissement initial (principal) ? Méthode: Basée sur les cash flow cumulés Critère d’analyse: Si le temps de retour est inférieur ou égal à un temps de retour spécifié, l’analyse du projet peut se poursuivre. Faiblesse: Ne prend pas en compte la valeur temporelle de l’argent 64 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Méthode de sélection initiale des projets – Délai de récupération (Payback Period) Temps de retour actualisé (Discounted Payback Period) Principe: En combien de temps puis-je récupérer mon investissement initial (principal + intérêts) ? Méthode: Basée sur les cash flows cumulés actualisés Critère d’évaluation: Si le temps de retour actualisé est inférieur ou égal à un temps de retour spécifié, l’analyse du projet peut se poursuivre. Faiblesse: Les cash flows qui surviennent après le temps de retour sont ignorés 65 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de la valeur actuelle nette (VAN) Principe: Calculer le surplus net équivalent à n = 0 pour un taux d’intérêt donné i. Critère pour l’évaluation d’un projet : Accepter le projet si le surplus net est positif. Critère pour comparer des projets entre eux : Sélectionner le projet avec la VAN la plus élevée 66 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de la valeur actuelle nette (VAN) 67 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de la valeur actuelle nette (VAN) Pourquoi recherche-t-on une VAN strictement positive ? • La plupart des entreprises ont plus d’options d’investissements que de fonds disponibles. Elles approuvent donc les projets qui présentent des VAN grandes et positives • Les coûts et bénéfices estimés comportent toujours une part d’incertitude. Si la VAN est nulle, il n’existe alors aucune marge de manœuvre pour compenser des coûts légèrement supérieurs ou des bénéfices légèrement inférieurs aux prévisions 68 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de la valeur actuelle nette (VAN) Les limites du calcul de la VAN • Utiliser la VAN oblige à définir un taux d’actualisation (il n’y a pas toujours de consensus sur la valeur du taux à retenir) • La VAN ne permet pas de comparer des projets dont les montants initiaux seraient très différents • La VAN ne permet pas de comparer des projets dont la durée de vie est très différente 69 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse du taux d’enrichissement en capital (VAN/I) Utilisation du rapport VAN/I • Le taux d’enrichissement en capital permet de comparer les projets en mesurant le surplus net de chaque projet par unité monétaire investie. • Il est de ce fait adapté pour : les entreprises qui ont plus d’options d’investissements que de fonds disponibles les situations où les entreprises connaissent des restrictions en capital Les entreprises qui veulent dégager une marge supplémentaire leur permettant d’investir plus Critère d’évaluation: Sélectionner le projet avec le rapport VAN/I le plus élevé • 70 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse du taux d’enrichissement en capital (VAN/I) Limites du taux d’enrichissement en capital • Le taux d’enrichissement en capital peut éliminer un projet très rentable uniquement parce qu’il est fortement capitalistique (Investissement dont le montant initial est important comparativement à la « fortune » de l’investisseur. •S’il n’y a pas de restriction en capital, il vaut mieux utiliser le critère de la VAN. 71 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de l’annuité de VAN équivalente (AE) Analyse de l’annuité équivalente Principe: Mesure de la VAN sur une base annuelle Bénéfice: par la connaissance de l’annuité équivalente, on peut : • Faciliter a comparaison de projets avec des durées de vie différentes • Déterminer le coût unitaire (ou profit unitaire) • Etre en cohérence avec le format des rapports (rapports annuels, budgets annuels) 72 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse de l’annuité de VAN équivalente (AE) Critère de décision Evaluation d’un projet : Si AE(i) > 0, investissement accepté. If AE(i) = 0, indifférent If AE(i) < 0, investissement rejeté 73 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Analyse du taux de rentabilité Le taux de rentabilité constitue le taux d’intérêt au point mort i*, qui rend la valeur actualisée des dépenses d’un projet égale à la valeur actualisée de ses recettes •Relation Mathématique : 74 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Le calcul du coût de revient de l’électricité Une définition Le coût de revient de l’électricité (LCOE : Levelized Cost of Electricity) est équivalent à un tarif T constant sur la durée du projet tel que : La VAN du projet soit nulle i.e. les revenus actualisés R du projet soient égaux au coût global actualisé CGA du projet ou l’annuité équivalente de revenu AE(R) est égale à l’annuité équivalente de coût global actualisé AE(CGA) 75 ÉTUDE ÉCONOMIQUE Critères pour mesurer la rentabilité d’un projet (synthèse) Le calcul du coût de revient de l’électricité 76
