Décision d`Investissement dans l`Entreprise M1 Economie

Décision(d’Investissement(dans(l’Entreprise(
M1(Economie(Managériale(et(Industrielle(
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Ce!cours!est!conçu!pour!donner!aux!étudiants!une!vision!claire!des!fonctions!qu’occupe!
aujourd’hui!un!directeur!financier!dont!l’un!des!tâches!parmi!d’autres,!est!d’assurer!les!
orientations! stratégiques! en! matière! de! choix! d’investissement! des! entreprises.! ! Le!
cours!a!donc!pour!objectif!de!présenter!les!techniques!modernes!de!calcul!économique!
de!la!rentabilité!des!investissements!des!entreprises!privées.!Les!méthodes!peuvent!être!
déterministes!ou!stochastiques.!
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Le! chapitre! 1! présente! le! problème! de! l’investissement! et! la! construction! d’un!
échéancier.! Le! chapitre! 2! présente! les! fondements! théoriques! des! concepts! de!
capitalisation! et! d’actualisation.! La! formation! des! taux! d’intérêts,! intérêts! et!
capitalisation! ainsi! qu’intérêts! et! actualisation! sont! définis! explicitement.! Le! principe!
d’actualisation,! le! concept! de! taux! d’escompte! psychologique! et! les! concepts! de!
séquence!de!flux!et!de!valeur!actualisée!nette!sont!présentés!en!détails.!On!étudie!alors!
l’équivalence! entre! une! séquence! de! flux! variables! et! une! séquence! de! flux! constants.!
Des! représentations! graphiques! aident! à! la! compréhension! des! théories.! La! valeur!
actuelle! d’un! échéancier! de! flux! de! trésorerie! est! présentée! ainsi! que! le! principe! de!
l’actualisation!en!temps!continu.!
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Le!chapitre!3!est!consacré!aux!critères!d’évaluation!des!opportunités!d’investissement!
dans!les!cas!simples!d’absence!de!fiscalité!et!d’inflation.!Le!critère!de!la!valeur!actuelle!
nette! est! introduit! et! les! problèmes! de! choix! d’investissement! entre! des! projets!
incompatibles! sont! étudiés.! La! valeur! résiduelle! des! équipements! doit! être! prise! en!
compte.! D’autres! critères! comme! le! taux! de! rendement! interne! d’un! projet!
d’investissement! est! mis! en! perspective.! Le! taux! de! rentabilité! absolu! ou! différentiel!
peut! aussi! être! utilisé,! tout! comme! le! temps! de! récupération! du! capital.! Rentabilité!
moyenne!et!rentabilité!marginale!ne!sont!pas!oubliées.!
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Le! chapitre! 4! est! consacré! à! l’étude! des! coûts! de! revient! du! capital! et! à! l’utilisation!
optimal!des! équipements.!Le!concept!d’amortissement!et!d’obsolescence!du! capital!est!
étudié.!Les!coûts!moyens!et!les!coûts!marginaux!sont!présentés!suivant!les!capacités!de!
production!des!entreprises!ou!des!unités!de!production.!!
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Le! chapitre! 5! est! consacré! aux! problèmes! de! fiscalité.! Il! permet! de! déterminer! les!
principales! règles! comptables! nécessaires! pour! déterminer! les! versements! d’impôt!
associés! à! un! projet! d’investissement.! Ce! faisant! l’influence! de! la! fiscalité! sur! la!
rentabilité!de!l’investissement!est!étudiée!et!la!recherche!de!solution!à!moindres!coûts!
tout!en!tenant!compte!de!la!fiscalité!est!analysée.!
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Le!chapitre!6!est!consacré!à!la!théorie!du!portefeuille!qui!permet!de!présenter!les!choix!
d’investissement!en!univers!incertain.!!
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Le! chapitre! 7! est! novateur! et! présente! le! concept! d’option! réelle.! Les! critères!
d’investissements!modernes!en!univers!aléatoire!sont!présentés.!
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