Gestion du cycle en assurance non vie

l’Enass
Ecole nationale d’assurances
Le cycle de l’assurance non vie,
une opportunité stratégique
L’exemple du marché des risques d’entreprises
Christophe GIMOND

Le cycle de l’assurance non-vie
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Christophe Gimond mba enass, Le cycle de l’assurance non vie - thèse professionnelle 2010
SOMMAIRE
RESUME………………………………………………………………………………………….…….. 2
1 INTRODUCTION ..................................................................................................................... 3
2 COMPRENDRE LE CYCLE ASSURANTIEL............................................................................ 5
2.1 Eléments de comptabilité de l’assurance non vie ......................................................................6
2.2 L’analyse des cycles de souscription....................................................................................... 10
2.3 Influence de l’environnement économique et financier ........................................................... 15
2.4 Approche théorique du cycle .................................................................................................... 19
2.5 Synthèse .................................................................................................................................... 24
3 LES CYCLES DES MARCHES A CAPACITE ........................................................................ 25
3.1 Introduction ............................................................................................................................... 25
3.2 Solutions de transfert de risques.............................................................................................. 29
3.3 Les catastrophes naturelles et technologiques ....................................................................... 37
3.4 Application au Marché des risques d’entreprise...................................................................... 43
3.5 Synthèse .................................................................................................................................... 54
4 LA GESTION DU CYCLE ....................................................................................................... 56
4.1 L’intérêt d’une gestion active du cycle ..................................................................................... 56
4.2 Planification et suivi du cycle .................................................................................................. 58
4.3 Stratégies et tactiques ............................................................................................................... 65
5 CONCLUSION ........................................................................................................................ 78
ANNEXES…………………………………………………………………………………………….. 78

Le cycle de l’assurance non-vie
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Christophe Gimond mba enass, Le cycle de l’assurance non vie - thèse professionnelle 2010
Le cycle de l’assurance non-vie*
Une opportunité stratégique
Résumé
L’activité d’assurance non vie est par sa nature même sujette à des fluctuations qui affectent les prix, les
conditions, mais aussi, avec un décalage dans le temps, la rentabilité des affaires souscrites. Ce document
propose une analyse de la présence et des déterminants des cycles de souscription de l’assurance non vie
en France pour l’industrie dans son ensemble et pour les marchés dits à capacité en particulier. Nous obser-
vons dans un premier temps le phénomène sur différents marchés puis analysons la littérature existante
pour essayer de comprendre et de modéliser ces fluctuations cycliques.
Notre analyse nous conduit à détailler les spécificités des marchés dits à capacité et à montrer en particulier
leurs grandes sensibilités aux cycles. Nous analysons en détail les paramètres sous-jacents du cycle pour
ces marchés afin d’en comprendre la dynamique et l’évolution. Nous mettons ainsi en évidence l’importance
des fluctuations des capacités financières, le rôle de la réassurance et l’impact des chocs aléatoires liés à
l’environnement économique et financier ainsi qu’à la survenance de sinistres catastrophiques sur l’évolution
des prix de l’assurance et de la réassurance sur ces marchés.
Nous confortons ensuite les hypothèses et les théories avancées en les confrontant à la réalité observée à
travers le retour d’expérience et l’illustration du cycle de souscription dans le domaine des risques industriels
sur la dernière décennie.
A partir du modèle cyclique établi, nous proposons une réflexion stratégique pour montrer comment il est
possible d’influencer les résultats par une gestion active du cycle. Nous mettons tout d’abord en évidence
l’importance capitale de la phase de suivi du cycle et proposons des pistes de réflexion pour permettre de se
positionner à tout moment et de façon fiable sur la « sinusoïde ».
Nous analysons ensuite les répercussions financières de plusieurs approches commerciales face à un envi-
ronnement cyclique et cherchons les options stratégiques et les choix tactiques les plus prometteurs. Nous
montrons comment un acteur global et diversifié peut tirer avantage de la désynchronisation des cycles sur
un ensemble de segments d’affaires puis nous envisageons la manière dont un assureur peut adapter sa
politique commerciale en fonction de la phase du cycle dans laquelle il se trouve. Nous empruntons les con-
cepts et méthodes de la démarche marketing et illustrons notre approche de nouveau sur le segment des
risques d’entreprises. Nous identifions ainsi, pour chaque phase du cycle, les solutions spécifiques adaptées
qu’un assureur peut mettre en œuvre pour être en mesure de créer durablement de la valeur indépendam-
ment du cycle sur ce segment d’affaires.
Plutôt que d’accepter le cycle de l'assurance comme une fatalité, nous démontrons que les assureurs et les
réassureurs ont à leur disposition les moyens et les outils de mettre en place une véritable gestion active du
cycle.
* Je tiens à remercier Alain Debeaumarché (Allianz France) pour son soutien permanent durant toute la ré-
daction de ce document. Mes remerciements s’adressent également à M. Fierens (Scor) pour ses précieux
conseils et éclairages sur la problématique du cycle sur le marché de la réassurance.

Le cycle de l’assurance non-vie
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Christophe Gimond mba enass, Le cycle de l’assurance non vie - thèse professionnelle 2010
1 INTRODUCTION
« Ne pas prévoir, c’est déjà gémir »
Léonard de Vinci
« Le cycle est la maladie congénitale de l'assurance » ont coutume de dire les économistes. Si les
symptômes sont bien connus et parfois mal ressentis par les clients qui ne manquent pas de fustiger (surtout
en période de hausse) le « Yo-Yo » tarifaire des assureurs, les causes de cette maladie complexe sont
souvent moins bien établies. Quant au traitement, il ne semble pas avoir fait l’objet de recherches
approfondies : le cycle est souvent perçu comme une fatalité et les assureurs semblent accoutumés à
considérer leur marché comme étant soumis à une certaine volatilité, tant pour le volume de souscription
que pour la rentabilité des opérations. C’est en quelque sorte un mal avec lequel l’assureur doit apprendre à
vivre…
Le thème de la gestion du cycle de l'assurance est intéressant pour plusieurs raisons :
L’intérêt est en premier lieu d’ordre intellectuel : l’analyse des cycles permet une meilleure connaissance de
l’assurance et une compréhension accrue des évolutions passées et actuelles et elle permet, ainsi, de mieux
anticiper ce que seront demain les évolutions des marchés.
C’est ensuite un thème qui revêt un caractère opérationnel et stratégique essentiel pour les assureurs et
réassureurs qui cherchent à créer durablement de la valeur avec les risques, à chaque phase du cycle. Le
démarrage d’une nouvelle activité de souscription, le lancement d’un produit nouveau voire la fixation de
conditions tarifaires doivent être réalisés en phase avec le cycle sous peine de conduire à de sérieux désa-
gréments. Ainsi, procéder à une augmentation de tarifs en avance de phase par rapport au marché peut
conduire à une érosion du portefeuille mais aussi à un risque accru d'antisélection, de même une forte ex-
pansion en bas de cycle peut se révéler à terme coûteuse en terme de « ratio combiné ».
Cet aspect stratégique a été clairement identifié par les Souscripteurs du Lloyd's qui dans leur étude an-
nuelle (Annual Underwriter Survey – February 2007 ) classaient, pour la troisième année consécutive, la
gestion du cycle de l'assurance comme « le défi le plus important pour l'industrie mondiale de l’assurance ».
Enfin, la gestion du cycle est un thème actuel : 2010 pourrait être, après plusieurs années consécutives de
baisse des taux qui ont mis sous tension les résultats techniques des assureurs, l’année du retournement de
tendance et le démarrage d’une nouvelle phase de « hard market ».
Le présent mémoire s’intéresse exclusivement à l’assurance non vie et se focalise principalement sur
l’analyse dans le domaine des grands risques (assurance et réassurance des risques d’entreprise en parti-
culier) pour lesquels l’amplitude du phénomène cyclique est plus marquée que pour les marchés de masse.

Le cycle de l’assurance non-vie
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Christophe Gimond mba enass, Le cycle de l’assurance non vie - thèse professionnelle 2010
Le document se compose de trois parties. Dans un premier temps, nous nous consacrerons à l’observation
du phénomène cyclique sur différents marchés d’assurance et à une réflexion théorique sur ses origines.
Cette première partie nous permettra de comprendre pourquoi les activités d’assurance et de réassurance
sont par nature sujettes à des fluctuations et de proposer une première modélisation du phénomène.
La seconde partie a pour objectif d’affiner le cadre théorique pour les marchés spécifiques des grands
risques. Nous aborderons le thème central des fluctuations des capacités financières, l’importance du rôle
de la réassurance et l’impact des sinistres catastrophiques sur l’évolution des prix de l’assurance sur ces
marchés.
Au final, nous conforterons les théories et les principes édictés en les confrontant à la réalité observée à
travers le retour d’expérience et l’illustration du cycle de souscription dans le domaine des risques indus-
triels.
Après analyse de la démarche diagnostique, le dernier chapitre proposera une réflexion stratégique pour
permettre la mise en œuvre d’une gestion active du cycle. Nous analyserons les répercussions financières
de plusieurs approches commerciales face à un environnement cyclique et chercherons les options straté-
giques et les choix tactiques les plus prometteurs pour, au final, permettre à un assureur de « vivre avec » le
cycle et de surmonter ses difficultés à moyen et long termes.