Point de vue des gestionnaires - Perspectives 2015 : Stratégies pour

À l’aube de 2015, les investisseurs doivent envisager un certain nombre de questions importantes, dont les deux
suivantes : les taux d’intérêt repartiront-ils à la hausse? La reprise boursière se poursuivra-t-elle aux États-Unis?
Pour nous aider à mieux comprendre ce que l’avenir nous réserve, nous avons sollicité les éclaircissements de
trois spécialistes chez Placements Mackenzie : Alain Bergeron, chef de l’équipe de répartition de l’actif Mackenzie,
Steve Locke, chef de l’équipe des placements à revenu fixe Mackenzie, et Tony Elavia, responsable en chef des
placements de Mackenzie. Voici leurs vues sur les marchés, les taux d’intérêt et l’économie, à l’approche de la
nouvelle année.
PERSPECTIVES POUR L’ÉCONOMIE MONDIALE
Tony Elavia : perspectives macroéconomiques
et risques
• Au seuil de 2015, la majorité des analystes prévoient une hausse des taux de
croissance du PIB dans de nombreuses régions du monde.
• La croissance des emplois a été solide et l’économie américaine devrait
croître de 3 %, soit un demi-point de pourcentage.
• Le PIB canadien pourrait croître de 2,5 % en 2015 comparativement à 2 %
en 2014.
• L’eondrement du prix du pétrole pourrait entraîner le ralentissement de
certains secteurs de l’économie canadienne, mais un dollar faible pourrait
stimuler le secteur de la fabrication à l’exportation.
• Les économies européennes continueront à en arracher, mais une reprise
modérée pourrait finalement s’installer et la croissance devrait être de
l’ordre de 1,5 %.
• L’accroissement du PIB des marchés émergents devrait atteindre des niveaux
respectables, mais cela se produira à un rythme plus lent que par le passé.
• La croissance en Chine devrait baisser légèrement à 7,4 %, l’économie
empruntant une trajectoire durable.
DÉCISIONS DE RÉPARTITION DE L’ACTIF
Alain Bergeron : pondérations des portefeuilles
recommandées
• Nous recommandons une position de neutralité au sein des portefeuilles.
• Cependant, si l’occasion se présente en 2015, nous pourrons sous-pondérer
les États-Unis et ajouter des actions européennes.
• Car, dans une optique de valorisation à long terme, les actions européennes
sont plus intéressantes que celles des États-Unis.
• Mais le facteur temps revêt une importance cruciale parce que l’économie
européenne pourrait se détériorer avant de se redresser; nous attendons les
données confirmant que la situation a commencé à se stabiliser.
Suite au verso
De gauche à droite :
Alain Bergeron,
Steve Locke et
Tony Elavia
POINTS DE VUE DES GESTIONNAIRES
PERSPECTIVES 2015 : Stratégies pour tirer parti des marchés d’aujourd’hui

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Ce document renferme des renseignements prospectifs fondés sur des prévisions d’événements futurs au 8 décembre 2014. Nous ne mettrons pas
nécessairement à jour ces renseignements en fonction de changements parvenus après cette date. Les risques et incertitudes peuvent souvent
amener les résultats réels à diérer de manière importante des renseignements prospectifs ou des attentes. Parmi ces risques, notons, entre autres,
des changements ou la volatilité dans les conditions économiques et politiques, les marchés des valeurs mobilières, les taux d’intérêt et de change,
la concurrence, les marchés boursiers, la technologie, la loi ou lorsque des événements catastrophiques surviennent. Ne vous fiez pas indûment
aux renseignements prospectifs. Par ailleurs, toute déclaration à l’égard de sociétés ne constitue pas une promotion ou une recommandation
d’achat ou de vente d’un titre quelconque.
PONDÉRATIONS SUGGÉRÉES POUR LES PORTEFEUILLES SELON LA CATÉGORIE D’ACTIF
DEVISES
• Nous continuons à être légèrement haussiers sur le dollar américain par
rapport au huard.
• Les données psychologique et macroéconomique entourant le dollar
américain sont solides. La chute récente du prix du pétrole exercera des
pressions à la baisse sur le dollar canadien.
• Nous demeurons modérément haussiers sur le dollar américain par rapport à
l’euro, notre position depuis deux trimestres.
• En partie, car les analystes prévoient la croissance continue de l’économie
américaine au-delà de son potentiel, alors que celle de l’Europe fait face à
des problèmes structurels et cycliques.
TITRES À REVENU FIXE
Steve Locke : titres à revenu fixe, prix du pétrole
et taux d’intérêt
• Il est dicile de prédire l’impact de la chute du prix du pétrole sur l’économie,
mais cela pourrait laisser plus d’argent dans les poches des consommateurs,
déclenchant ainsi une croissance imprévue.
• Cependant, comme les coûts de l’énergie sont intégrés dans l’indice des prix
à la consommation, la baisse du prix du pétrole pourrait freiner l’inflation.
• En conséquence, une inflation potentiellement faible pourrait réellement
forcer la Fed à retarder l’augmentation des taux d’intérêt.
• Les sociétés émettrices d’obligations à rendement élevé qui tirent leurs
revenus du pétrole et du gaz ont été soumises à des pressions, tandis que
celles pour lesquelles le pétrole et le gaz constituent des intrants ressentent
un soulagement.
• Il s’ensuit que les investisseurs doivent être sélectifs sur les marchés des
obligations à rendement élevé.
• En général, la politique monétaire restera un thème dominant.
• Si la Fed augmente en eet les taux d’intérêt, l’eet le plus fort serait sur les
fluctuations des taux de change.
• En outre, si les taux augmentent et si le dollar américain poursuit sa tendance
haussière, certains pays émergents auront du mal à gérer leur dette extérieure.
Demandez à votre conseiller en quoi les produits de Placements Mackenzie peuvent vous faire profiter
de ces perspectives.
Très
baissier
Modérément
baissier
Légèrement
baissier Neutre Légèrement
haussier
Modérément
haussier
Très
haussier
Dosage global
actions/obligations
Actions •
Obligations •
Place des actions
États-Unis •
Canada •
Europe •
Japon •
Marchés émergents •
Devises $ US (vs $ CA) •
$ US (vs EUR) •
PERSPECTIVES 2015 : Stratégies pour tirer parti des marchés d’aujourd’hui
Source : Placements Mackenzie