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LES RATIOS FINANCIERS
Qu’est-ce qu’un ratio?
Pour en tirer des conclusions intéressantes, on peut les comparer à :
On retrouve quatre grandes familles de ratios :
RATIOS DE LIQUIDITÉ :
Ils permettent de mesurer la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court
terme. Ils mesurent sa _____________________________.
Ces ratios sont:


Le ratio de liquidité générale
Le ratio de liquidité immédiate
RATIOS DE STRUCTURE FINANCIÈRE :
Ils renseignent sur l’équilibre entre l’actif et le financement et Indiquent dans quelle proportion
l’entreprise utilise sa dette pour financer son actif par rapport aux capitaux propres. Ils donnent
un indice sur le niveau _________________________ de l’entreprise et permettent de savoir si
cette dernière pourra financer ses nouveaux actifs en empruntant ou si elle devra opter pour
d’autres sources de financement, comme l’émission d’actions ou l’utilisation des bénéfices non
répartis.
Ces ratios sont:
 Le ratio d’endettement
 Le ratio d’autonomie financière
 Le ratio d’effet de levier
 Le ratio de couverture des intérêts
RATIOS DE GESTION
Ils permettent d’évaluer l’efficacité des décisions des gestionnaires de l’entreprise. En effet,
l’ensemble des décisions que ces derniers prennent influe sur la performance de l’entreprise et,
par conséquent, sur les états financiers.
Ces ratios sont :
 Le ratio de rotation de l’actif total
 Le ratio de rotation des immobilisations
 Le ratio de rotation des stocks
 Le ratio d’âge des stocks
 Le ratio de délai moyen de recouvrement des comptes clients
 Le ratio de délai moyen de paiement des comptes fournisseurs
RATIOS DE RENTABILITÉ
Ils fournissent de l’information sur la rentabilité de l’entreprise, c’est-à-dire
sur____________________________________________. On les mesure en fonction des ventes,
mais aussi de l’investissement des actionnaires et de l’actif total.
Ces ratios sont:
 Le ratio de marge bénéficiaire brute
 Le ratio de bénéfice net
 Le ratio de rendement de l’actif total
 Le ratio de rendement du capital
NOM DU RATIO
DÉFINITION ET
FORMULE
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
RATIOS DE LIQUIDITÉ (ou RATIOS DE TRÉSORERIE)
Ils permettent de mesurer la SOLVABILITÉ de l’entreprise, c’est-à-dire d’évaluer la capacité de l’entreprise à
rembourser son passif à court terme. Ces ratios aident à répondre à la question « L’entreprise est-elle en
mesure de répondre à ses échéances?"
Ratio de
liquidité
générale (aussi
appelé « ratio
du fonds de
roulement »
Indique la valeur
de l’actif à court
terme permettant
à l’entreprise de
rembourser passif
à court terme.
S’exprime en
fois
Idéalement, ce ratio doit être supérieur à _______. Plus il est grand, plus l’entreprise
possède d’actifs à court terme qu’elle peut liquider pour rembourser son passif à court
terme.
1 :1 1$ d’actif à court terme couvre 1$ de passif à court terme
2 :1 _________________________________________________
5 :1 l’entreprise accumule des fonds inutilement…manque de projets.
S’il est trop bas, l’entreprise pourrait avoir de la difficulté à payer ses dettes à court
terme. S’il est trop élevé, l’entreprise possède peut être trop de stocks ou a des
comptes clients trop élevés ou même conserve trop d’argent liquide qu’elle devrait
placer à long terme ou encore qu’elle devrait augmenter ses comptes fournisseurs en
profitant davantage du crédit de ses fournisseurs.
S’exprime en
fois
Ratio de
liquidité
immédiate
Établit le nombre de fois que l’entreprise peut couvrir son passif à court terme en
liquidant tous ses éléments d’actif à court terme.
Indique la valeur
de l’actif à court
terme permettant
à l’entreprise de
rembourser son
passif à court
terme.
Établit le nombre de fois que l’entreprise peut couvrir son passif à court terme en
liquidant tous ses éléments d’actif à court terme ______________.
Ce ratio peut ne pas être supérieur à 1 si l’entreprise a une forte rotation de stocks.
Plus le ratio est grand, plus l’entreprise possède d’actifs à court terme liquides qu’elle
peut liquider pour rembourser son passif à court terme.
Un résultat démesurément élevé peut signifier que l’entreprise ne profite pas de la
possibilité de faire fructifier les sommes excédentaires dans des placements à long
terme.
Un ratio très élevé peut aussi indiquer que l’entreprise a des comptes clients trop
élevés et qu’elle a de la difficulté à les encaisser.
NOM DU RATIO
DÉFINITION ET
FORMULE
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
RATIOS DE STRUCTURE FINANCIÈRE
Ils permettent de mesurer …………………………………….
Ratio
d’endettement
Permet de connaître la
proportion de l’actif total
qui est financé par la dette.
S’exprime en %
Ratio
d’autonomie
financière
S’exprime en
fois
Ratio d’effet de
levier
Donne une indication de la
structure de financement
de l’entreprise. Indique la
part qu’occupe le passif
total par rapport aux autres
sources de financement,
soit les BNR et le capital
actions.
Ce ratio met en relation
l’actif total et les capitaux.
S’exprime en
fois
Ratio de
couverture des
intérêts
S’exprime en
fois
Il indique le bénéfice net
que l’entreprise a réalisé
pour payer ses intérêts
débiteurs.
Bénéfice net +
Intérêts débiteurs +
Frais bancaires /
Intérêts débiteurs +
Frais bancaires
Prend la forme d’un % qui représente la proportion de l’actif total financé par
la dette. Plus le résultat est faible, moins l’entreprise utilise la dette pour
financer ses actifs. Par contre, s’il est trop bas, les actionnaires se privent
d’investissements supplémentaires dans l’entreprise, qui pourraient peut être
rapporter plus que le taux d’intérêt chargé par les créanciers. Une entreprise
qui a un ratio d’endettement élevé sera considérée comme un investissement
risqué par ses créanciers et pourrait avoir de la difficulté à emprunter pour
financer des acquisitions ou elle pourrait voir ses taux d’intérêts augmenter.
Les créanciers préfèrent un ratio _____ car leur prêt est mieux garanti…ils
sont nombreux à se partager l’actif en cas de liquidation.
Il indique le rapport entre la dette totale et les capitaux propres. Un résultat
faible signifie que l’entreprise est ______ endettée et, par conséquent, que les
capitaux propres sont plus élevés. Une entreprise fortement endettée a un
ratio d’autonomie élevé car la part du passif est plus importante que celle des
capitaux.
Il faut maintenir un équilibre dans le financement des actifs.
Il indique la part de l’actif qui est financée grâce aux capitaux propres de
l’entreprise. Un résultat faible signifie que les actifs de l’entreprise sont
financés en grande partie par les capitaux propres donc que l’entreprise est
peu endettée…vice-versa.
Il faut maintenir un équilibre dans le financement des actifs. Les entreprises
dont l’effet de levier est faible courent un moindre risque en période de
récession. Elles doivent s’attendre à des bénéfices moins élevés en période
de croissance économique.
Il établit le nombre de X que le bénéfice net généré par l’entreprise peut
couvrir les intérêts débiteurs et les frais bancaires. Plus le ratio est grand plus
le bénéfice net généré permet de payer les intérêts sur les dettes. En
général, on recherche le résultat le plus élevé possible. On doit ici considérer
les deux éléments qui peuvent faire varier le résultat : le bénéfice et les
intérêts débiteurs. Il faut lier ce ratio à celui d’endettement, car, en général,
plus l’entreprise est endettée, plus ses charges d’intérêts sont élevées.
NOM DU RATIO
DÉFINITION ET
FORMULE
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
RATIOS DE GESTION
Ils permettent d’évaluer l’efficacité avec laquelle les ressources dont l’entreprise dispose sont utilisées et
l’efficacité des décisions des gestionnaires de l’entreprise. En effet, l’ensemble des décisions que les
gestionnaires prennent influe sur la performance de l’entreprise et, par conséquent, sur les états financiers.
Les ratios de cette catégorie supposent tous une comparaison entre les ventes (ou le CMV) et un ou des
éléments de l’actif. Ces ratios reposent sur l’hypothèse qu’il existe un juste équilibre entre les ventes et les
différentes valeurs des actifs. Ils s’expriment en fois ou en jours.
Ratio de
rotation de
l’actif total
Il indique le montant des
ventes nettes généré par
chaque dollar investi dans
l’actif total.
Il établit le nombre de fois que les ventes de l’entreprise peuvent couvrir les
actifs. En général, on recherche le résultat le plus élevé possible, indiquant
que l’entreprise est en mesure de générer un niveau de ventes élevé avec ses
actifs.
Avant de tirer des conclusions, il faut comparer le ratio avec celui de
l’industrie et analyser son évolution dans le temps.
Ce ratio est le « résumé » des autres ratios de gestion. Ceux qui suivent
permettent de mieux cerner quel actif est responsable de l’évolution ou de la
détérioration du ratio de rotation de l’actif total.
Il indique le montant des
ventes nettes généré par
chaque dollar investi dans
les immobilisations.
Il établit le nombre de fois que les ventes de l’entreprise peuvent couvrir les
immobilisations. En général, on recherche le résultat le plus élevé possible,
indiquant que l’entreprise est en mesure de générer un niveau de ventes
élevé avec ses immobilisations.
Avant de tirer des conclusions, il faut comparer le ratio avec celui de
l’industrie et analyser son évolution dans le temps.
ATTENTION : Une entreprise qui possède de vieilles immobilisations très
amorties pourrait avoir un très bon ratio de rotation des immob.
comparativement à une autre qui a renouvelé son parc
d’immobilisations….ce qui n’est pas nécessairement bon, elle peut ne pas
avoir suivi le rythme de ses concurrents en matière de technologie par
exemple.
Il faut aussi noter qu’une entreprise qui loue son immeuble aura un
_________ ratio qu’une entreprise qui le possède. Il faut donc utiliser ce
ratio avec prudence.
Un résultat élevé indique que les stocks de l’entreprise se renouvellent vite,
donc qu’ils ne demeurent pas longtemps sur les tablettes avant d’être
vendus. À l’inverse, un résultat faible indique que les stocks de l’entreprise
demeurent plus longtemps sur les tablettes avant d’être vendus.
En général, il est préférable d’avoir un ratio élevé pour diminuer le risque de
désuétude des stocks.
Un ratio très élevé peut signifier que l’entreprise a de la difficulté à répondre
à la demande et qu’il y a rupture occasionnelle de stock. Dans ce cas,
l’entreprise perd des ventes parce qu’il n’y a plus de stock sur les tablettes.
Lorsque le ratio est trop faible, il y a risque de désuétude, car les stocks
demeurent trop longtemps dans l’entreprise avant d’être vendus. De plus, de
tels stocks sont un fardeau financier à cause des coûts inhérents au fait de
S’exprime en fois
(parfois aussi en $
de ventes générés
pour chaque
dollar d’actif)
Ratio de
rotation des
immobilisations
S’exprime en
fois (parfois
aussi en $ de
ventes générés
pour chaque
dollar d’actif)
Ratio de
rotation des
stocks
S’exprime en
fois
Il établit le nombre de fois
que les stocks sont
remplacés par de nouveaux
produits durant une année.
Pour la formule, utilisez le
stock moyen annuel puisque
le chiffre des ventes, lui, est
une compilation annuelle.
Ceci est particulièrement
important si les ventes de
l’entreprise sont
saisonnières.
NOM DU RATIO
Ratio d’âge des
stocks
S’exprime en
jours
Ratio de délai
moyen de
recouvrement
des comptes
clients
S’exprime en
jours
Ratio de délai
moyen de
paiement des
comptes
fournisseurs
S’exprime en
jours
DÉFINITION ET
FORMULE
Utiliser le CMV au lieu des
ventes serait plus précis
mais n’est pas toujours
possible ni comparable.
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
conserver du
stock :___________________________________________________.
Les stocks aident à la planification de la production et permet d’éviter
d’acheter en trop petites quantités.
Il permet de mesurer le
nombre moyen de jours où
les stocks demeurent dans
l’entreprise avant d’être
vendus. Il indique combien
de fois au cours d’un
exercice l’entreprise a vendu
et a dû renouveler son stock.
Un résultat élevé indique que les stocks de l’entreprise demeurent longtemps
sur les tablettes avant d’être vendus.
À l’inverse, un résultat faible indique que les stocks de l’entreprise
demeurent peu longtemps sur les tablettes avant d’être vendus.
En général, il est préférable d’avoir un ratio faible pour diminuer le risque de
désuétude des stocks.
Un ratio très faible peut signifier
que_____________________________________________________________
________________________________________________________________
__________________________________________________________.
Lorsque le ratio est trop élevé, il y a risque de désuétude, car les stocks
demeurent trop longtemps dans l’entreprise avant d’être vendus.
Il permet de mesurer la
capacité de l’entreprise à
percevoir rapidement ses
comptes clients. Il indique
le nombre de jours pendant
lequel le chiffre d’affaires
quotidien est immobilisé, le
nombre de jours qui
s’écoulent entre le moment
où une vente est
comptabilisée et celui où
l’encaissement a lieu.
Il établit le nombre moyen de jours entre le moment de la vente à crédit et
celui de l’encaissement des comptes clients.
En général, on recherche le ratio le plus faible possible, indiquant que les
comptes clients sont perçus rapidement mais on doit se méfier d’une
politique de crédit trop courte, elle pourrait amener une perte de clients. Elle
pourrait aussi être le signe d’une politique d’escompte trop généreuse par
rapport au marché.
De façon plus réaliste, on vise un délai moyen de recouvrement qui
s’approche de la politique de crédit de l’entreprise.
Un ratio trop élevé peut engendrer des problèmes de liquidités, car
l’entreprise doit notamment débourser pour acheter les marchandises, payer
ses employés et assumer plusieurs autres charges avant que les clients paient
pour la marchandise reçue. Un ratio trop élevé peut aller de pair avec une
augmentation des mauvaises créances.
Le fait que l’entreprise tarde à percevoir ce qui lui est dû peut entraîner une
crise de liquidités qui la rendrait insolvable ou provoquerait sa faillite.
Il établit le nombre moyen de jours entre la réception d’une facture et son
paiement au fournisseur. En général, on recherche le ratio le plus élevé
possible, indiquant que l’entreprise paie ses comptes fournisseurs
tardivement pour économiser des liquidités.
De façon plus réaliste, on vise un délai moyen de paiement qui s’approche
des politiques de crédit des fournisseurs de l’entreprise. Bien qu’il soit
théoriquement souhaitable de payer les fournisseurs le plus tard possible (il
n’y a pas d’intérêts sur les comptes fournisseurs) pour éviter de dilapider les
liquidités, un ratio trop élevé peut envenimer les relations de l’entreprise
avec ses fournisseurs et être le signe que l’on perd des escomptes sur achats.
Il permet de mesurer la
gestion des comptes
fournisseurs par
l’entreprise.
NOM DU RATIO
DÉFINITION ET
FORMULE
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
RATIOS DE RENTABILITÉ
Ils fournissent de l’information sur la rentabilité de l’entreprise, c’est-à-dire sur sa capacité à réaliser des
bénéfices. On les mesure en fonction des ventes, mais aussi de l’investissement des actionnaires et de l’actif
total.
Ils s’expriment tous en %.
Ratio de marge
bénéficiaire
brute
Il exprime de façon relative
la marge bénéficiaire brute
par rapport aux ventes.
S’exprime en %
Ratio de
bénéfice net
S’exprime en %
Ratio du
rendement de
l’actif total
S’exprime en %
Ratio du
rendement du
Exprime de façon relative le
bénéfice net par rapport aux
ventes. Il indique combien
de $ de bénéfice l’entreprise
retire de chaque dollar de
ventes. Il indique si
l’entreprise a bien contrôlé
ses coûts d’exploitation et
bien fixé ses prix.
Il prend la forme d’un pourcentage qui représente la marge bénéficiaire
brute proportionnellement aux ventes nettes.
Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère une marge bénéficiaire
brute importante par rapport à ses ventes nettes.
En général, on recherche le ratio le plus élevé possible.
Une variation de ce ratio au sein de l’entreprise signifie qu’elle a eu une
augmentation de ses coûts d’achat sans augmenter ses prix de vente (ou viceversa) ou que la composition de ses ventes a changé.
Prend la forme d’un pourcentage qui représente le bénéfice net
proportionnellement aux ventes nettes.
Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice net important
par rapport à ses ventes nettes. Un ratio trop bas indique des performances
administratives mauvaises. L’identification des causes demandent un
examen des ventes et des coûts d’exploitation. Un ratio trop élevé indique
soit des performances administratives exceptionnelles soir des économies
exagérées sur les coûts d’exploitation ou des prix de vente trop élevés
En général, on recherche le ratio le plus élevé possible….ceci peut être
rentable à court terme mais mauvais à long terme.
Il exprime le rapport entre
le bénéfice net réalisé et
l’investissement dans l’actif
total par une entreprise. Si
l’actif a beaucoup varié
durant l’année, on peut
prendre l’actif moyen de
l’année. Il est la mesure de
la productivité des éléments
d’actifs.
On peut interpréter ce résultat comme le montant de bénéfice net généré par
dollar d’actif. Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice
net important par rapport à ses actifs. Certains préfèrent enlever les actifs
improductifs du calcul comme l’achalandage et les brevets.
En général, on recherche le ratio le plus élevé possible.
ATTENTION : Ce ratio est peu significatif pour des entreprises de services
professionnels (avocats, médecins,…) où l’habileté des employés sont la
principale source de rentabilité ou dans des domaines compétitifs (auto,
meubles,…) ou le profit dépend des vendeurs plus que des actifs.
Que peut faire une entreprise de fabrication qui désire augmenter sa
rentabilité? Augmenter son bénéfice net et produire plus avec les mêmes
actifs…donc couper dans ses dépenses, augmenter ses prix de vente, faire un
chiffre de nuit, diminuer ses temps morts,…
Il exprime le rapport entre
le bénéfice net réalisé et
l’investissement des
Il prend la forme d’un pourcentage qui représente la proportion du bénéfice
net par rapport aux capitaux propres.
On peut interpréter ce résultat comme le montant de bénéfice net généré par
NOM DU RATIO
capital (le
ROI…return on
investment)
S’exprime en %
DÉFINITION ET
FORMULE
actionnaires dans
l’entreprise.
C’est le ratio préféré des
actionnaires.
INTERPRÉTATION, RÉSULTAT VISÉ ET « À SURVEILLER »
dollar de capitaux.
Plus le résultat est élevé, plus l’entreprise génère un bénéfice net important
par rapport à ses capitaux.
En général, on recherche le ratio le plus élevé possible, indiquant que
l’entreprise est en mesure de générer un niveau élevé de bénéfice avec ses
capitaux.
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