Perspectives économiques et financières 2011-2012

AGRICULTURE ET
AGROALIMENTAIRE :
UN SPORT EXTRÊME?
Le mardi 3 mai 2011
Perspectives économiques et financières 2011-2012
Yanick Desnoyers, M.Sc., économiste en chef adjoint, Banque Nationale Groupe financier, Montréal
Propulsée par les pays émergents, l’économie mondiale devrait connaître une croissance encore
supérieure à 4 % en 2011 en raison d’une politique monétaire qui, malgré la hausse récente de
l’inflation, demeure toujours profondément en terrain accommodant. L’expansion de la production
industrielle mondiale, combinée à une telle performance de l’économie en général, serait à même
d’assurer une bonne tenue des prix des matières premières, tant cette année que l’année prochaine,
incluant le prix des grains.
Aux États-Unis, malgré un secteur du logement encore chancelant et un déficit budgétaire
important, la seconde ronde des puissants stimulants macroéconomiques appliqués en 2010
devrait porter fruit. La demande intérieure américaine est en voie de connaître sa meilleure
performance au cours des cinq dernières années. Un cycle haussier de richesse et de crédit
s’amorce, signe que l’économie américaine entre désormais dans la phase d’expansion. Pour la
première fois depuis la crise financière, l’économie américaine serait apte, en raison d’un
plafonnement relatif de la productivité, à créer pas moins de deux millions d’emplois cette année.
Dans un tel contexte, le cycle américain aurait donc atteint le point favorable où l’activité s’alimente
désormais d’elle-même. La Réserve fédérale devrait commencer à normaliser sa politique
monétaire, probablement en fin d’année.
Sur le plan canadien, l’emploi a déjà, contrairement aux États-Unis, récupéré l’ensemble du terrain
perdu depuis la récession, assurant une croissance plus éclatante de la demande intérieure. En
2011, l’économie canadienne devrait bénéficier d’une rotation de la demande, c’est-à-dire moins de
croissance de la consommation et du secteur du logement, avec en contrepartie une bonne poussée
des exportations et des investissements des entreprises. La bonne tenue de l’économie américaine
devrait tirer les exportations canadiennes en dépit d’un huard élevé. Des hausses de taux d’intérêt
sont à prévoir au Canada cette année, ce qui porterait le taux directeur à quelque 2 % en fin de
période. Étant donné l’endettement élevé des consommateurs canadiens, le sommet des taux du
présent cycle économique devrait toutefois être moindre que lors des cycles précédents. Comme
presque 60 % des ménages canadiens ne possèdent aucune hypothèque, ces hausses de taux seront
à même de faire ralentir la croissance de la demande intérieure sans toutefois plonger l’économie
dans une récession, les termes de l’échange demeurant élevés. Tout compte fait, il faut s’attendre à
une croissance enviable de l’ordre de 3 % au Canada cette année.