INVESTISSEMENT ET HYPOTHÈSES DE STAGNATION

INVESTISSEMENT ET HYPOTHÈSES
DE STAGNATION ÉCONOMIQUE
DE
STAGNATION
ÉCONOMIQUE
:
LES ENSEIGNEMENTS D’UNE ÉTUDE
INTERNATIONALE SUR DONNÉES
INDIVIDUELLES D’ENTREPRISES NON
FINANCIÈRES
Adrian Blundell-Wignall
Special Advisor on Financial Markets to the OECD Secretary General, &
Director Financial & Enterprise Affairs Directorate
Caroline Roulet
Economist

1
. Introduction
1
.
Introduction
Pourquoi, depuis la crise mondiale,
•Les marchés de capitaux ont-ils une perception si modeste des
risques
avec
partout:
risques
,
avec
partout:
- des prix d’actifs en hausse en réponse à des taux d’intérêt
nuls
- des politiques d’assouplissement quantitatif
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semblent en percevoir tellement plus ?
UN PARADOXE SURPRENANT
2

•Manque d’investissements dans les pays avancés selon
certains responsables de
l
’action publique
-
à
un
moment
où
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’
économie
mondiale
présente
tous
les
signes
à
un
moment
où
léconomie
mondiale
présente
tous
les
signes
d’un excédent de capacités (inflation faible, baisse du niveau général des
prix dans certaines économies avancées depuis le régime d’étalon-or)
- en dépit de six ans d’une politique monétaire la plus
expansionniste de tous les temps à l’échelle mondiale
•Ce papier analyse les hypothèses possibles du manque
d’investissement au sein de l’économie mondiale
- Données financières des 9 000 plus grandes sociétés cotées
dans
75
pays
avancés
et
émergents
sur
la
période
2002
-
2013
dans
75
pays
avancés
et
émergents
sur
la
période
2002
2013
- Analyse approfondie par groupe de pays en lien avec les
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2. Analyse des données microéconomiques:
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Power Generation & Transport
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&
Transport
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Continental Europe
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1.0
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1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Australia
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5
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10 0
Données de comptes
nationaux:
60
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Total
Formation brute de capital
fixe dans les secteurs des
infrastructures
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•Hausse globale des investissements en infrastructure depuis
2000; hétérogène secteurs/pays
2000; hétérogène secteurs/pays
•Moindres investissements des États-Unis par rapport aux autres pays
(accélération depuis
la crise
financière)
(accélération depuis
la crise
financière)
•Reprise au Royaume-Uni et Europe Continentale favorisée le
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•Australie: Prédominance des investissements en infrastructure par rapport
aux autres pays (particulièrement suite au boom de l’industrie minière)
Limites de ces données
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le distinction entre investissements
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b
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/
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rivés
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•Aucun lien possible avec le Rendement des Capitaux Propres (RCP) des
entreprises qui investissent
(pertinent pour l
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analyse des hypothèses de stagnation)
5
entreprises qui investissent
(pertinent pour l analyse des hypothèses de stagnation)