LES PERSPECTIVES L`ÉCONOMIE MONDIALE LES MARCHÉS

AOÛT 2015
NOTE DE CONJONCTURE DE FEDERAL FINANCE
Après des négociations difficiles, un accord concernant la Grèce a été
trouvé. En écartant l’hypothèse du GREXIT (sortie de la zone euro),
les investisseurs et les marchés sont rassurés. Les négociations se
poursuivent et un troisième plan d’aide à la Grèce est en cours. En Chine,
dans un contexte de ralentissement structurel de la croissance, le marché
actions a connu une forte baisse après des mouvements haussiers très
importants ces derniers mois.
L’ÉCONOMIE MONDIALE
Les chiffres économiques américains sont assez bien orientés avec une
croissance du PIB de 2,3% au deuxième trimestre.
La consommation des ménages reste solide,
soutenue par la baisse des prix du pétrole et un
marché du travail plus favorable. Côté entreprises,
l’investissement est faible et les indices de
confiance dans le secteur manufacturier et les
services sont modérés.
En zone euro, malgré la crise grecque, les indices
de confiance sont rassurants. Les risques politiques
ne doivent cependant pas être écartés (élections
législatives espagnoles en fin d’année). En
Allemagne, les indices de confiance des ménages
et des entreprises demeurent bien orientés. En
France, plusieurs indicateurs (consommation peu
dynamique, évolution négative du marché du travail) entraînent une faible
croissance. Au Royaume-Uni, la croissance du PIB est vigoureuse malgré
des exportations sous pression du fait du niveau élevé de la Livre Sterling.
LES MARCHÉS
Suite à la baisse du cours du pétrole, les taux souverains à 10 ans
américains et allemands ont légèrement baissé.
Les obligations espagnoles et italiennes ont également bénéficié du
règlement de la crise grecque.
Côté actions, la zone euro a sur-performé par rapport aux autres indices
mondiaux. Les résultats des entreprises sont mieux orientés grâce à la
baisse passée de l’Euro et du pétrole. Favorisé par une offre américaine
excédentaire et de nouvelles perspectives d’exportation de la production
iranienne, le prix du baril de pétrole est descendu à 53$.
LES PERSPECTIVES
Les négociations concernant le troisième plan
d’aide à la Grèce vont débuter et devraient
intégrer un volet d’allongement ou d’allègement
de sa dette.
En zone euro, la faible croissance rend le
désendettement public difficile. Malgré les
tensions vives provoquées par la crise grecque
ces derniers mois, la situation économique de
la zone euro devrait sensiblement s’améliorer
(baisse du prix du pétrole, reprise progressive
du crédit). Ces récents événements devraient
encourager la zone euro à poursuivre ses efforts
d’intégration et d’harmonisation fiscale, sociale et
juridique.
Aux États-Unis, la FED devrait modifier sa politique monétaire avant la fin
de l’année 2015 et augmenter son taux directeur.
D’ici la fin de l’année, une hausse modérée des taux longs américains
est probable. Les taux obligataires allemands ne devraient pas dépasser
0,80 % sur la même période. Quant aux indices actions, la hausse récente
limite leur potentiel mais ils pourraient continuer à bénéficier du soutien
des investisseurs à la recherche de placements mieux rémunérés.
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