Nos stratégies d`investissement: Danse sur un volcan

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Nos stratégies d’investissement:
Danse sur un volcan
Mardi 3 Mai 2016
11:00
INTERVENANT:
Didier SAINT-GEORGES
Managing Director,
Membre du comité d’investissement

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1000
1200
1400
1600
1800
2000
2011 2012 2013 2014 2015
Source: Bloomberg, 27/04/2016
2016
Tendance et volatilité entrent toutes deux dans un nouvelle ère
Indice MSCI Monde
Moyenne mobile 200 jours
Les marchés sont rentrés dans un nouveau régime
depuis mi 2015

3
Les marchés sont maintenant exposés à la réalité des
bénéfices des entreprises
Sources : Minackadvisors, Global Outlook, The Point of No Return, 03/04/2016
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
456
432
408
384
360
336
312
288
264
240
Indice MSCI All-country et bénéfices
BPA
prospectifs
(droite)
QE BCE
« Whatever
it takes »
Indice MSCI
All Country
(gauche)
Prix (MXWD)
EPS Index

4
1 : Moyenne non pondérée des revenus de moins de $50k
Sources :
En haut à gauche : BEA, BLS, NBER
En bas à gauche : Carmignac CEIC, 29/02/2016
Droite : Conference Board
Taux d’utilisation des capacités de production, en %
72%
74%
76%
78%
80%
Inférieur à
$50k1
Supérieur
à $50k
Confiance des consommateurs en fonction des revenus
-50
0
50
100
150
200
250
Profits des entreprises du S&P 500 (hors financières)
Profits pro-forma
Profits
GAAP*
Le cycle économique aux Etats-Unis valide une opinion
peu optimiste sur la croissance des résultats

5
Source : Minackadvisors, Global Outlook, The Point of No Return, 03/04/2016
Etats-Unis : contribution à l’inflation (CPI)
Headline CPI
Alimentation & Energie
Logement
Core
Ex-logement
12M%/12M PP Contribution
Une hausse de l’inflation dans une économie en
décélération: le dilemme de la Fed