Bilan de gestion 2015 - BNP Paribas Investment Partners

Bilan de gestion 2015
La sélection de CAMGESTION
Rédigé le 5 février 2015
Edito
La poursuite du rallye obligataire souverain en zone euro, les risques géopolitiques, les turbulences sur les
marchés actions européens, la chute des matières premières, la baisse de l’euro et une économie
américaine à nouveau bien orientée sur fond de changement de cycle monétaire de la Fed ont rythmé
l’année 2014.
En janvier 2015, les marchés européens ont fortement progressé en anticipation de la réunion de la BCE et
cette progression a été entérinée par l’annonce du lancement d’un QE. La baisse concomitante du taux de
change effectif de l’euro, du pétrole et l’impact du QE en zone euro devrait par ailleurs permettre aux
entreprises d’améliorer leurs marges et aux indicateurs d’activité de se redresser dans les prochains mois,
dissipant ainsi es inquiétudes persistantes sur la croissance mondiale et le risque de déflation de plus en
plus présent en zone euro.
Au regard de ces éléments et eu égard au niveau des taux actuels, le choix des investisseurs pour 2015
semble se porter sur les actions européennes. En effet, avec un PE 2015 à 15x et une croissance des
résultats estimée autour de 14%, la valorisation des entreprises de la zone euro paraît intéressante.
Cependant, il faut être très sélectif en termes de secteurs et de styles de valeurs. Concernant les taux longs
souverains, nous n’envisageons pas de hausse en zone euro avant le milieu de l’année 2015.
En termes de produits recommandés pour les mois à venir, notre sélection s’articule autour de 3 fonds
actions: CamGestion Actions Croissance (valeurs qui disposent d’une bonne visibilité et valeurs
exportatrices pour jouer la baisse de l’euro), CamGestion Euro Mid Cap (pour jouer le rebond des petites et
moyennes valeurs) et BNP Paribas Actions PME – CamGestion PME (notre sélection de valeurs recèle un
fort potentiel de croissance et l’univers d’investissement reste attractif), et de la SICAV CamGestion
Convertibles Europe qu’il est toujours intéressant de détenir en portefeuille compte tenu de sa convexité.
Thierry Bordier
Directeur Général Délégué
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2
Le contexte économique et les marchés financiers
• Contexte économique: Aux Etats-Unis, l’économie confirme son chemin de
croissance. Les dépenses des ménages sont bien orientées avec un pouvoir
Le FMI anticipe un PIB en progression de +3,6% en 2015
aux Etats-Unis et de +1,2% en zone euro .
d’achat soutenu par la hausse du revenu d’activité et la baisse très marquée
du prix du pétrole. Le marché du travail toujours dynamique traduit, quant à
5
lui, une anticipation d’une demande plus robuste. L’économie américaine
Prévisions de croissance US (FM I)
Prévisions de croissance Japon (FM I)
Prévisions de croissance World (FM I)
Prévisions de croissance ZE (FM I)
Prévisions de croissance UK (FM I)
4
semble ainsi bien ancrée en phase d’expansion et le FMI anticipe un PIB en
3
progression de +3,6% en 2015. En zone euro, la croissance économique reste
2
molle principalement à cause de la faiblesse de l’investissement. Certains
indicateurs avancés signalent cependant un frémissement de l’activité. La
1
baisse du pétrole et la dépréciation de l’euro ne sont sans doute pas
0
étrangères à cette embellie. La politique monétaire très accommodante de la
-1
'13
BCE sera également un soutien à l’activité. Le FMI anticipe actuellement une
'14
'15
'16
'17
©FactSet Research Systems
croissance de +1,2% pour la zone euro en 2015 avec l’Espagne en tête
(+2,0%), l’Allemagne qui rentre dans le rang (+1,3%), la France toujours en
retrait (+0,9%) et l’Italie derrière (+0,4%).
• Marchés de taux: Aux Etats-Unis, la Fed est optimiste pour la croissance
américaine: elle a souligné que la reprise économique était solide et s’est
La dette française à 10 ans a inscrit un plus bas historique
en janvier
Germany Benchmark Bond - 10 Year - Yield
France Benchmark Bond - 10 Year - Yield
félicitée des fortes créations d’emploi. Elle a cependant réaffirmé qu’elle fera
preuve de patience avant de normaliser sa politique monétaire. Les marchés
anticipent actuellement une première hausse des taux pour la mi-2015. En
zone euro, la BCE a annoncé le lancement d’un plan d’assouplissement
quantitatif (QE) pour intensifier son soutien à une économie convalescente et
faire face à une inflation qui est passée en territoire négatif. Ce programme
comprend des rachats de titres de dette privée et publique à hauteur de 60
milliards d’euros par mois jusqu’à ce que l’inflation soit revenue proche de la
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
cible de 2% et au moins jusqu’en septembre 2016. Les marchés de taux
'10
'11
'12
'13
européens ont réagi en anticipant l’annonce d’un QE par la BCE. La dette
'14
©FactSet Research Systems
française à 10 ans a ainsi inscrit un plus bas historique à 0,58% fin janvier.
• Marchés actions: Les marchés européen et américain ont évolué dans des
sens contraires en janvier. Les politiques monétaires divergentes de la BCE,
qui vient d’annoncer le lancement d’un QE, et de la Fed, qui prépare une
future hausse des taux, favorisent en effet une divergence de vue entre les
Les marchés européen et américain ont évolué dans des sens
contraires en janvier
110
106
lancement d’un QE en zone euro, l’Euro Stoxx progressant de +7% sur le
104
mois de janvier. Le marché américain (S&P 500) se concentrait, quant à lui
102
sur les résultats des entreprises et s’est inscrit en léger recul de -3%. Les
100
probablement aussi 2015) de l’appréciation du dollar par rapport aux autres
devises, à savoir une baisse des profits réalisés à l’étranger une fois convertis
Euro STOXX - Total Return Index
108
marchés américain et européen. Les marchés européens ont ainsi salué le
publications ont en effet mis en évidence l’impact dans les comptes 2014 (et
S&P 500 - Total Return Index
98
96
1/5
1/12
1/19
1/26
2/2
©FactSet Research System s
en dollars.
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3
CamGestion Actions Croissance O
(FR0010319434)
Présentation du fonds
• Une gestion active et non-benchmarkée des actions européennes en forte croissance
• Un sélection rigoureuse des actions, reposant sur un filtre quantitatif et une analyse qualitative, favorable à la génération d’alpha
positif et régulier à long terme
• Une sensibilité aux actions européennes plus modérée : faibles volatilité, Beta et « drawdown »
• Une gestion collégiale par une équipe de quatre gérants expérimentés
Faits marquants 2014
• Les investisseurs ont retrouvé de l’appétit pour les valeurs de croissance au dernier trimestre, ce qui a permis au style croissance de
terminer l’année devant le style value en Europe. Le style croissance surperforme par ailleurs le marché sur trois et cinq ans.
• CamGestion Actions Croissance a continué à profiter de vents porteurs avec une performance de 51,43% sur 5 ans*
•
La performance du fonds le situe parmi les meilleurs fonds actions européennes sur 5 ans (1er quartile)**
•
Le fonds a collecté 26 M€ en 2014 et affiche désormais un encours de 170M€ à fin décembre 2014
* Source: CamGestion, données à fin janvier 2015 ** Source: Lipper, données à fin décembre 2014, catégorie actions européennes
Tops et Flops 2014
Titre
JAZZTEL
INGENICO
COLOPLAST-B
SHIRE
NOVARTIS
Activité
Performance
Opérateur télécom en Espagne
58%
Solutions de paiement
52%
Soins des troubles médicaux intimes
46%
Pharmace: neurosciences, maladies rares
42%
Medicaments et vaccins
35%
Titre
ADIDAS NOM.
YOOX
SALVATORE FERRAGAMO SPA
ASOS
SAFILO
Activité
Performance
Vente d'articles de mode sur internet
-45%
Articles de sport
-42%
Produits de luxe: chaussures, maroquinerie
-40%
Vente de vêtements et cosmétiques sur Internet
-36%
Lunettes de soleil
-27%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
45,45
CAMGESTION ACTIONS CROISSANCE
13,48
26,25
51,43
73,93
N/A
STOXX EUROPE 50 RI **
15,63
29,08
46,18
43,08
N/A
4,96
Surperformance
-2,15
-2,83
5,25
30,85
N/A
40,49
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
CAMGESTION ACTIONS CROISSANCE
4,27
14,91
23,42
-6,20
16,55
21,60
STOXX EUROPE 50 RI **
6,17
17,10
12,98
-8,39
0,04
24,06
Surperformance
-1,90
-2,19
10,44
2,19
16,51
-2,46
TE et Beta à fin janvier 2015
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Fonds (%)
13,66
Tracking error (%)
6,85
Indice (%)
15,31
Beta
0,80
* date de création: 27/06/2006
1 AN
** dividendes réinvestis depuis le 01/12/2012
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• Les contextes économique et de marché incertains peuvent favoriser les sociétés en mesure de réaliser leur croissance
indépendamment de l'environnement
• Une exposition plus faible aux actions (Beta à 0,80 à fin janvier 2015) après deux années de forte hausse et un contexte de
valorisations légèrement supérieure à la moyenne historique
• Une valorisation qui nous semble raisonnable lorsqu’elle est rapportée aux niveaux de croissances bénéficiaires attendus, d’après le
ratio PEG (le ratio PE rapporté à une unité de croissance des bénéfices )
www.camgestion.fr
4
CamGestion Euro Mid Cap
(FR0010217588)
Présentation du fonds
• Une gestion active et de conviction des petites et moyennes valeurs de la zone euro, concentrée sur les capitalisations inférieures à 3 Md€
• Une gestion de pur « stock-picking » dans un portefeuille concentré (50 à 60 valeurs)
• Un socle de convictions fortes complété par des valeurs « momentum »
• Au sein des convictions fortes, les valeurs de croissance avec une bonne visibilité sont privilégiées
• Nous complétons avec des dossiers qui devraient bénéficier à court terme d’un momentum positif
• La rencontre avec les dirigeants des entreprises est essentiel dans la conviction du gérant
Faits marquants 2014
• Dans un contexte de changement de cycle monétaire de la Réserve fédérale américaine, les petites capitalisations zone euro ont légèrement
sous-performé les grandes capitalisations en 2014. Sur les dix dernières années, en revanche, elles affichent une belle surperformance.
• CamGestion Euro Mid Cap a été à l’honneur avec de très belles performances et affiche un encours de 157 M€ à fin décembre 2014
• Le FCP a continué à surperformer son indicateur de référence en 2014 comme en 2013 et 2012
• La performance du fonds le situe parmi les meilleurs fonds actions zone euro sur 1/ 3 ans (2ème quartile)*
* Source: Lipper, données à fin décembre 2014, catégorie actions zone euro petites et moyennes capitalisations
Tops et Flops 2014
Titre
INGENICO
TELEPERFORMANCE
WIRE CARD
ALTRAN TECHNOLOGIE
ORPEA
Secteur
Solutions de paiement
Centres d'appel
Solutions de paiement
Conseil en innovation et ingénierie avancée
Maisons de retraite
Performance
52%
31%
28%
25%
24%
Titre
PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY
GAMELOFT
SAFILO
YOOX
PALFINGER
Secteur
Pompes à vide
Jeux vidéo téléchargeables
Lunettes de soleil
Articles de sport
Grues auxiliaires pour camions
Performance
-40%
-59%
-39%
-46%
-27%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
CAMGESTION EURO MID-CAP
11,93
41,37
61,04
53,51
N/A
89,81
EURO STOXX Small RI**
7,39
28,58
45,36
39,22
N/A
41,14
Surperformance
4,54
12,79
15,68
14,29
N/A
48,67
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
CAMGESTION EURO MID-CAP
5,19
28,10
18,90
-26,85
21,22
49,71
EURO STOXX Small RI**
0,54
24,89
16,41
-21,38
12,53
43,07
Surperformance
4,65
3,21
2,49
-5,47
8,69
6,64
TE et Beta à fin janvier 2015
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Fonds (%)
18,58
Tracking error (%)
5,40
Indice (%)
17,96
Beta
0,99
* date de création: 20/07/2005
1 AN
** dividendes réinvestis depuis le 01/12/2012
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• L’amélioration du contexte économique en zone euro devrait favoriser le rebond des petites et moyennes valeurs
• Le potentiel d’appréciation de la classe des petites et moyennes capitalisations reste intact.
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5
BNP Paribas Actions PME - CamGestion PME O
(FR0011628288)
Présentation du fonds
• Un OPCVM investi sur les PME et les ETI de la zone euro
• Une gestion non-benchmarkée, de conviction, au sein d’un portefeuille relativement diversifié en termes de valeurs (environ 60 lignes)
• Une gestion reposant sur la sélection de sociétés positionnées sur des marchés en forte croissance et offrant une structure financière solide
• Une place importante accordée à l’équipe dirigeante des sociétés en portefeuille
• Des prises de positions à long terme afin d’accompagner le développement de la société
Faits marquants 2014
• Dans un contexte de changement de cycle monétaire de la Réserve fédérale américaine, les petites capitalisations zone euro ont légèrement
sous-performé les grandes capitalisations en 2014. Sur les dix dernières années, en revanche, elles affichent une belle surperformance.
• L’expertise CAMGESTION sur les petites valeurs fait l’actualité:
•
La performance de BNP Paribas Actions PME est de 51,25% sur 3 ans*
•
La gestion CAMGESTION a été sélectionnée par le groupe BNP Paribas pour être l’offre de référence pour le PEA PME
* Source: CAMGESTION, données à fin janvier 2015
Tops et Flops 2014
Titre
INDUSTRIA MACCHINE AUTOMATICHE
MELEXIS
TRIGANO
BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
RIB SOTWARE
Secteur
Performance
Machines automatiques pour l'industrie
71%
Systèmes électroniques pour l'automobile
66%
42%
Campings cars
52%
Matériel médical
Logiciels pour l'industrie de la construction
42%
Titre
CARBURES EUROPE
PIERRE ET VACANCES
PKC GROUP
DEUTZ
SOGEFI
Secteur
Performance
Matériaux composites pour l'industrie aéronautique
-83%
Villages de vacances
-41%
Systèmes de distribution électronique pour véhicules
-45%
-39%
Tracteurs et machines agricoles
Suspensions, filtres moteurs pour l'automobile
-38%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
BNP PARIBAS ACTIONS PME - CAMGESTION PME I
0,36
37,26
51,25
N/A
N/A
18,14
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011*
2010
2009
BNP PARIBAS ACTIONS PME - CAMGESTION PME I
-0,50
37,80
11,41
-26,96
N/A
N/A
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Volatilité du fonds (%)
14,66
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
* date de création: 27/03/2011
TE et Beta à fin janvier 2015
1 AN
Tracking error (%)
N/A
Beta
N/A
** Les performances de la part I sont présentées à titre d'illustration, la part O ayant été créée en décembre 2013
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• L’amélioration du contexte économique en zone euro devrait favoriser le rebond des PME/ETI
• Le potentiel d’appréciation de la classe des petites et moyennes capitalisations reste intact
• Les valeurs que nous avons en portefeuille conservent un fort potentiel de croissance, avec +25% de hausse des bénéfices
attendue en 2015*. Les valorisations restent par ailleurs raisonnables à 13,7x* les bénéfices compte tenu de l’accélération de la
croissance des bénéfices attendue.
* Source: FACTSET, données à fin décembre 2014
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6
CamGestion Deep Value O
(FR0010772020)
Présentation du fonds
• Une gestion active et non-benchmarkée des actions européennes fortement décotées
• Une sélection de sociétés présentant une forte décote, des fondamentaux sains et un potentiel de revalorisation significatif
• Un processus rigoureux reposant sur un filtre quantitatif et l’analyse qualitative de gérants expérimentés
• Un biais cyclique et un Beta élevé propre au style « value »
Faits marquants 2014
• Alors que le style value surperformait le marché depuis début 2013, anticipant ainsi une reprise en Europe, le ralentissement économique, le
spectre de la déflation et la baisse du pétrole ont rebattu les cartes. Le style value ressort ainsi en retrait par rapport au marché sur l’année.
• CamGestion Deep Value a ralenti sa marche en avant en 2014 mais présente un historique de performance intéressant:
•
Le FCP affiche une performance de 48,93% sur 3 ans*, devant le marché
•
Le FCP a un encours de 224 M€ à fin décembre 2014.
* Source: CAMGESTION. données à fin janvier 2015
Tops et Flops 2014
Titre
APERAM
FRANCE TELECOM SA
VEOLIA ENVIRONNEMENT
ALTRAN TECHNOLOGIE
CAP GEMINI SA
Activité
Acier inoxydable, acier électrique et aciers spéciaux
Opérateur télécom
Gestion des déchets et de l'eau
Conseil en innovation et ingénierie avancée
Conseil. Tecnhologie et Outsourcing
Performance
79%
22%
29%
24%
22%
Titre
ARCELORMITTAL
ENI
METRO
ASTALDI
VALLOUREC
Activité
Performance
Sidérurgie
-30%
Opérateur pétrolier et gazier
-14%
Grossiste alimentaire et équipement pour profe
-29%
BTP, construction et travaux publics
-37%
Tubes pour le pétrole et gaz et l'énergie électri
-41%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
CAMGESTION DEEP VALUE
7,61
29,40
48,93
36,91
N/A
56,31
STOXX EUROPE 50 RI
15,63
29,08
46,18
52,73
N/A
69,95
Surperformance
-8,02
0,32
2,75
-15,82
N/A
-13,64
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011**
2010
2009*
CAMGESTION DEEP VALUE
0,35
23,24
23,68
-26,24
12,42
15,16
STOXX EUROPE 50 RI
6,17
17,10
12,98
-5,11
3,13
16,03
Surperformance
-5,82
6,14
10,70
-21,13
9,29
-0,87
TE et Beta à fin janvier 2015
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Volatilité du fonds (%)
18,96
Tracking error (%)
7,18
Volatilité de l'indice (%)
15,31
Beta
1,16
* date de création: 23/07/2009
1 AN
** modification du processus de gestion, intégration du point bas de 2011
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• La croissance économique en zone euro, même si elle est poussive, devrait reprendre en 2015
• En phase de reprise, le style « value » surperforme le marché et les autres styles
• Il convient d’être sélectif…mais de nombreuses sociétés présentent encore une forte décote, des fondamentaux sains et un
potentiel de rattrapage significatif
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7
CamGestion Situations Spéciales
(FR0010168351)
Présentation du fonds
• Une gestion active et non-benchmarkée des valeurs de la zone euro
• Un portefeuille essentiellement investi en actions de sociétés stressées dont :
• Le modèle économique et la qualité intrinsèque ne sont pas remis en question
• Le niveau de stress est encore élevé mais est moins prononcé que dans le passé
• Un portefeuille complété par des expositions aux stress de marché réalisées via des futures sur indices et des ETF
• Un portefeuille concentré sur 60 convictions fortes environ
• Une gestion collégiale par l’équipe actions de CAMGESTION, reposant sur la concertation et le partage d’expertises de gérants expérimentés
Faits marquants 2014
• Dans un contexte de changement de cycle monétaire de la Réserve fédérale américaine, les valeurs stressés ont été sous pression au cours
du 2ème semestre 2014 et terminent l’année en léger retrait par rapport au marché.
• CamGestion Situations Spéciales a très bien démarré l’année 2014 avant d’être rattrapé par un contexte de marché plus compliqué.
• Le FCP a évolué fin 2013 et se concentre désormais sur les valeurs stressées
Tops et Flops 2014
Titre
APERAM
STROEER OUT OF HOME MEDIA
FRANCE TELECOM SA
OUTOKUMPU
ORPEA
Activité
Performance
Acier inoxydable, acier électrique et aciers spéciaux
70%
Publicité dans les lieux publics
92%
Opérateur télécom
65%
Transformation, négoce d'inox ; aciers; métaux non ferre
202%
Maisons de retraite
24%
Titre
CIMPOR CIMENTOS DE PORTUGAL
FOMENTO DE CONSTRUC Y CONTRA
MAUREL ET PROM
INDRA SISTEMAS
SOCIETE GENERALE
Activité
Production de ciment
Construction et services urbains
Opérateur pétrolier et gazier
Technologies de l'information
Banque universelle
Performance
-57%
-39%
-36%
-35%
-25%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
CAMGESTION SITUATIONS SPECIALES
5,01
27,16
47,41
24,38
N/A
16,37
EURO STOXX RI**
14,01
33,94
56,21
42,14
N/A
28,84
Surperformance
-9,00
-6,78
-8,80
-17,76
N/A
-12,47
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
CAMGESTION SITUATIONS SPECIALES
0,81
22,25
21,23
-27,71
2,80
28,33
EURO STOXX RI**
4,14
23,74
19,34
-17,73
-0,11
23,37
Surperformance
-3,33
-1,49
1,89
-9,98
2,91
4,96
TE et Beta à fin janvier 2015
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Fonds (%)
20,24
Tracking error (%)
5,81
Indice (%)
17,04
Beta
1,15
* date de création: 08/04/2005
1 AN
** dividendes réinvestis depuis le 01/12/2012
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• Le contexte économique et géopolitique incertain a fait monter la volatilité, un élément qui génère de nouvelles opportunités pour les
titres en situations spéciales
• La visibilité réduite sur les thématiques (croissance, value) et sur les secteurs est favorable aux stratégies reposant sur la situation
spécifique de chaque société
• Les marchés en transition que nous connaissons actuellement favorisent les processus de gestion qui conduisent à une plus grande
discrimination de la part des gérants dans la sélection des titres
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8
CamGestion Club Patrimoine O
(FR0007085436)
Présentation du fonds
• Un fonds d’allocation flexible en lignes directes (0 à 90%) et en OPCVM (10 à 50%)
• Un objectif de performance annuelle nette de frais dans la fourchette de [-5% ; +8%] sur la durée de placement recommandée de 3 ans*
• Trois moteurs de performance simples et transparents: l’allocation stratégique, la sélection actions et la gestion obligataire
• Une équipe composée d’un gérant actions et d’un gérant obligataire avec une longue expérience dans la gestion de fonds et de mandats
institutionnels gérés selon la même approche
* L’objectif de performance est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marchés arrêtées par la société de gestion et ne constitue en aucun cas une promesse de
rendement ou de performance du FCP. Ainsi, le FCP présente toujours un risque de perte en capital.
Faits marquants 2014
• Les fonds de gestion flexibles ont eu des performances contrastées en 2014. Les fonds les plus exposés à l’international affichent les meilleurs
performances, tandis que les fonds exposés à l’Europe ont des performances en retrait.
• CamGestion Club Patrimoine réalise une performance de 13,22% sur 3 ans*, avec une exposition modérée aux actions (entre 10 et 40%).
• L’objectif de gestion du FCP a évolué : l’objectif de performance annuelle nette de frais dans la fourchette [-5% ; +8%] sur la durée de placement
recommandée de 3 ans est effectif depuis octobre 2013
* Source: CAMGESTION, données à fin janvier 2015
Tops et Flops 2014
Titre
SHIRE
FRANCE TELECOM SA
ITALY 4,75% 13-010944
OAT 3,25% 13-25052045
OBLI 4.20% 31/01/2037
Activité
Pharmace: neurosciences, maladies rares
Opérateur télécom
Etat italien
Etat français
Etat français
Performance
92%
48%
14%
10%
19%
Titre
YAHOO
SANOFI-AVENTIS
DEUTZ
SAINT-GOBAIN
USG PEOPLE
Activité
Internet
Groupe pharmaceutique
Tracteurs et machines agricoles
Matériaux de construction
Travail temporaire
Performance
-24%
-16%
-29%
-26%
-27%
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
CAMGESTION CLUB PATRIMOINE
2,65
6,52
13,22
10,70
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
CAMGESTION CLUB PATRIMOINE
1,98
3,59
10,41
-4,54
-3,94
15,73
10 ANS
Depuis la
création*
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Volatilité du fonds (%)
5,19
PAS D'INDIC E DE REFERENC E
TE et Beta à fin janvier 2015
1 AN
Tracking error (%)
N/A
Beta
N/A
* date de création: 07/03/2003
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
• Une allocation flexible adaptée au contexte économique et de marché incertain de 2015
• Une gestion actions opportuniste, sans biais de style, sans contrainte sectorielle ou de capitalisation, permettant une adaptation rapide aux
différentes phases du marché
• La possibilité de stabiliser à tout moment les gains en couvrant partiellement ou complètement l’investissement en portefeuille via des futures
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CamGestion Convertibles Europe O
(FR0000285629)
Présentation du fonds
• Une approche opportuniste sur tous les profils (obligations, actions, mixtes) de convertibles européennes
• Une déclinaison de la gestion actions dans un produit de convertibles : la conviction du gérant sur l’action sous-jacente est le premier critère de
choix de l’obligation convertible
• Une gestion flexible de la sensibilité aux actions (le Delta) en fonction des anticipations du gérant, via les convertibles, les actions et les futures
• Une capacité à résister aux chocs et à capter la hausse des marchés actions
Faits marquants 2014
• Les obligations convertibles ont continué de participer à la hausse des marchés actions en 2014
• CamGestion Convertibles Europe a été doublement à l’honneur avec de très belles performances et un intérêt confirmé pour les
obligations convertibles:
•
La performance du fonds le situe parmi les meilleurs fonds d’obligations convertibles sur 3 et 10 ans (1er quartile)*.
•
CamGestion Convertibles Europe a collecté 65 M€ en 2014 et affiche un encours de 838 M€ à fin décembre 2014.
* Source: Lipper, données à fin décembre 2014, catégorie obligations convertibles Europe
Tops et Flops 2014
Titre
SHIRE
ELECTRONIC ARTS 0,75% 12-16 CV
INGENICO 2,75% 11-010117 OCEANE
DIALOG SEMICOND.1% 12-120417 CV
APERAM 2.625% 13-30/09/20 CV
Titre
AMORIM ENERGIA3,375% 13-030618CV
ECONOCOM GROUP NV
ALCATEL-LUCENT 4.25% 13-01/07/18 CV
ELEKTA 2.75% 12-25/04/17 CV
AIRBUS GROUP
Activité
Performance
87%
Pharmace: neurosciences, maladies rares
62%
Jeux vidéo
Solutions de paiement
45%
Semi conducteurs
39%
Acier inoxydable, acier électrique et aciers spé
49%
Performance
Activité
-13%
Opérateur pétrolier et gazier
Gestion des infrastructures technologiques
-14%
-10%
Equipements télécom et réseaux internet
Equipements de radiothérapie/ radiochirurgie
-17%
-27%
Aéronautique et spatial civil et militaire
Synthèse des performances
Performance à fin janvier 2015
(net de frais - %)
1 AN
2 ANS
3 ANS
5 ANS
10 ANS
Depuis la
création*
CAMGESTION CONVERTIBLES EUROPE
7,69
20,61
34,93
33,39
81,28
160,87
EXANE C ONVERTIBLE EUROPE
8,86
19,21
32,32
36,14
73,97
172,90
Surperformance
-1,17
1,40
2,61
-2,75
7,31
-12,03
Historique de Performance (%)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
CAMGESTION CONVERTIBLES EUROPE
2,68
13,08
14,77
-9,83
3,55
22,77
EXANE C ONVERTIBLE EUROPE
4,48
9,19
15,74
-8,65
7,75
26,11
Surperformance
-1,80
3,89
-0,97
-1,18
-4,20
-3,34
Volatilité à fin janvier 2015
1 AN
Volatilité du fonds (%)
7,87
Tracking error (%)
2,89
Volatilité de l'indice (%)
6,21
Beta
0,50
TE et Beta à fin janvier 2015
1 AN
* date de création: 22/12/1997
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Intérêt du produit en 2015
•
Un comportement « tout terrain » adapté au contexte de marché incertain de 2015
•
Une alternative aux actions européennes historiquement performante et moins risquée
•
Une sensibilité faible aux taux d’intérêts, relativement stabilisatrice en cas de hausse des taux d'intérêt
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Le présent document a été rédigé et est publié par CAMGESTION*, un membre de BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP)**.
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échéant, des Instruments financiers, où une telle action serait requise..
Il est conseillé aux investisseurs qui envisagent de souscrire des Instruments financiers de lire attentivement la version la plus récente
du prospectus, du document d’offre ou de tout autre document et de consulter les rapports financiers les plus récents des Instruments
financiers en question. Le prospectus, le document d’offre ou tout autre document en rapport avec les Instruments financiers sont
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Les opinions exprimées dans le présent document constituent le jugement CAM Gestion au moment indiqué et sont susceptibles d’être
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de consulter leurs propres conseillers juridiques et fiscaux en fonction des considérations légales, fiscales, domiciliaires et comptables
qui leur sont applicables avant d’investir dans les Instruments financiers afin de déterminer eux-mêmes l’adéquation et les
conséquences de leur investissement, pour autant que ceux-ci soient autorisés. À noter que différents types d’investissements,
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Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation par les Instruments
financiers de leurs objectifs d’investissement. Les performances peuvent varier notamment en fonction des objectifs ou des stratégies
d’investissement des Instruments financiers et des conditions économiques et de marché importantes, notamment les taux d’intérêt. Les
différentes stratégies appliquées aux Instruments financiers peuvent avoir un impact significatif sur les résultats présentés dans ce
document. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir et la valeur des investissements dans les Instruments
financiers est susceptible par nature de varier à la hausse comme à la baisse. Il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur
investissement initial.
Les données de performance, éventuellement présentées dans ce document, ne prennent en compte ni les commissions et frais
contractés à l’émission ou au rachat de parts ni les taxes.
* CAMGESTION est une Société de Gestion de Portefeuille agréée par l'Autorité des Marchés Financiers en France.
** «BNP Paribas Investment Partners» est la marque globale des services de gestion d’actifs du groupe BNP Paribas. Les entités de
gestion d’actifs faisant partie de BNP Paribas Investment Partners et éventuellement citées dans le présent document le sont
uniquement à titre d’information et n’exercent pas nécessairement d’activités dans votre pays. Pour tout complément d’information,
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