TD : Les effets d*une variation du taux de change

TD : LES EFFETS D’UNE VARIATION DU TAUX DE CHANGE
Année scolaire 2015-2016
Objectifs :
- comprendre les effets d’une appréciation ou d’une dépréciation sur l’économie des pays concernés
- comprendre que la manipulation des taux de change peut être considérée comme une forme de protectionnisme déguisé.
Notions clés : taux de change, appréciation, dépréciation, compétitivité prix et hors prix
Quelques points de repères :
 Le taux (ou cours) de change est le prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre (une monnaie étrangère s’appelle une devise).
Le cours de l'euro (par rapport au dollar) est par exemple de 1,3 $. Le cours du dollar (par rapport à l'euro) est de 0,769 €.
 Le marché des changes désigne le marché sur lequel s'échangent les devises les unes contre les autres et sur lequel se forme le taux
de change en fonction de l'offre et de la demande de monnaie nationale contre devises étrangères.
 Le régime de change désigne les règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires (les banques centrales) sur le marché
des changes. On distingue deux grands régimes de change : les changes fixes et les changes flottants.
Régime de change
En change fixe
En change flottant
Principe
La valeur de la monnaie est définie par rapport à un
étalon de référence par les autorités politiques ou
monétaires.
La valeur de la monnaie dépend uniquement de l’offre
et de la demande de cette monnaie.
Rôle de la Banque
centrale
La banque centrale intervient en achetant ou en
vendant de la monnaie pour maintenir la stabilité du
taux de change.
Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres
monnaies, on parle de dévaluation (contraire =
réévaluation).
La banque centrale laisse le taux de change fluctuer :
Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres
monnaies, on parle de dépréciation (contraire =
appréciation des monnaies).
Exemples
Le change yuan/dollar
L’étalon or mis en place à Bretton Woods jusqu’en
1972.
Le change euro/dollar
Avantages
Certitude sur la parité : évite les pertes de change non
prévues ; la valeur des importations est connue à
l’avance. Cela facilite les échanges.
La politique monétaire est indépendante. La Banque
centrale peut consacrer sa politique monétaire à
d’autres objectifs que la défense de la parité : la
croissance, l’emploi, l’inflation.
Inconvénients
La Banque centrale doit prévoir des réserves de
change pour défendre sa monnaie si elle a tendance à
baisser… La politique monétaire est contrainte par
cette préoccupation.
Incertitude pour les entreprises qui importent des
matières premières ou des biens intermédiaires.
1. De quoi dépend le taux de change en régime de change flottant ?
2. Que se passe-t-il quand la demande d’euros est supérieure à l’offre ?
3. Que se passe-t-il quand la demande d’euros est inférieure à l’offre ?
Document 1 : Variation du taux de change euro/dollar de janvier 1999 à février 2016
SOURCE : www.insee.fr http://www.bdm.insee.fr/bdm2/affichageSeries.action?idbank=000642291&page=graphique&codeGroupe=

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Année scolaire 2015-2016
4. Répondez par vrai ou faux :
a) Entre janvier 1999 et juillet 2008, l’euro s’est déprécié face au dollar.  Vrai  Faux
b) Entre janvier 1999 et juillet 2008, le dollar s’est déprécié face à l’euro.  Vrai  Faux
c) L’euro valait 1 ,0859$ en février 2016. Il s’est donc apprécié de 22,6% depuis janvier 2002.  Vrai  Faux
Exercice : comprendre les mécanismes des effets de la variation du taux de change
1. Complétez le tableau suivant :
Juillet 2008
20 mars 2016
1€ = 1,55 $ 
_____ € = 1 $
1€ = 1,13 $ 
_____ € = 1$
Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux importer
un jean d'une valeur de ______ $
Avec 100 $, les Américains pourront acheter dans la zone euro
un bien d'une valeur de _____ €.
Si j'exporte un parfum d'une valeur de 100€, je peux
importer un jean d'une valeur de ______ $.
Avec 100$, les Américains pourront acheter dans la zone
euro un parfum d'une valeur de ______ €
2. Complétez le schéma suivant par hausse ( ) ou baisse ( ) afin de montrer les effets possibles d’une dépréciation de l'euro :
15 janvier 2015
Conséquence : si la hausse des exportations l’emporte sur la baisse des importations, la dépréciation favorise la ______________.

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Année scolaire 2015-2016
Document 2 : Source : Le Figaro, jeudi 12 mars 2015
3. Une baisse de l’euro favorise-t-elle les exportations françaises ? Pourquoi ?
4. Pourquoi l’Allemagne est-elle moins avantagée ?
5. Quels sont les secteurs avantagés ? Désavantagés ?

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Année scolaire 2015-2016
Retenons : LES EFFETS D’UNE VARIATION DES TAUX DE CHANGE SUR L’ÉCONOMIE DES PAYS CONCERNES
Complétez le tableau suivant par augmente ( ) ou diminue ( ) :
Effets d’une appréciation de la monnaie
nationale sur l’économie nationale
Effets d’une dépréciation de la monnaie
nationale sur l’économie nationale
 Hausse du prix des exportations :
- ________ de la compétitivité-prix des exportateurs
- ________des quantités exportées : mise en difficulté des
exportateurs.
- Exemple : Situation d’euro fort pénalise les exportateurs
européens. C’est le cas d’Airbus par exemple qui est en
concurrence directe avec Boeing pour des produits très
similaires mais est pénalisé car vend ses avions en dollars
- Peut générer un effet positif : recherche d’une
compétitivité hors-prix. Pour compenser l’euro fort.
 Baisse du prix des importations :
- ________ de la facture des importations = hausse de PA
sur les produits importés. Ex : € fort réduit le coût de la facture
énergétique pétrole/gaz.
- Mais perte de compétitivité des producteurs
locaux/produit importés.
- _______ des quantités importées.
 Baisse du prix des exportations : ________de la
compétitivité prix des exportateurs -> ____ des X
 Hausse du prix des M :
- ________ des M, hausse de la compétitivité prix des
producteurs nationaux/ produits importés.
- ____ la facture des approvisionnements tels que les
importations de pétrole et de gaz.
Au niveau global :
- ______ du déficit commercial (baisse X, hausse des M)
- Ralentissement de l’activité éco à cause de la baisse des X
(et hausse des M).
- Mais monnaie forte peut être signe de confiance des
investisseurs dans la monnaie.
Au niveau global :
- _______ déficit commercial voir excédent commercial.
- Hausse de la DG = X soutiennent la croissance.
- Mais peut être signe de perte de confiance des
investisseurs dans la monnaie
Toutes choses égales par ailleurs :
 Le taux de change varie d’un jour à l’autre selon l’offre et la demande de chaque devise sur le marché des changes et les
interventions des banques centrales. L’offre et la demande de devises dépendent des besoins de devises qui eux-mêmes découlent des flux de
marchandises et de capitaux à travers le monde.
 En régime de changes flottants, plus une monnaie est demandée, plus elle va s’_________________ Moins une monnaie est
demandée plus elle va se ____________________
Plus une banque centrale accroit son taux directeur (politique monétaire de rigueur) plus la monnaie du pays va s’apprécier par rapport aux autres
monnaies (car afflux de capitaux = demande monnaie)
 Une dépréciation _________________________ le prix des exportations ce qui est favorable à la __________________ des
exportateurs, ce qui augmente donc les exportations. Par contre la dépréciation _________________________ le prix des produits importés ce qui
tend à réduire les importations. Ces deux effets contribuent à réduire le déficit commercial, à augmenter la demande globale grâce aux exportations
mais cela peut engendrer une perte de confiance des investisseurs dans la monnaie.
 En cas d’appréciation de la monnaie, les effets sont inversés.
 On peut même avancer que les variations du taux de change constituent une forme monétaire du protectionnisme : celle qui
consiste à dévaluer sa monnaie ou à la maintenir à un niveau artificiellement faible. La Chine, par exemple, qui met en place un contrôle des changes,
est souvent accusée de maintenir le yuan à un niveau plus bas que son niveau d'équilibre pour favoriser ses exportations.
Autoévaluation : Faites un schéma fléché pour montrer les effets possibles de l'appréciation de l'euro sur le solde des échanges extérieurs de la France,
en utilisant les termes suivants :
Appréciation de l'euro, Hausse du volume des importations, Hausse du prix des exportations, Détérioration de la compétitivité-prix, Baisse du prix des
importations, Détérioration du solde des échanges extérieurs, Baisse du volume des exportations

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Année scolaire 2015-2016
Version prof
Objectifs :
- comprendre les effets d’une appréciation ou d’une dépréciation sur l’économie des pays concernés
- comprendre que la manipulation des taux de change peut être considérée comme une forme de protectionnisme déguisé.
Notions clés : taux de change, appréciation, dépréciation, compétitivité prix et hors prix
Quelques points de repères :
 Le taux (ou cours) de change est le prix relatif d’une monnaie par rapport à une autre (une monnaie étrangère s’appelle une devise).
Le cours de l'euro (par rapport au dollar) est par exemple de 1,3 $. Le cours du dollar (par rapport à l'euro) est de 0,769 €.
 Le marché des changes désigne le marché sur lequel s'échangent les devises les unes contre les autres et sur lequel se forme le taux
de change en fonction de l'offre et de la demande de monnaie nationale contre devises étrangères.
 Le régime de change désigne les règles qui déterminent l’intervention des autorités monétaires (les banques centrales) sur le marché
des changes. On distingue deux grands régimes de change : les changes fixes et les changes flottants.
Régime de change
En change fixe
En change flottant
Principe
La valeur de la monnaie est définie par rapport à un
étalon de référence par les autorités politiques ou
monétaires.
La valeur de la monnaie dépend uniquement de l’offre
et de la demande de cette monnaie.
Rôle de la Banque
centrale
La banque centrale intervient en achetant ou en
vendant de la monnaie pour maintenir la stabilité du
taux de change.
Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres
monnaies, on parle de dévaluation (contraire =
réévaluation).
La banque centrale laisse le taux de change fluctuer :
Si la monnaie perd de sa valeur par rapport aux autres
monnaies, on parle de dépréciation (contraire =
appréciation des monnaies).
Exemples
Le change yuan/dollar
L’étalon or mis en place à Bretton Woods jusqu’en
1972.
Le change euro/dollar
Avantages
Certitude sur la parité : évite les pertes de change non
prévues ; la valeur des importations est connue à
l’avance. Cela facilite les échanges.
La politique monétaire est indépendante. La Banque
centrale peut consacrer sa politique monétaire à
d’autres objectifs que la défense de la parité : la
croissance, l’emploi, l’inflation.
Inconvénients
La Banque centrale doit prévoir des réserves de
change pour défendre sa monnaie si elle a tendance à
baisser… La politique monétaire est contrainte par
cette préoccupation.
Incertitude pour les entreprises qui importent des
matières premières ou des biens intermédiaires.
1. De quoi dépend le taux de change en régime de change flottant ? Offre et demande de devises
2. Que se passe-t-il quand la demande d’euros est supérieure à l’offre ?
 cours euro par rapport aux autres devises  appréciation de l’euro
3. Que se passe-t-il quand la demande d’euros est inférieure à l’offre ?
 cours de l’euro  dépréciation de l’euro
Document 1 : Variation du taux de change euro/dollar de janvier 1999 à février 2016