2ème partie solvabilité doc étudiants

Deuxième partie : Analyse de la solvabilité
La solvabilité correspond
Il existe 2 approches pour faire cette analyse :
 Le bilan patrimonial
 Le bilan fonctionnel
ACTIF
PASSIF
ACTIF IMMOBILISE
CAPITAUX PROPRES
…………………………………………………………
ACTIF CIRCULANT
………………………………………………………………
Stocks
PASSIF EXIGIBLE
Créances Clients
Dettes financières
Disponibilités
Dettes d’exploitation
On trouve au bilan l’ensemble des actifs de l’entreprise et l’ensemble de ses
moyens de paiement ; le bilan est le résultat de l’accumulation de flux.
1
A. Le bilan fonctionnel et la politique financière :
a) La logique du bilan fonctionnel ou économique :
Cette approche a pour objectif de vérifier l’aptitude de l’entreprise
à financer ses emplois stables par des ressources stables
Trois cycles dans la vie économique de l’entreprise :
 Le cycle des investissements (actif immobilisé ou
 Le cycle d’exploitation
 Le cycle du financement
b) Retraitements à effectuer et construction du bilan fonctionnel :
Dettes financières :
Effets escomptés non échus :
Hors exploitation :
Il existe deux manières de construire le bilan fonctionnel :

Actif en valeur brute :

Actif en valeur nette.
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LE BILAN FONCTIONNEL
EMPLOIS STABLES
RESSOURCES STABLES
(actif immobilisé)
(capitaux propres et dettes
financières MLT)
ACTIF CIRCULANT
DETTES D’EXPLOITATION
D’EXPLOITATION
(dettes fournisseurs, dettes fiscales
et sociales)
(créances clients, stocks…)
DETTES HORS EXPLOITATION
ACTIF CIRCULANT HORS
(IS)
EXPLOITATION
TRESORERIE PASSIF
TRESORERIE ACTIF
(VMP, disponibilités)
(solde créditeur banque, concours
bancaires courants)
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c) La politique financière :
Le fonds de roulement représente l’excédent des ressources stables sur les
emplois stables.
FR =
B.F.R.E =
B.F.R.H.E =
La résultante de la relation entre le FR et le B.F.R donne la Trésorerie :
Trésorerie =
Ou
=
Relation d’équilibre général :
FR = B F R + T
L’équilibre financier exige
Questions de Réflexion :
Parmi les éléments suivants, quels sont ceux qui augmentent ou diminuent le
FR et quels sont ceux qui augmentent ou diminuent le BFR ?
Acquisition d’immobilisation :
Augmentation de capital :
Diminution des stocks :
Remboursement des emprunts :
Hausse des dettes fournisseurs :
Diminution des créances clients :
Obtention d’un emprunt à long terme :
Mise au rebut d’une immobilisation :
 Dans l’étude du BFR deux peuvent se présenter :
 Déséquilibre favorable :
Le BFR est négatif.
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Ceci représente un avantage stratégique très favorable mais
 Déséquilibre défavorable :
Le BFR est positif.
Le BFR est permanent dans le temps. Il doit être financé par des
ressources permanentes. La ressource stable
 Trois hypothèses de situation sont envisageables :
 T < 0. L’entreprise n’est pas en mesure de couvrir son BFR par des
ressources stables.
Dans cette approche,
 T > 0. L’entreprise dispose de ressources stables suffisantes pour
financer des emplois stables
 T = 0. Cette situation apparaît comme l’expression de l’équilibre
financier optimal de l’analyse fonctionnelle.
A l’issue de cette partie du diagnostic nous pouvons apporter les conclusions
suivantes :
- l’entreprise souffre d’une insuffisance (ou d’un excès) de fonds propres.
- son niveau d’endettement est excessif, insuffisant ou adéquat
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- sa situation de trésorerie est confortable ou tendue
- l’entreprise présente un risque (fort/ faible / inexistant) de faillite.
Exemple :
BILAN COMPTABLE DE LA SOCIETE DUBOIS 31/12/2010
ACTIF
IMMO
PASSIF
VB
Amortis
VCN
KP
Frais
20
d’établissement
10
10
Capital
100
Immo
corporelles
180
30
150
Résultat
10
Immo
financières
20
20
Provision
pour risques
et charges
30
Stocks
40
10
30
Dettes
financières
80
Clients
60
15
45
Dettes
60
d’exploitation
Créances
diverses
17
17
Disponibilités
8
8
TOTAL
345
65
280
TOTAL
280
6
BILAN COMPTABLE DE LA SOCIETE DUBOIS 31/12/2011
ACTIF
IMMO
PASSIF
VB
Frais
20
d’établissement
Amortis
VCN
KP
15
5
Capital
160
Réserves
5
220
Résultat
25
20
Provision
pour risques
et charges
20
110
Immo
corporelles
280
Immo
financières
20
Stocks
50
10
40
Dettes
financières
Clients
70
10
60
Dettes
42
d’exploitation
Créances
diverses
15
15
Disponibilités
2
2
TOTAL
457
60
95
362
TOTAL
362
7
BILAN FONCTIONNEL 2010
ACTIF
PASSIF
Emplois stables
Ressources durables
Immobilisations
incorporelles
Capital
Immobilisations
corporelles
Résultat
Immobilisations
financières
Provisions pour
risques et charges
Amortissements
TOTAL
Dettes financières
Actif circulant
TOTAL
Stocks
Clients
Passif
Dettes diverses
Créances diverses
TOTAL
TOTAL
Trésorerie actif
Disponibilité
TOTAL
TOTAL
FR = RD-ES
BFR =
8
Trésorerie =
BILAN FONCTIONNEL 2011
ACTIF
PASSIF
Emplois stables
Ressources durables
Immobilisations
incorporelles
Capital
Immobilisations
corporelles
Résultat et
réserves
Immobilisations
financières
Provisions pour
risques et charges
Amortissements
TOTAL
Dettes financières
Actifs d’exploitation
TOTAL
Stocks
Clients
Passif
Dettes diverses
Créances diverses
TOTAL
TOTAL
Trésorerie Actif
Disponibilité
TOTAL
TOTAL
9
FR =
BFR =
T=
CORRECTION
10
11
12
B. Importance du BFR du cycle d’exploitation et le risque de défaillance :
Il faut donc s’interroger sur le BFR et renforcer le FR.
a) Le BFR est- il à un niveau jugé « normal » ou « excessif » ?
Temps d’écoulement = (montant moyen du poste /flux annuel
du poste) * 360.
Temps d’écoulement de marchandises :
(Stocks march. / CAMV) * 360 j avec CAMV (coût d’achat des
marchandises vendues) = achats + variation de stocks
Temps d’écoulement des stocks de produits finis :
(Stocks PF / coût de revient des PF Vendus) * 360j avec coût de
revient = coût de production.
Crédit clients :
(Créances clients / C.A TTC) * 360j
Crédit fournisseurs :
(Dettes fournisseurs / Achats TTC) * 360j
Ces temps d’écoulement sont à comparer aux normes sectorielles.
Si le BFR ne peut être ajusté à la baisse (les temps d’écoulement étant
identiques à ceux de la norme sectorielle) on dit que le FR est insuffisant.
b) Renforcer le FR :
L’entreprise peut-elle faire appel à ses créanciers ? La capacité
de l’entreprise est-elle saturée ou non ?
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Pour répondre à ces questions, il faut étudier les ratios
d’endettement de la société.
 Capacité de l’entreprise à faire face aux échéances :
 Endettement net / EBE
 Ratio de couverture des frais financiers par le résultat
d’exploitation.
 Structure financière : part des capitaux propres dans le passif
 Ratio d’autonomie financière : dettes financières / capitaux
propres.
Si la capacité d’endettement de l’entreprise est saturée, l’entreprise peut-elle
faire appel à ses actionnaires ? Ou à des investisseurs ?
SI NON, Risque de défaillance.
Exemple de risque de défaillance :
EMPLOIS STABLES : 1 400
RESSOURCES STABLES : 1 900
Capitaux propres : 1 000
Dettes financières : 900
ACTIF D’EXPLOITATION : 1 500
Stocks produits finis : 800
Créances clients : 700
DETTES D’EXPLOIT : 300
Dettes fournisseurs : 300
TRESORERIE ACTIF : 100
TRESORERIE PASSIVE : 800
TOTAL : 3 000
TOTAL : 3 000
Informations données par le compte de résultat :
Achats de matières premières : 2 000
Charges de production : 5 000
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Chiffre d’affaires HT : 8 000
TVA : 19,60 %.
Normes sectorielles :
Rotation des stocks : 40j
Crédit clients : 28j
Crédit fournisseurs : 45 j
Le BFR se situe à un niveau « normal » : impossible de le diminuer.
Peut- on alors reconsolider la structure financière en transformant les
concours bancaires en ressources stables) ?
Si NON, difficultés financières car le financement est instable (concours
bancaires) et coûteux (dégradation de la rentabilité).
Risque : cessation de paiement, mise en demeure et déclenchement de la
procédure de la liquidation judiciaire.
ETUDE DE CAS : CASTOUGLETAN
La société à responsabilité limitée CASTOUGLETAN produit depuis le début du
siècle des conserves à base de poissons (maquereaux, thons, saumons…).
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La renommée de la société CASTOUGLETAN est mondiale. Sur le marché de la
conserverie de luxe où elle intervient, les concurrents sont peu nombreux. Son
fondateur, Louis Hoquet, ainsi que son fils Jean, son successeur, avaient chacun
à leur manière, géré l’entreprise de façon exemplaire. Cependant depuis le
décès de Jean Hoquet survenu il y a maintenant 4 ans, l’entreprise
CASTOUGLETAN connaît, sous l’effet d’une gestion peu rigoureuse,
d’importantes difficultés financières.
Les nouveaux dirigeants de la société, qui désirent rétablir cette situation
financière, ont contacté le cabinet de conseils Castelli afin de leur proposer des
solutions et quelques conseils pour l’année à venir, sachant que les nouveaux
dirigeants envisagent pour l’année N+1 une progression de leur activité de
20%. Monsieur Castelli ayant apprécié vos travaux précédents vous demande
de participer à cette mission.
Vous devrez établir, à partir d’un certain nombre d’informations données en
annexes et calculées par vous-même, un diagnostic de la situation financière de
la société CASTOUGLETAN.
Vous disposez des annexes 1 à 3
TRAVAIL A FAIRE
1. Construire pour l’exercice N, le bilan fonctionnel.
2. Calculer le fonds en roulement (FR), le besoin en fonds de roulement d’exploitation
(BFRE), le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE), la trésorerie nette
(T). Commenter les variables de la politique financière.
3. Déterminer les ratios présentés dans l’annexe 3.
Commenter les résultats.
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4. Etablir une note de synthèse (1 page) présentant les points forts et les points faibles
de la société CASTOUGLETAN, les solutions possibles pour remédier aux problèmes
soulevés, puis quelques suggestions pour l’année N+1.
Informations complémentaires :
-
Les charges de production s’élèvent à 3 000 K€
-
Le taux de TVA est de 19,6 %
ANNEXE 1 : BILAN (31 décembre N) en K€
ACTIF
Brut
Amort Net
/prov N
Actif immobilisé
PASSIF
Capitaux Propres
Fonds commercial
500
500 Capital
Autres immo.incorp.
20
20
Terrains
220
220 Résultat de l’exercice
Construction
1 140
390
750
Install. Techniques
3 000
2 100
900
Immo.financières
110
110
4 990
2
500
Total Actif
Immobilisé
N
2 490
Actif circulant
Réserves
200
1 720
80
Total Capitaux Propres
2 000
Provisions pour risques et
charges
50
Dettes
Stock de M.P
300
Stock de Produits
Finis
400
Créances clients
2 000
100
200 Emprunts auprès d’Ets crédit
300
400 Autres emprunts divers (1)
950
2 00
Fournisseurs
0
1 000
Créances diverses
150
150 Dettes fiscales & sociales (2)
622
Banque
50
50
378
Dettes sur immobilisations
17
Total Actif Circulant
2 900
100
Total ACTIF
7 890
2 590
2
Total dettes
800
3 250
5
300
5 300
Total PASSIF
(1) dont concours bancaires : 850 K€
(2) dont impôt sur les sociétés I.S : 22 K€
Parmi les éléments de l’actif circulant, seules les créances diverses sont considérées hors
exploitation
ANNEXE 2 : COMPTE DE RESULTAT (31 décembre N) en K€
CHARGES
N
Achats de Matières premières
Variation de Stocks de M.P
Autres achats & charges
externes
Charges de personnel
Dotations aux amort. & prov.
2 800
80
PRODUITS
Ventes de Produits Finis
N
5 950
Production Stockée
130
Produits financiers
480
Produits exceptionnels
90
2 020
1 130
310
230
Charges financières
Charges exceptionnelles
80
Résultat de l’exercice
Total des Charges
6 650
Total des Produits
6 650
ANNEXE 3 : RATIOS DE LA NORME SECTORIELLE
RATIOS
Exercice N
Autonomie Financière (MLT)
75 %
FR / Total Actif
30%
18
Vieillissement des immobilisations
35 %
Valeur ajoutée / C.A HT
30 %
E.B.E / C.A H.T
10 %
Stockage des M.P
16 j
Stockage des Produits finis
16 j
Crédit Clients
45 j
Crédit Fournisseurs (avec AACE)
45 j
Ratio de Vieillissement des immobilisations :
Cumul des Amortissements des Installations Techniques / Valeur brute des Installations
Techniques
19