Gestion Passive et Gestion Active Quelle place

Gestion Passive
et Gestion Active
Quelle place leur faire au
sein d’un portefeuille
diversifié ?
La tentation de
l’indexation améliorée.
Le magazine de l’investisseur éclairé Juin 2011 Numéro 3 50 euros

Denys Vinson
Révélez le sens tactique de votre patrimoine
Europe Flexible
- Une gestion patrimoniale active dans toutes les situations de marché
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Edmond
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du fonds : 30/01/2009. *Données Morningstar au 26/04/2011 : le fonds Europe Flexible bat plus de 85% des fonds de la catégorie « Europe OE EUR
Flexible Allocation » en terme de performance cumulée sur un an. **Données de performance cumulée au 07/05/2011. Les performances passées
ne préjugent pas des performances futures. Les données chiffrées, commentaires et analyses figurant dans ce document non contractuel sont
communiqués à titre indicatif. Ce document ne constitue pas une offre de services d’investissement et ne saurait constituer un quelconque engagement
ou garantie de Edmond de Rothschild Asset Management. Tout investisseur doit se rapprocher de son conseiller afin de se forger son opinion sur les
risques de l’OPCVM et son adéquation avec sa situation. Risques principaux du fonds : perte en capital, gestion discrétionnaire, actions, taux, change
et crédit. Le détail des risques et caractéristiques de cet OPCVM figurent dans son prospectus disponible sur simple demande et sur www.edram.fr.
Les convictions deviennent preuves quand le temps leur donne raison
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Macro
10 Fed et BCE,
la normalisation
peut attendre
Les stratégies et contraintes
monétaires ne sont pas
les mêmes de part et d’autre
de l’Atlantique.
Théorie & Pratique
43 Redéfinir le risque
de crédit
Le marché des CDS pourrait
être une alternative viable
aux agences de notation
de crédit.
47 Un autre argument
en faveur d’une
mesure de marché
Comment Morningstar utilise
les prix de marché pour
sa notation de crédit.
Enjeu : Gestion Active – Gestion Passive
Remise à plat
L’engouement pour les ETF tend à éclipser les
vertus d’une vraie gestion active. Mais, au sein
d’un portefeuille, gestion passive et gestion
active ont chacune un rôle à jouer.
37 Gestion active – gestion passive :
ennemies ou complémentaires ?
Au-delà des discussions de principe, les 2 approches ont chacune leur rôle à jouer
dans un portefeuille diversifié. Encore faut-il ne pas se tromper sur le rôle
que l’on attribue à chacune...
39 A mi-chemin entre gestion active et gestion passive
Reposant sur des méthodes quantitatives, les stratégies d’indexation améliorée
ajoutent une composante active à un investissement passif.
41 Votre fonds est-il véritablement actif ?
Au-delà de la tracking error, l’active share est une mesure du caractère actif d’un fonds
basée sur la composition de son portefeuille.
3
Sommaire
Juin 2011

4
Juin 2011
Sommaire
6Contributeurs
7Edito
10 Questions à...
9Je crois à l’efficience
des marchés
Étoiles montantes
13 Prendre son envol
Trois ans après avoir quitté First
Eagle, Charles de Vaulx prospère
à la tête de sa propre société.
17 Veille Réglementaire
18 Mode d’Emploi
Comment lire un KIID
Nos convictions
21 Retour sur les fonds
d’allocation
Fund Focus
24 Raiffeisen-Euro-Rent
La performance de Raiffeisen-
Euro-Rent est conforme à nos
attentes.
Zoom Thématique
28 Les technologiques
desserrent (un peu) les
cordons de la Bourse...
Témoignage
28 Retraites : gérer
le quotidien, préparer
l’avenir
Directeur financier des régimes
de retraite complémentaire
de l’Agirc et de l’Arrco,
Philippe Goubeault doit gérer
à 3 mois et à 10 ans.
ETFscope
49 ETF iShares Barclays
Capital Euro Inflation
Linked Bonds
53 ETF synthétiques :
état des pratiques
Crédit
55 Quelle note de crédit ?
L’analyse de crédit est
indissociable de l’analyse
fondamentale de l’entreprise,
et de son positionnement
concurrentiel.
57 PPR
Action
59 Edenred : une scission
très rentable
Direct et Facile
63 Fonds Actions Zone
Euro Moyennes
Valeurs
Le risque de liquidité impose
des précautions supplémentaires
sur cette classe d’actifs.
Agenda
65 Les rendez-vous
Morningstar à ne pas
manquer
En chiffres
66 BestOfFunds
68 Panorama
Institutionnel
Opinion
78 Peut mieux faire

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QUAND LES MARCHÉS
SONT DÉPRIMÉS, NOTRE
GESTION INSTITUTIONNELLE
EST PRIMÉE.
SERAIT-CE CELA ADOPTER UNE
STRATÉGIE CONTRARIAN ?
La volatilité et la complexité des marchés boursiers sont devenues la norme pour l’investisseur
institutionnel. Dans de telles conditions, c’est à la régularité des résultats que l’on mesure la qualité
de gestion de la gamme des produits d’investissement.
Ceux gérés par Petercam ont réussi à engranger de respectables résultats tout au long de ces
15 dernières années. Des résultats régulièrement primés que les marchés soient positifs ou déprimés.
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