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13 Le risque de crédit Les risques bancaires • • • • Risque de crédit Risque opérationnel Risque de liquidité Risque de taux Le gestion des risques dans la banque • Identifier les risques – Evaluer les éventualités – Etablir les causes • Estimer les risques – Fréquence (Probabilités) – Introduire des mesures de contrôle et de réduction des risques (par exemple, couverture sur les marchés dérivés) ; prévenir les risques • Actualiser les modèles; ré estimer les risques Le risque de crédit • Définition c’est le risque de non-paiement à l’échéance dans une opération de crédit. • Risque de contrepartie est le risque de crédit dans une opération hors-bilan. • Le défaut de paiement peut être dû à un retard, auquel le contrat prévoit le paiement d’« agios », intérêts à un taux pénalisé. Lien avec les options Valeur des actions Repaiement Dette Faillite Valeur des actifs Lien avec les options Valeur des actions Dette Valeur des actifs Garanties • La procédure de saisie: dimension juridique • V > D L’entreprise est à même de payer D • V+G>D>V l’entreprise est défaillante mais la saisie permet d’obtenir la totalité du paiement • D>V+G l’entreprise est défaillante et il n’y aura qu’un paiement partiel de la dette. Qu’est-ce qu’une bonne garantie? • Juridique: faible coût de saisie • Information aux tiers • Physique: coût de surveillance, assurance incendie,… Le processus de faillite • Théoriquement l’ordre de priorité parmi les créancier détermine le niveau de remboursement • En pratique cet ordre est remis en cause • Très différent d’un pays à l’autre: exemple, le « chapter 11 » américain. Analyse du risque • PD: probabilité de défaut • LGD:(Loss given default) • Le taux d’intérêt nominal doit couvrir les pertes encourues sur les prêts défaillants Risques diversifiables et effets macroéconomique • Dans un portefeuilles diversifié la proportion d’impayés pourrait être couverte par les intérets • Risque macroéconomique: taux de croissance, inflation, restrictions créditrices, taux d’intérêt Modèles de risque de défaut • Trois grands groupes, 1. Qualitatifs 2. Credit-Scoring 3. Nouvelles approches basés sur des modèles financiers plus sophistiqués 1.Modèles qualitatifs • Information sur l’emprunteur – Réputation, relation de long terme, – Endettement (D/E), – Volatilité des cash flows (stables, secteurs à risque,…) • Garanties • Facteurs spécifiques de marché (facteurs conjoncturels, taux d’intérêt) Exemple, analyse des prêts aux entreprises • 5Cs (Caractère, capacité, capital, conditions, garanties (collateral)). – Problèmes avec la cohérence et la subjectivité 2. L’approche statistique, Credit Scoring:Altman’s Z – – – – – Z=1.2X+1.4Y+3.3Z+0.6V+1.0W X=capital circulant/Actifs Y=Profits non distribués/Actifs Z=EBIT/Actifs V=Valeur de marché des actions /Valeur comptable de la dette – W=Ventes/Actifs ratio Approche par les options (KMV) Valeur de marché des actions Volatilité Du prix de L’action Valeur de Marché Des actifs Volatilité Des actifs PD LGD VAR • VAR: est la perte maximale obtenue avec une probabilité donnée (e.g. 97.5%) – E.g. Distribution normale: la perte maximale est -; Le VAR à 97.5% pour un actif avec une espérance de rendement de 11% et un écart type de 10% est proche de -9%. VAR 2.5% CreditMetrics • JPMorgan, Bank of America, KMV, UBS,… • Utilise les credit rating (S&P, Moody ’s) pour déterminer – PD et matrice de transition – LGD • Il n’est pas nécessaire que l’entreprise soit cotée en bourse Comptabilisation • Provisions pour risques et charges 25% après 90 jours 50% après 180 jours Abandon de créance lorsqu’elle est estimée non recouvrable
