Epreuve de : Macroéoconomie

Session de : MAI 2016
Examen de : Magefi 1ère année
Epreuve de : Macroéoconomie
Durée : 2 heures
En juillet 1992, deux ans après la libéralisation des mouvements de capitaux dans l’union
européenne, le SME (système monétaire européen) connaît une grave crise : les monnaies
considérées comme faibles (les taux d’intérêt allemands ont augmentés) subissent des attaques
spéculatives. En septembre 1992, le Royaume-Uni décide de quitter le SME et de laisser
librement fluctuer le cours de sa monnaie. La France, quant à elle, décide de défendre la fixité
de son taux de change et de maintenir sa monnaie dans les marges étroites du SME.
Les indicateurs économiques de ces deux pays sont les suivants sur la période :
Royaume-Uni
France
1992
1993
1994
1992
1993
1994
Taux de croissance réel du PIB (%)
0,2
2,3
4,4
1,9
-1
2,1
Variation de l’investissement (%)
- 1,6
0,8
4
- 2,5
- 5,1
1,1
Variation des exportations (%)
- 0,9
3,1
3
2,7
- 6,6
+5,1
Taux de chômage (% population
active)
10
10,3
9,6
10,4
11,7
12,3
Taux d’inflation (%)
4,7
3,5
2,6
2,2
2,1
1,6
Déficit budgétaire (% PIB)
- 6,1
-7,7
-5,3
- 6
- 5,5
- 5,5
Taux d’intérêt réel (%)
4,9
2,4
1,4
8,1
6,4
4,2
1. En régime de change fixe, comment une Banque centrale peut-elle défendre le cours de sa
monnaie alors que celle-ci est attaquée ? Montrez quels sont les mécanismes d’une telle
défense. Selon le modèle IS-LM-BP, comment devraient évoluer la masse monétaire, le taux
d’intérêt, l’investissement, la consommation, les exportations et le revenu de la France suite à
une telle politique ? Vous préciserez les enchainements économiques. (5 points)
2. Le Royaume-Uni décide de sortir du SME et de laisser flotter le cours de sa monnaie.
Montrez les conséquences de ce choix sur la valeur du taux de change, puis sur les différents
agrégats macroéconomiques, en vous aidant du modèle IS-LM-BP. (3 points)

3. Dans quelle mesure la crise du SME de 1992 est-elle une illustration du triangle
d’incompatibilité de Mundell ? Que ce serait-il passé si la France avait maintenu un contrôle
strict des mouvements de capitaux ? (3 points)
3. Présentez et expliquez le principe de la courbe de Phillips. En utilisant les informations du
tableau ci-dessus, tracez approximativement la courbe de Phillips pour le Royaume-Uni et
commentez. Montrez pourquoi il y avait un risque inflationniste potentiel au Royaume Uni.
Pourquoi, selon vous, ce risque ne s’est-il pas matérialisé ? (6 points)
4. Montrez dans quelle mesure l’Etat a pu subir en France sur la période 1992-1994 un
problème de dynamique négative de sa dette publique. (3 points)