Perspectives de l`économie mondiale, avril 2011

PERSPECTIVES DE L’ÉCONOMIE MONDIALE
Avril 2011
Les tensions d’une reprise à deux vitesses
Chômage, matières premières et  ux de capitaux
Fonds monétaire international
Études économiques et financières

©2011 Fonds monétaire international
Production : FMI, Division des services multimédias
Couverture et conception artistique : Luisa Menjivar et Jorge Salazar
Composition : Maryland Composition
Édition française
Services linguistiques du FMI, Section française
Traduction : Marc Servais
Correction : Monica Nepote-Cit et Van Tran
PAO : Fernando Sole
Cataloging-in-Publication Data
World economic outlook (International Monetary Fund). French
Perspectives de l’économie mondiale. — Washington, Fonds monétaire international.
v. ; 28 cm. — (Études économiques et financières, 1020-1343)
Semiannual. Some issues also have thematic titles.
Has occasional updates, 1984–
1. Economic development — Periodicals. 2. Economic forecasting — Periodicals.
3. Economic policy — Periodicals. 4. International economic relations — Periodicals.
I. International Monetary Fund. II. Series: Occasional paper (International Monetary Fund).
III. Series: World economic and financial surveys.
HC10.80
ISBN 978-1-61635-099-4
Les commandes doivent être adressées à :
International Monetary Fund, Publication Services
P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, (U.S.A.)
Téléphone : [phone] Télécopie : [phone]
Messagerie électronique : [email protected]
www.imfbookstore.org

Fonds monétaire international | Avril 2011 iii
Hypothèses et conventions ix
Préface xi
Avant-propos xiii
Résumé analytique xv
Chapitre 1. Perspectives et enjeux mondiaux 1
La reprise s’est consolidée, mais le chômage reste élevé 1
La situation  nancière s’améliore 1
Les cours des matières premières remontent 5
La reprise devrait se consolider 7
Les risques s’atténuent, mais subsistent 11
Les di érents rythmes de l’activité présentent des problèmes à court terme 15
Les pays avancés doivent assainir les bilans publics et  nanciers 16
Les pays émergents doivent se prémunir contre la surchau e et un emballement du crédit 19
Le rééquilibrage de la demande mondiale ne progresse pas 24
Il faut réduire le chômage 27
L’action n’est pas encore su samment préventive 29
Appendice 1.1. Indices de conditions  nancières 30
Appendice 1.2. Évolution et perspectives des marchés des matières premières 32
Bibliographie 62
Chapitre 2. Perspectives nationales et régionales 65
Poursuite de la reprise aux États-Unis 66
Reprise progressive et inégale en Europe 71
Poursuite d’une reprise modérée dans la Communauté des États indépendants 77
Croissance toujours rapide en Asie 79
L’Amérique latine béné cie d’un contexte extérieur favorable 83
La croissance est revenue aux niveaux d’avant la crise dans beaucoup de pays africains 87
La reprise au Moyen-Orient et en Afrique du Nord est confrontée à un climat d’incertitude 90
Bibliographie 96
Chapitre 3. Pénurie de pétrole, croissance et déséquilibres mondiaux 97
Quelles sont les principales constatations? 98
Le pétrole est-il devenu une ressource rare? 99
La raréfaction du pétrole et l’économie mondiale 110
Conséquences pour l’avenir et sur le plan stratégique 119
Appendice 3.1. Filtrage passe-bas pour extraire les tendances conjoncturelles 121
Appendice 3.2. Les modèles empiriques pour l’énergie et le pétrole 121
Bibliographie 132
TABLE DES MATIÈRES

PERSPECTIVES DE L’ÉCONOMIE MONDIALE : LES TENSIONS D’UNE REPRISE À DEUX VITESSES
iv Fonds monétaire international | Avril 2011
Chapitre 4. Flux internationaux de capitaux : fi ables ou inconstants? 135
Quelles sont les principales constatations? 139
Tendances des  ux nets de capitaux : taille, composition, volatilité et persistance 141
Les  ux de capitaux et le contexte mondial 146
Une exposition  nancière directe in ue-t-elle sur la réaction des  ux nets de capitaux
privés aux réorientations de la politique monétaire des États-Unis? 150
Implications pour l’action des pouvoirs publics et conclusions 160
Appendice 4.1. Classi cation des pays et sources des données 161
Appendice 4.2. Composition, volatilité et persistance des  ux nets de capitaux
privés dans l’ensemble des régions de pays émergents 165
Appendice 4.3. Le modèle des facteurs mondiaux 166
Appendice 4.4. Méthodes de régression et tests de robustesse 168
Bibliographie 174
Annexe. Examen des perspectives par le Conseil d’administration du FMI, mars 2011 177
Appendice statistique 179
Hypothèses 179
Modi cations récentes 180
Données et conventions 180
Classi cation des pays 181
Tableau A. Classi cation par sous-groupes types et parts des divers sous-groupes dans le PIB
global, le total des exportations de biens et de services et la population mondiale en 2010 183
Tableau B. Pays avancés classés par sous-groupes 184
Tableau C. Union européenne 184
Tableau D. Pays émergents et en développement classés par région et par principale source
de recettes d’exportation 185
Tableau E. Pays émergents et en développement classés par région, par position extérieure nette
et appartenance au groupe des pays pauvres très endettés 186
Encadré A1. Hypothèses de politique économique retenues pour les projections 188
Liste des tableaux 193
Production mondiale (tableaux A1–A4) 195
In ation (tableaux A5–A7) 203
Politiques  nancières (tableau A8) 209
Commerce extérieur (tableau A9) 210
Transactions courantes (tableaux A10–A12) 212
Balance des paiements et  nancement extérieur (tableaux A13–A15) 218
Flux de ressources (tableau A16) 222
Scénario de référence à moyen terme (tableau A17) 226
Perspectives de l’économie mondiale, questions d’actualité 227
Encadrés
Encadré 1.1. E ondrement des prix de l’immobilier dans les pays avancés :
répercussions sur les marchés  nanciers 46
Encadré 1.2. Perspectives de l’économie mondiale : contre-scénarios 50
Encadré 1.3. Retombées internationales et politiques macroéconomiques 54

TABLE DES MATIÈRES
Fonds monétaire international | Avril 2011 v
Encadré 1.4. Les Accords du Plaza sont-ils responsables des décennies perdues au Japon? 58
Encadré 2.1. Correction des déséquilibres extérieurs à la périphérie de l’Union européenne 94
Encadré 3.1. Contraintes du cycle de vie pesant sur la production mondiale de pétrole 124
Encadré 3.2. Le gaz naturel non conventionnel va-t-il changer la donne? 127
Encadré 3.3. L’e et à court terme des chocs pétroliers sur l’activité économique 130
Encadré A1. Hypothèses de politique économique retenues pour les projections 188
Tableaux
Tableau 1.1. Perspectives de l’économie mondiale : aperçu des projections 2
Tableau 1.2. Demande et production mondiales de pétrole par région 34
Tableau 1.3. Consommation de métaux non ferreux 39
Tableau 1.4. Variations annuelles des cours de produits essentiels 45
Tableau 1.5. Impact de la hausse des cours sur la balance commerciale 45
Tableau 1.1.1. Synchronisation transversale des marchés  nanciers 48
Tableau 2.1. Pays avancés (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation,
solde extérieur courant et chômage 69
Tableau 2.2. Pays européens (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation,
solde extérieur courant et chômage 73
Tableau 2.3. Communauté des États indépendants : PIB réel,
prix à la consommation, solde extérieur courant et chômage 78
Tableau 2.4. Pays d’Asie (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation,
solde extérieur courant et chômage 81
Tableau 2.5. Pays de l’Hémisphère occidental (échantillon) : PIB réel,
prix à la consommation, solde extérieur courant et chômage 86
Tableau 2.6. Pays d’Afrique subsaharienne (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation,
solde extérieur courant et chômage 90
Tableau 2.7. Pays du Moyen-Orient et d’Afrique du Nord (échantillon) :
PIB réel, prix à la consommation, solde extérieur courant et chômage 92
Tableau 3.1. Élasticité de la demande de pétrole par rapport aux prix et au revenu 105
Tableau 3.2. Élasticité de la demande de pétrole par rapport aux prix et au revenu,
pays exportateurs de pétrole compris 122
Tableau 3.3. Élasticité de la demande de pétrole par rapport aux prix et au revenu
dans l’échantillon élargi 123
Tableau 3.4. Élasticité à court terme de la demande de pétrole par rapport
aux prix et au revenu : conjonctures de cours élevés et faibles 123
Tableau 3.2.1. Ressources de gaz naturel non conventionnel, 2009 127
Tableau 3.2.2. Composition des transactions sur les marchés de gros du gaz :
États-Unis et Europe, 2007 129
Tableau 3.3.1. E et annualisé, en %, d’une augmentation de 10 % des cours
du pétrole sur la croissance du PIB américain réel après un an 131
Tableau 4.1. Groupes de pays 162
Tableau 4.2. Sources des données 163
Tableau 4.3. Résultats de base 170
Tableau 4.4. Poids de l’exposition  nancière directe aux États-Unis 171
Tableau A1. Production mondiale : récapitulation 195
Tableau A2. Pays avancés : PIB réel et demande intérieure totale 196
Tableau A3. Pays avancés : composantes du PIB réel 197