Perspectives 2017 Décembre 2016 ACTIONS AMERICAINES Les États-Unis, toujours sources d’opportunités en 2017 Les entreprises du secteur financier offrent des valorisations attractives. Les infrastructures et la défense devraient bénéficier d’une augmentation des dépenses publiques. Les services pétroliers pourraient figurer au premier rang des valeurs à s’apprécier. L'économie américaine est toujours en bonne santé et son embellie devrait se poursuivre à un rythme modéré en 2017. Compte tenu de l’amélioration continue du marché du travail et de l’accélération de l’augmentation des salaires, la consommation devrait demeurer un important moteur de la croissance. La vigueur du secteur des services et l’embellie de l’activité dans les secteurs de l’immobilier résidentiel et de la construction devrait également contribuer à soutenir l’économie. Angel Agudo, Gérant de FF America Fund L’élection de Donald Trump Monsieur Donald Trump a été élu à l’issue d’une course à la présidence passionnée et controversée. Dans la mesure où le marché avait pour scénario central la victoire d’Hillary Clinton, cette victoire de Donald Trump a toutes les chances d’être à l’origine d’un épisode de volatilité dans un premier temps. Sur les fronts budgétaire, commercial et législatif, Donald Trump a été par beaucoup considéré comme quelqu’un susceptible de créer une incertitude politique inconnue jusqu’ici. Indépendamment de la réaction initiale des marchés, je ne crois pas que le résultat de l’élection présidentielle américaine détermine la façon dont les marchés réagiront sur le long terme. De nombreuses études ont révélé que le résultat des élections présidentielles n’avait qu’un impact limité sur la performance du marché américain et je ne pense pas qu’il en soit différent cette fois-ci. Par ailleurs, il est important de rappeler qu’il existe des garde-fous aux pouvoirs du Président des États-Unis compte tenu de la séparation imposée entre les pouvoirs exécutif, législatif et judiciaire. Avant d’être appliquée, toute loi fédérale doit être votée par le Congrès. Par conséquent, même avec un Congrès à majorité républicaine, il sera difficile de faire aboutir des politiques extrêmes en raison de la structure législative américaine. Les taux d’intérêt S’agissant des taux d’intérêt, ils ne peuvent qu’augmenter à court terme. Toutefois, l’ampleur et le rythme de leur hausse seront subordonnés aux prochaines statistiques économiques. Sans surprise, de nombreuses entreprises sensibles aux taux d’intérêt, en premier lieu les institutions financières et les banques, présentent des valorisations attractives. Autre élément positif, les banques semblent également posséder les meilleurs bilans depuis plusieurs décennies et mon portefeuille dispose de positions notables au sein du secteur. Cependant, je ne surpondère pas fortement le secteur dans la mesure où nous nous trouvons probablement à un stade avancé du cycle économique et la réglementation du secteur a été durcie. De plus, et alors qu’elle est actuellement parfaite, la qualité de crédit est susceptible de se détériorer. Les dépenses budgétaires Si les décisions de politique monétaire peuvent faire l’objet de débats, presque tous les acteurs sur les marchés s’accordent toutefois à dire que des dépenses budgétaires sont nécessaires. Les dépenses d’infrastructures en pourcentage du PIB sont proches de leurs plus bas niveaux depuis des décennies et cette reprise potentielle semble avoir déjà été intégrée dans les valorisations des fabricants de matériaux de construction et d’autres sociétés. La défense est un autre secteur qui est le plus susceptible de bénéficier d’une augmentation des dépenses publiques. Le prix du pétrole Enfin, notre modèle interne révèle un certain potentiel de rebond du prix du pétrole sous l’effet de l’effondrement des dépenses relatives aux hydrocarbures de schiste et des difficultés financières de l’Arabie Saoudite. Selon moi, la précédente baisse du prix du pétrole a le plus touché les prestataires de services pétroliers, tant au niveau des volumes que des prix. En conséquence, ces prestataires de services pétroliers pourraient figurer au premier rang des valeurs à s’apprécier au sein du secteur. En résumé, les États-Unis continuent d’abriter de nombreuses opportunités d'investissement. Pour autant, il convient d’être conscient que nous nous trouvons à un stade avancé du cycle économique et que, dans l’ensemble, les marges sont élevées et les multiples de valorisation ne sont pas bas. De plus, l’augmentation des salaires, les pressions sur les taux d’intérêt et la vigueur persistante du dollar pourraient avoir pour effet de détériorer les marges dans certains secteurs. Néanmoins, certaines entreprises se comporteront mieux que d’autres, d’où l’importance de la sélectivité. Ce document est destiné uniquement aux investisseurs résidant en France. Ce document contient des informations destinées aux investisseurs professionnels; il n’est pas destiné ni remis aux investisseurs privés. Ce document ne peut être reproduit ou distribué sans autorisation préalable. Sauf cas contraire, toutes les informations communiquées sont celles de Fidelity. Fidelity fournit uniquement des informations sur ses produits par conséquent, ce document ne constitue ni une offre de souscription, ni un conseil personnalisé. Fidelity, Fidelity International, le logo Fidelity International ainsi que le symbole F sont des marques déposées de FIL Limited. 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